三季度以來，隨著宏觀環(huán)境發(fā)生變化，國內(nèi)貨幣政策迅速由從緊轉為適度寬松，以短債、央票、票據(jù)等較短期品種為投資標的的貨幣市場基金的收益率顯著提高。對保守型投資者來說，貨幣基金作為現(xiàn)金管理和規(guī)避市場風險的理財工具，配置價值不言而喻。與股票型基金相比，雖然貨幣基金的絕對收益率不算高，但從目前市場中收益差異明顯的40只貨幣基金中，篩選出更優(yōu)的品種也并非易事。

　　一般來說，靠兌現(xiàn)債券浮盈的基金短期內(nèi)可能會實現(xiàn)較高的收益水平，但從長期來看則難以為繼，而依靠資產(chǎn)配置能力獲取良好收益的貨幣基金則會展現(xiàn)出較強的業(yè)績穩(wěn)定性。以南方現(xiàn)金增利貨幣基金為例，該基金迄今運作超過十年，成立以來凈值上漲39.65%，且近三年、兩年和一年業(yè)績均始終穩(wěn)居同類基金第一梯隊。從最近多個季度投資操作來看，南方現(xiàn)金增利通過對宏觀經(jīng)濟和利率走勢的前瞻性分析，靈活調(diào)整組合結構，在對下行風險保持較高警惕的基礎上，把握市場利率走勢變化的投資機會。

　　2013年，現(xiàn)金增利在上半年加強了年中到期同業(yè)存款的安排，逐漸縮短了基金久期，降低了債券倉位。6月成功應對流動性沖擊，并將基金的偏離度控制在安全的范圍內(nèi)。下半年，該基金以滾動3個月內(nèi)中短期存款為主，再度降低了債券比例，部分避免了債券收益率上升帶來的虧損。今年以來，央行政策層面的變化對資金面產(chǎn)生了積極的影響，特別是二季度公開市場操作持續(xù)凈投放，通過定向降準和再貸款，向市場提供了充足流動性。考慮到銀行對同業(yè)存款的需求出現(xiàn)下降，存款收益率相比債券和逆回購將不再具有明顯優(yōu)勢，現(xiàn)金增利一方面拉長了久期；另一方面加強了債券投資，同時增加了對短融和逆回購資產(chǎn)的配置。正是基金管理人這一精準的判斷，使得南方現(xiàn)金增利年初以來表現(xiàn)居前。

　　談及下一步的操作策略，基金經(jīng)理之一的劉朝陽表示，下半年主要還是看經(jīng)濟還有增量刺激政策的量變和質(zhì)變，到目前為止來看，債券市場短期內(nèi)來看還是受到資金面寬裕的支持。另外一方面，它的絕對收益率還是處于歷史上比較高的位置，但下半年對于債券市場來說，其研究團隊更為關注它的風險因素。從風險控制的角度來看，劉朝陽建議投資者合理配置貨幣基金，一方面享受超越定存利率的貨幣市場收益回報；另一方面，當遇到流動性需求或準備更換投資品種時，可以隨時贖回基金換回現(xiàn)金。