盡管近期股市的反彈讓越來越多的人對股票再次萌生興趣，固定收益作為公募基金的重要業(yè)務(wù)也持續(xù)得到眾多公募基金公司的發(fā)力。隨著前8月固收排名的收官，在債市牛市行情得以延續(xù)的市場背景下，固收再次成為公募基金角逐的重要戰(zhàn)場。在債市牛市行情得以延續(xù)的市場背景下，老牌公司的意圖在于不斷修煉自身優(yōu)勢業(yè)務(wù)內(nèi)功的同時(shí)，再戰(zhàn)固收市場，以全面提升綜合投資能力。

　　老牌基金公司補(bǔ)位固收市場

　　在晨星上月公布的《晨星中國公募基金公司綜合量化評(píng)估報(bào)告（2014年2季度）》中，公募基金公司債券型投資管理能力評(píng)價(jià)發(fā)生了一定的變化。諾安基金繼續(xù)位居債券投資能力榜首，晨星認(rèn)為其良好的業(yè)績得分和風(fēng)險(xiǎn)控制是其成功突襲的兩大法寶。值得注意的是，一些此前排名靠前的基金公司在本次榜單中消失，此前能獲得高收益的一些策略例如高杠桿、高久期、高債券倉位和持有票息較高但信用評(píng)級(jí)較低的品種，在利率市場化中機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好改變和零違約定律被打破的背景下承受巨大壓力。

　　這一榜單分列3到10名的分別是泰信、融通、華商、交銀施羅德、萬家、長城、大成和華富基金。值得關(guān)注的是大成基金債券投資能力在2季度報(bào)告中在71家公司中排名第9，而在1季度報(bào)告中，大成基金的債券投資能力未能進(jìn)入前20名，投資能力增長顯著。這也意味著偏重權(quán)益類產(chǎn)品的公司開始對固定收益市場開始發(fā)力。

　　作為業(yè)內(nèi)老十家基金公司之一，大成基金十?dāng)?shù)年的發(fā)展中一直相對側(cè)重權(quán)益類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)和投資管理，此前旗下固定收益類資產(chǎn)不是其關(guān)注的核心部分。比起貨基規(guī)模飆升導(dǎo)致的基金規(guī)模的爆炸式增長，像大成基金這樣的行業(yè)內(nèi)公司更多地是在反思。提升固定資產(chǎn)管理能力，歸根到底是為了對自身短板就行“補(bǔ)位”，不斷完善資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)最核心的競爭力——綜合資產(chǎn)管理能力，而不僅僅是提升規(guī)模。大成基金此前引進(jìn)晨星2013年度債券基金獎(jiǎng)獲得者鐘鳴遠(yuǎn)掌舵其旗下固收業(yè)務(wù)，鐘鳴遠(yuǎn)的加盟后大成基金的固收投資能力確實(shí)明顯提升。截至8月末，大成基金旗下固收類產(chǎn)品今年以來平均凈值增長率高于市場同類產(chǎn)品的凈值增長率均值，且排名大部分處于中上游。其中大成債券，景興信用債表現(xiàn)搶眼，二級(jí)債基則輸于市場平均水平。

　　債市牛市或持續(xù)

　　盡管股債雙牛的局面在歷史上多難以持續(xù)，但是目前的股債雙牛暫時(shí)還找不到結(jié)束的理由。某深圳公募基金經(jīng)理表示，藍(lán)籌股近期依然會(huì)受到滬港通等利好的提振，而成長股也會(huì)成為市場持續(xù)的熱點(diǎn)。另一方面，中央處于穩(wěn)增長的需要，貨幣政策也會(huì)在中長期維持寬松。

　　具體策略上，招商基金固定收益保本團(tuán)隊(duì)近期表示，從宏觀上看，經(jīng)濟(jì)基本面逐步回升，PMI創(chuàng)年內(nèi)新高，經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)。下半年通脹將有所回升，但仍然在可控范圍內(nèi)，通脹對債市來說不會(huì)是主導(dǎo)因數(shù)。受益于流動(dòng)性寬松等利好因素，下半年債市仍然是慢牛行情。雖然收益率繼續(xù)大幅度下行動(dòng)力有限，但是信用債的票息仍能帶來一定的持有期收益，可作為底倉。

　　晨星中國認(rèn)為，由于股票市場的結(jié)構(gòu)性行情很可能持續(xù)，基金公司也大舉發(fā)行債券型基金來滿足投資者需求，固定收益產(chǎn)品在基金公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中更為重要，而很多基金公司都在擴(kuò)充其債券類人員配備。在各類企業(yè)債、城投債以及中小企業(yè)債的大規(guī)模發(fā)行的背景下債券“零違約”的特殊現(xiàn)象可能會(huì)被打破，投資者應(yīng)該更加關(guān)注那些真正重視風(fēng)險(xiǎn)的基金公司，而不是短期高漲的業(yè)績。