近期，基金退市成為熱門話題。搭乘匯添富理財(cái)28天債基擬終止基金合同，內(nèi)地基金打響主動(dòng)退市第一槍。8月7日，大成國際的兩只在港交所上市的ETF選擇退市，迷你基金退市潮成為預(yù)期。

　　實(shí)際上，在歐美，基金退市已經(jīng)習(xí)以為常。某權(quán)威機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)顯示，在美國每年合并或者清盤的開放式基金約為5%。在歐洲和美國，基金的進(jìn)入和退出已經(jīng)是司空見慣的事情，順暢的退出機(jī)制的建立也為基金行業(yè)創(chuàng)造了良好的生態(tài)環(huán)境。

　　去年美國退市基金逾400只

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，在美國，能像1924年成立的第一只共同基金馬薩諸塞投資者信托(MIT)那樣，近百年屹立不倒的畢竟是少數(shù)，更多的基金在發(fā)展的不同階段被清盤或者合并，這是常態(tài)。根據(jù)美國投資公司協(xié)會(huì)年報(bào)的數(shù)據(jù)，2013年美國新成立的共同基金共660只，略低于上年。合并的基金共169只，清盤的基金數(shù)量則達(dá)到了255只。

　　競爭業(yè)態(tài)的變化影響著基金公司所管理基金的數(shù)量。基金公司一方面設(shè)立新的基金來滿足投資者的需要，另一方面合并和清算那些不能足夠吸引投資者興趣的基金。

　　美國的基金退市還來源于基金公司的高度競爭。20世紀(jì)80到90年代，較低的進(jìn)入壁壘吸引了大量的基金公司成立。但是到了21世紀(jì)初期，美國基金公司之間以及來自其他金融產(chǎn)品的競爭壓力使得這種趨勢出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。從2003年到2009年底，292家公司離開了基金行業(yè)，同期僅有267家新公司成立，部分被大公司收購兼并，部分離開基金業(yè)務(wù)，這都導(dǎo)致退市基金產(chǎn)品數(shù)量的增加。

　　合并清盤是常態(tài)

　　無論是在歐洲還是在美國，合并是基金退出的一大方式。合并是指將基金并入現(xiàn)有的或新建立的另外一只基金，通過分?jǐn)偣潭ǔ杀緛韯?chuàng)建更大的資產(chǎn)規(guī)模，由此使股東收益最大化或?yàn)楣蓶|提供更好的服務(wù)。

　　在美國，常見的合并情況有兩種：第一，假設(shè)兩家投資咨詢機(jī)構(gòu)合并，兩家機(jī)構(gòu)中至少有一個(gè)基金有大致相似的投資目標(biāo)，那么這些重疊的基金可能合并產(chǎn)生較大的基金。當(dāng)一個(gè)基金的市場銷售不暢，或者兩只基金是“克隆”基金時(shí)，可將兩只基金合并以提升規(guī)模效益。第二，是把一個(gè)有極佳歷史表現(xiàn)但分銷能力較差的基金可以合并到一個(gè)新創(chuàng)建、具有較大分銷能力的殼基金中即“殼重組”。

　　2013年4月19日，BlackRock標(biāo)普500指數(shù)基金和BlackRock指數(shù)股票投資組合合并而成的BlackRock標(biāo)普500股票基金。合并后，BlackRock標(biāo)普500股票基金的表現(xiàn)開始逐步向好。

　　濟(jì)安金信副總經(jīng)理、基金評(píng)價(jià)中心主任王群航介紹，在中國目前轉(zhuǎn)型的基金有20來只（不包括封轉(zhuǎn)開基金），但合并的尚沒有出現(xiàn)，原因是合并基金涉及到與托管行關(guān)系、賬戶合并等等技術(shù)問題，較為麻煩，不如清盤干脆利落，如果有心轉(zhuǎn)到另一只基金，投資者可以再次申購。

　　在歐洲，基金合并有三種情形：轉(zhuǎn)讓其全部資產(chǎn)及負(fù)債給現(xiàn)有的基金、轉(zhuǎn)讓其全部資產(chǎn)及負(fù)債給新成立的基金或轉(zhuǎn)讓其凈資產(chǎn)給一個(gè)同樣投資類別的基金。

　　此外，歐洲基金退市還有一個(gè)途徑是選擇關(guān)閉，目的要么是為了提升區(qū)間收益，要么是防止規(guī)模過大影響收益，要么是為防止規(guī)模太小帶來運(yùn)營成本過高，但是關(guān)閉基金并不是代表基金不再開放。不過，在基金關(guān)閉狀態(tài)下，如果基金因?yàn)樵谝?guī)模限制下出現(xiàn)投資組合達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的情況下可能會(huì)選擇清盤或中止。