近期，理財(cái)周報(bào)記者從相關(guān)人士處得知，自一對(duì)多通道業(yè)務(wù)被叫停后，基金子公司并未一蹶不振，票據(jù)業(yè)務(wù)突然一改原先“雞肋”地位，成為了基金子公司謀求突破的重點(diǎn)方向。

　　銀行系基金子公司憑借銀行方面的鐵關(guān)系，規(guī)模實(shí)現(xiàn)了一定程度的突破，招商、平安大華、民生加銀再次領(lǐng)跑第一集團(tuán)。

　　 與銀行牽手再續(xù)類(lèi)通道

　　此前業(yè)內(nèi)多有傳聞，稱(chēng)招商財(cái)富規(guī)模已突破7000億元，但據(jù)理財(cái)周報(bào)記者多方求證，招商財(cái)富目前的實(shí)際規(guī)模僅在2000億左右。

　　但不難否認(rèn)的是，包括招商財(cái)富在內(nèi)的第一集團(tuán)依舊領(lǐng)跑。

　　據(jù)悉，第一集團(tuán)基本被銀行系子公司所囊括，而銀行系的子公司主要業(yè)務(wù)均以通道業(yè)務(wù)為主，一對(duì)多通道的叫停無(wú)疑對(duì)其影響最為劇烈。

　　“從去年開(kāi)始監(jiān)管層對(duì)風(fēng)控的要求就越來(lái)越嚴(yán)了，我們公司根據(jù)監(jiān)管層的要求設(shè)立了風(fēng)控委員會(huì)，這一點(diǎn)變得跟母公司一樣了?！比A北一家基金子公司內(nèi)部人士對(duì)記者坦言。

　　今年來(lái)監(jiān)管層接連對(duì)子公司業(yè)務(wù)進(jìn)行整改，發(fā)布了127號(hào)文、140號(hào)文和35號(hào)文等，對(duì)通道業(yè)務(wù)打擊面最大，滬上一名基金子公司業(yè)務(wù)人士甚至對(duì)記者透露，其公司由于體量不大，在通道業(yè)務(wù)叫停之后，竟然一時(shí)間無(wú)所事事。

　　基金子公司們當(dāng)然不會(huì)坐以待斃，票據(jù)業(yè)務(wù)就是近來(lái)的“新花樣”。但從根本來(lái)說(shuō)，這也并不算作新花樣，早在基金子公司成立伊始，票據(jù)業(yè)務(wù)就是在投資范圍之內(nèi)，只是彼時(shí)有通道業(yè)務(wù)的大體量霸占，并未有太多公司對(duì)此過(guò)多重視。

　　票據(jù)業(yè)務(wù)是指信用機(jī)構(gòu)，按照一定的方式和要求為票據(jù)的設(shè)立、轉(zhuǎn)移和償付而進(jìn)行的日常營(yíng)業(yè)性的業(yè)務(wù)活動(dòng)。主要包括票據(jù)的承兌、貼現(xiàn)和票據(jù)抵押放款業(yè)務(wù)。

　　滬上一家子公司排名靠前的公司總經(jīng)理對(duì)記者透露，票據(jù)業(yè)務(wù)的做法多數(shù)是由子公司設(shè)立一個(gè)資管計(jì)劃，銀行委托資金劃撥過(guò)來(lái)，用資金去購(gòu)買(mǎi)票據(jù)或者票據(jù)收益權(quán)，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)小一點(diǎn)。

　　上述華北基金子公司人士也告知，票據(jù)業(yè)務(wù)一般只與銀行合作，“舉個(gè)例子，如果有個(gè)企業(yè)的票據(jù)還有兩個(gè)月到期，在這兩個(gè)月內(nèi)他需要有騰挪資金的需求，就會(huì)有資產(chǎn)計(jì)劃買(mǎi)入這部分票據(jù)來(lái)盤(pán)活這些資金，兩個(gè)月后還能獲得收益，這就是票據(jù)業(yè)務(wù)的根本?！?

　　四川信托內(nèi)部人士解釋道，票據(jù)業(yè)務(wù)除了買(mǎi)賣(mài)收益權(quán)，還可以做票據(jù)貼現(xiàn)，也就是等同于基金公司的固定收益產(chǎn)品，“這一塊子公司是有優(yōu)勢(shì)的，原本母公司就有這一塊的團(tuán)隊(duì)，相對(duì)而言信托方面就不太做，即使做也是委托第三方管理人，本身自己是沒(méi)有團(tuán)隊(duì)的?！?

　　銀行支持，信托無(wú)競(jìng)爭(zhēng)，基金子公司優(yōu)勢(shì)凸顯，加劇了票據(jù)業(yè)務(wù)的大肆擴(kuò)張。

　　上述相關(guān)人士對(duì)記者表示，目前基金子公司的規(guī)模較一季度末又有了一波漲幅，“招商財(cái)富確實(shí)是漲幅最大的，民生加銀、平安大華等子公司漲幅也不小?！?

　　從其話(huà)語(yǔ)中可以發(fā)現(xiàn)，借助票據(jù)業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)的依舊為銀行系基金公司?！般y行系票據(jù)業(yè)務(wù)可以說(shuō)主動(dòng)權(quán)完全在銀行這邊。”

　　消息稱(chēng)，目前子公司票據(jù)業(yè)務(wù)主要、平安銀行、中信銀行、招商銀行、工商銀行等，相較國(guó)有四大行，商業(yè)銀行的票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較大。

　　在銀基合作之間，銀行系基金子公司無(wú)疑占據(jù)了天時(shí)地利。

　　風(fēng)險(xiǎn)依舊 假票最甚

　　其實(shí)不光子公司，在各類(lèi)“寶寶”熱情爆棚之后，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域悄然地冒出了幾只“票據(jù)”產(chǎn)品。

　　8月11日，蘇寧云商的票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品才剛剛推出，8月12日，京東商城的票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品“小銀票”就接踵而至。

　　據(jù)了解，票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作模式是借款方以銀行承兌匯票作為抵押物向投資者融資，票據(jù)到期后以銀行兌付的資金作為還款來(lái)源。

　　這一點(diǎn)與子公司的做法相去甚遠(yuǎn)。

　　從已推出的票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，投資起點(diǎn)一般在千元左右，最低的只要1元，產(chǎn)品預(yù)期年化收益率可達(dá)7%以上。

　　此前，阿里、淘寶、新浪都推出過(guò)年化收益率高達(dá)8%甚至近10%的票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品，據(jù)悉，蘇寧云商11日上線(xiàn)的票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)外發(fā)行總額近100萬(wàn)，上線(xiàn)僅1分鐘就被秒搶。

　　種種的跡象都表明，票據(jù)業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸開(kāi)始進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，甚至已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)了一席之地。

　　不過(guò)票據(jù)業(yè)務(wù)真的如業(yè)內(nèi)人士所說(shuō)那樣沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)嗎？

　　雖然有不少子公司的人士對(duì)理財(cái)周報(bào)記者表示，通道業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)非常小，甚至在公司加強(qiáng)風(fēng)控后可以基本控制，但近幾個(gè)月接連爆出的通道業(yè)務(wù)違約無(wú)疑讓投資者心存懷疑。

　　2013年下半年，業(yè)內(nèi)盛傳兩家基金子公司包括票據(jù)業(yè)務(wù)在內(nèi)的通道業(yè)務(wù)遭到監(jiān)管層強(qiáng)制叫停，雖然隨后此事不了了之，但仍在業(yè)內(nèi)引起一陣反響。

　　“據(jù)我所知好像是因?yàn)樘^(guò)激進(jìn)，無(wú)論資質(zhì)怎樣的業(yè)務(wù)都做，其實(shí)現(xiàn)在很多業(yè)內(nèi)人都在傳，說(shuō)銀行做不了的業(yè)務(wù)給信托做，信托做不了的給子公司做，其實(shí)這句話(huà)還是有道理的。”上述滬上子公司總經(jīng)理透露。

　　票據(jù)業(yè)務(wù)看似與銀行合作，但一般好資質(zhì)的票據(jù)銀行都會(huì)自己做，到基金子公司手上的質(zhì)量就參差不齊了。

　　從票據(jù)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，可以分為融資性風(fēng)險(xiǎn)，即銀行對(duì)無(wú)真實(shí)貿(mào)易背景的承兌匯票辦理貼現(xiàn)形成的風(fēng)險(xiǎn)；操作風(fēng)險(xiǎn)，即銀行在辦理承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時(shí)，由于操作不慎或?qū)彶椴粐?yán)，誤將有瑕疵的匯票或票面要素不全及偽造、變?cè)斓钠睋?jù)辦理了貼現(xiàn)而造成的風(fēng)險(xiǎn)；道德風(fēng)險(xiǎn)，即社會(huì)上或銀行內(nèi)部的一些不法人員利用偽造、變?cè)炱睋?jù)、“克隆”票據(jù)、票據(jù)“調(diào)包”或者偽造、虛開(kāi)增值稅發(fā)票，偽造、變?cè)熨Q(mào)易合同及虛假的銀行查詢(xún)查復(fù)書(shū)，有意識(shí)地詐騙銀行資金而使銀行面臨資金損失的風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)，即銀行承兌匯票到期后，因承兌銀行資金頭寸緊張，而造成銀行承兌匯票延遲承兌或不承兌，或承兌行不守信用，有意壓票，不及時(shí)劃款使貼現(xiàn)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)；票據(jù)保管風(fēng)險(xiǎn)，即票據(jù)因保管不善造成的票據(jù)毀損、遺失或被盜竊而形成的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“在這當(dāng)中最大的風(fēng)險(xiǎn)就是虛假票據(jù)，這是銀監(jiān)會(huì)這么多年來(lái)都沒(méi)清理掉的問(wèn)題?！鄙鲜鏊拇ㄐ磐腥耸刻寡浴?

　　“雖然銀行的票據(jù)是比較保險(xiǎn)的，但仍存在風(fēng)險(xiǎn)，我們的優(yōu)勢(shì)在于銀行給予的合作伙伴都是銀行長(zhǎng)期的授信客戶(hù)，風(fēng)險(xiǎn)比較好把握，銀行也會(huì)在子公司之前實(shí)施監(jiān)管，等于在風(fēng)控上有兩道防護(hù)?！币患毅y行系子公司內(nèi)部人士表示。