當前股市起伏不定、權(quán)益類品種估值波動劇烈，確保本金安全、實現(xiàn)穩(wěn)健增值，是投資的重中之重。對投資者而言，借力相對低風(fēng)險的保本基金進行投資，可更好地于震蕩行情之下穩(wěn)中求勝

　　盡管當前股指已頑強上攻到3000點附近，但對于主動管理方向的股基（含普通股票型基金、偏股混合型基金，以下簡稱“股基”）來說，一季度上交的答卷卻差強人意。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，成立于2015年6月1日前、已度過6個月完整建倉期的560只股基平均虧損幅度達到17.05%，僅有3只復(fù)權(quán)單位凈值增長率為正數(shù)。而且令人意外的是，去年股基冠軍富國低碳環(huán)保一季度虧損34.78%，排名墊底。

　　富國基金（博客，微博）相關(guān)負責(zé)人告訴《投資者報》記者，“由于基金經(jīng)理管理風(fēng)格的特色，富國旗下的兩只產(chǎn)品富國新興產(chǎn)業(yè)與富國低碳環(huán)保業(yè)績彈性較大。一方面，不宜從短期走勢來評判基金優(yōu)劣，另一方面，由于基金彈性的原因，短期來講反而可能是介入的機會?！?/p>

　　對此，凱石金融研究中心在其最新研究報告中說，“總體看，我們保持3月以來相對樂觀的態(tài)度，雖然相對3月初國際面有所波動，但基本面、匯率、資金面等方面依然無明顯利空出現(xiàn)，市場面方面情緒依然較強，因此，總體相對樂觀態(tài)度不變，不過，經(jīng)過3月初市場的上漲和近期各種利好的波動和弱化，對市場后期大幅趨勢性行情期望應(yīng)降低，投資者可以控制倉位借道股基參與市場反彈，但結(jié)構(gòu)上應(yīng)均衡配置?！?/p>

　　一季度僅三只股基正收益

　　年初，我國A股市場的大跌，一桿子打翻的不只是散戶投資人，包括基金在內(nèi)的眾多機構(gòu)也未能例外。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，納入統(tǒng)計的560只股基中，僅有易方達資源行業(yè)、天弘永定（420003，基金吧）成長及華寶興業(yè)資源這3只股基實現(xiàn)了正收益，一季度區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為4.03%、1.09%和0%。

　　具體來看，一季度虧損幅度在10%以內(nèi)的僅有46家，占比為8.21%。而虧損幅度在20%以上的則高達146家，占比達26.07%。其中，富國新興產(chǎn)業(yè)、富國低碳環(huán)保、大成消費、金元順安新經(jīng)濟主題、中郵核心主題、景順長城支柱產(chǎn)業(yè)、工銀瑞信高端制造行業(yè)、中銀中小盤成長、長盛同鑫配置、泰達宏利領(lǐng)先中小盤一季度區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率依次為-35.87%、-34.78%、-33.81%、-29.04%、-28.96%、-28.69%、-28.56%、-28.41%、-28.38%、-28.23%，在560只具有可比數(shù)據(jù)的股基中排名后十。

　　值得關(guān)注的是，去年績優(yōu)股基在今年一季度的表現(xiàn)卻未能再續(xù)輝煌。從去年收益前五的股基來看，截至2015年12月31日，包括易方達新興成長混合、富國低碳環(huán)保、新華行業(yè)輪換靈活配置混合、長盛電子信息主題混合、浦銀安盛新興產(chǎn)業(yè)混合在內(nèi)的5只股基，2015年全年收益分別高達171.78%、163.06%、160.38%、155.39%和142.83%。但今年以來，上述5只基金一季度復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為-29.14%、-34.49%、-22.84%、-21.02%和-22.99%，虧損幅度均在20%以上。

　　對此，華寶證券分析師如是說，“為了在業(yè)績相對排名中取得較好成績，績優(yōu)股基在年度大戰(zhàn)中往往不得不保持較高倉位，這也使得類似績優(yōu)股基業(yè)績極易受市場波動影響，而2016年開年正好趕上突如其來的大跌，加上‘熔斷’等多種因素疊加，自然而然就造成了去年績優(yōu)，今年一季度啞火的現(xiàn)象。但隨著市場的回暖，相關(guān)股基二季度的扭虧力度應(yīng)也會相應(yīng)加大，風(fēng)險偏好程度較高的投資者可以多加關(guān)注?！?/p>

　　去年盈利6800億元 創(chuàng)6年新高

　　盡管一季度業(yè)績差強人意，但從去年公募基金的總體盈利情況來看，卻也頗出人意料。據(jù)最新披露的基金公司年報顯示，去年公募基金盈利達到6800億元，創(chuàng)6年來新高。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，去年一共有3205只基金納入統(tǒng)計，其中，混合型基金2015年盈利5134.94億元，占比達75.51%；股票型基金盈利67.02億元，貨幣基金也盈利了999.91億元。從基金公司角度來看，華夏基金公司以509億元的整體盈利再度榮登“賺錢王”，成為去年賺錢最多的公司；南方、嘉實、廣發(fā)、匯添富和易方達旗下基金整體盈利也都超過300億元，排名靠前；此外，旗下基金合計盈利超過100億元的基金公司數(shù)量高達28家，亦超往年。從單只基金產(chǎn)品來看，天弘增利寶憑借掛鉤余額寶而帶來的天量規(guī)模繼續(xù)捍衛(wèi)著“最賺錢”的基金寶座，2015年實現(xiàn)利潤231.31億元；廣發(fā)聚豐（270005，基金吧）、中郵成長（590002，基金吧）、易方達瑞惠靈活也分別以88.54億、86.6億和76.5億元緊隨其后。

　　博時基金總經(jīng)理江向陽告訴《投資者報》記者，“盡管2015年公募基金在盈利方面大有斬獲，但隨著當前資產(chǎn)收益水平不斷下行，“資產(chǎn)荒”的現(xiàn)象會持續(xù)相當長時間。投資者尋找風(fēng)險收益比相對好的投資產(chǎn)品，以及轉(zhuǎn)型金融機構(gòu)資產(chǎn)配置需求日益迫切，這些現(xiàn)狀都將對基金公司的投資管理能力、產(chǎn)品開發(fā)能力提出了更高的要求?！绷硪环矫妫Y產(chǎn)管理機構(gòu)作為專業(yè)投資者，應(yīng)通過深入研判市場形勢，把握經(jīng)濟新常態(tài)下資本市場的新機遇和新挑戰(zhàn)，努力化解“資產(chǎn)荒”難題。一是由于金融產(chǎn)品收益率持續(xù)下行，中低風(fēng)險的絕對收益類產(chǎn)品和收益增強型的流動性管理產(chǎn)品將在中長期受到市場青睞，要積極提升大類資產(chǎn)配置能力，開發(fā)多資產(chǎn)多策略的絕對收益產(chǎn)品；二是緊密服務(wù)實體經(jīng)濟，運用金融技術(shù)創(chuàng)新，盤活存量資產(chǎn)，為各路資本提供可配置的金融資產(chǎn)，也為實體經(jīng)濟提高資金使用效率服務(wù)；三是密切關(guān)注多層次資本市場改革深入推進所帶來的各類潛在投資機會，服務(wù)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，促進產(chǎn)融結(jié)合，提升逆周期運作和資源整合能力，積極參與并購重組業(yè)務(wù)；四是把握好跨境投資在全球進行資產(chǎn)配置的市場需求以及結(jié)構(gòu)性投資機會。

　　“我們認為，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的大背景下，基金業(yè)的發(fā)展必須緊扣國家經(jīng)濟社會發(fā)展和經(jīng)濟改革的總體方向，緊緊把握住多層次資本市場建設(shè)的主線，同時也要緊緊把握投資者需求，一是要認清投資主線，不斷提高投資能力，提升風(fēng)險調(diào)整后的投資回報，提高投資業(yè)績；二是抓好基金產(chǎn)品創(chuàng)新，比如資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)并購基金等方式，引導(dǎo)社會資源參加‘供給側(cè)改革’，為實體經(jīng)濟提供綜合解決方案，盤活社會存量資產(chǎn)，積極參與新經(jīng)濟、新產(chǎn)業(yè)發(fā)展；三是忠實履行受托責(zé)任，切實保護投資者合法權(quán)益?！苯蜿柸缡钦f。

　　“謹慎”策略成為主流態(tài)度

　　從基金年報披露的最新觀點來看，在經(jīng)歷2015年6月以來的市場“深蹲”后，基金經(jīng)理對于二季度的投資整體預(yù)期偏向謹慎，認為在經(jīng)濟增速面臨壓力的背景下，一方面需要降低收益預(yù)期，另一方面需要做足確定性，強調(diào)以合理的價格持有具有長期競爭力的公司。

　　綜合基金經(jīng)理的觀點來看，大家關(guān)注的目光主要集中在以下四個方面：第一，經(jīng)濟增長是否會更差？短期來看不會，至少二季度，下半年則存在較大不確定性；第二，通脹上行是否阻礙貨幣寬松？我們判斷貨幣政策年內(nèi)維持寬松，受到通脹的干擾較少；第三，企業(yè)盈利是否能夠有所改善？來自于成本端的改善效應(yīng)在部分周期行業(yè)有所顯現(xiàn)，消費和服務(wù)業(yè)局部盈利改善開始出現(xiàn)。第四，美聯(lián)儲何時第二次加息？我們認為下半年可能加一次，市場面臨的核心變化在于，2016 年政府政策全面轉(zhuǎn)向維穩(wěn)，有風(fēng)險的改革政策再難以出現(xiàn)。

　　對于大家重點關(guān)注的A股市場，大成基金認為，“二季度，A股市場的無風(fēng)險利率下行的空間不大；同時改革預(yù)期等因素將提升市場的風(fēng)險偏好；股票和資金都會擴容。在具體的選股思路上，建議注重與消費密切相關(guān)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)（包括娛樂、教育、體育、健康養(yǎng)老等），前沿科技（包括虛擬科技、量子通信、人工智能、飛行探索、人臉識別等其他還未被市場發(fā)現(xiàn)的新領(lǐng)域）。另外，由于全球經(jīng)濟增長疲軟，地緣政治危機愈演愈烈，軍工行業(yè)仍然是未來幾年的主要配置方向（包括高端裝備、軍工信息化、新材料等）；新能源領(lǐng)域也是主要的配置方向（包括核電等新能源以及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等）?！?/p>

　　諾安和鑫保本混合型基金擬任基金經(jīng)理謝志華先生也表示，“2016年，央行貨幣政策穩(wěn)健略偏寬松的基調(diào)未變。今年3月央行再次下調(diào)0.5個百分點的存款準備金率，此舉有效緩解后期資金到期壓力。未來降準空間仍然存在，流動性相對充裕有助于債市慢牛格局延續(xù)。而當前股市行情起伏不定、權(quán)益類品種估值波動劇烈，確保本金安全、并實現(xiàn)穩(wěn)健增值，仍是投資的重中之重。對于個人投資者而言，借力相對低風(fēng)險的保本基金進行穩(wěn)健投資，可更好地于震蕩行情之下穩(wěn)中求勝。在保本前提下博取高收益，是很多人購買保本基金的初衷，這也是保本基金被當作‘長期飯票’的重要原因，有投資需求的穩(wěn)健投資者也可以關(guān)注近期發(fā)行的保本基金，并抓住基金認購期間的投資機會?！?/p>