1月17日，在第五屆中國投資者大會(huì)上，華高資本管理有限公司總裁彭繼鋼以“大資管時(shí)代PE機(jī)構(gòu)新打法”為題作演講。彭繼鋼表示，繼創(chuàng)業(yè)板之后，新三板成為本土PE機(jī)構(gòu)第二春，但許多PE機(jī)構(gòu)背離上市機(jī)構(gòu)金融面和業(yè)績支撐，極易形成泡沫，并延展給新三板市場，因而證監(jiān)會(huì)暫停PE機(jī)構(gòu)掛牌新三板是合理的，應(yīng)仔細(xì)考察PE機(jī)構(gòu)掛牌新三板的可持續(xù)性。

　　彭繼鋼指出，PE引入中國20多年，許多外資PE逐漸退出中國，本地化的PE引領(lǐng)風(fēng)騷。投資也從非上市股權(quán)擴(kuò)大到大資管，新三板的推出無疑給PE機(jī)構(gòu)提供一個(gè)大的平臺和想象空間，也成為PE機(jī)構(gòu)新三板新寵和主角。

　　“如果說創(chuàng)業(yè)板是本土PE的第一個(gè)春天，新三板就是本土PE第二春”，彭繼鋼說。新三板是小資本市場、多層次資本市場重要的環(huán)節(jié)，是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的必經(jīng)之路?！叭ツ甑子幸粋€(gè)統(tǒng)計(jì)，新三板有1529家上市公司，融資規(guī)模達(dá)到1233億，已經(jīng)接近主板市場去年1600億的融資規(guī)模。新三板低門檻和包容性引起了一些PE管理機(jī)構(gòu)趨之若鶩。至今擁有25家PE機(jī)構(gòu)掛牌新三板，其中前8家通過定增募集資金達(dá)360億，占新三板融資總額30%，有的市值已經(jīng)超過千億。新三板恐怕要改名PE板了。”

　　然而，相比世界頂級PE機(jī)構(gòu)十幾倍的市盈率，我國PE機(jī)構(gòu)估值一個(gè)高過一個(gè)，有的溢價(jià)甚至高達(dá)100倍以上，一些PE機(jī)構(gòu)融資之后不是不是投資企業(yè)，而是二級市場舉牌購買上市公司殼資源，或者控股市公司，資金并沒有多少流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。彭繼鋼說，PE機(jī)構(gòu)以未來尚未實(shí)現(xiàn)浮盈做基礎(chǔ)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)背離上市機(jī)構(gòu)的金融面和業(yè)績支撐，這本身形成了泡沫。用泡沫二級市場推動(dòng)新的泡沫，總有一天這個(gè)泡沫破滅延伸給整個(gè)新三板市場。這一現(xiàn)象引起了社會(huì)和監(jiān)管部門的擔(dān)憂，證監(jiān)會(huì)暫停PE機(jī)構(gòu)掛牌新三板的申請。

　　彭繼鋼表示，PE機(jī)構(gòu)掛牌新三板是不是可以持續(xù)應(yīng)該仔細(xì)考察，他認(rèn)為：PE機(jī)構(gòu)作為私募股權(quán)管理機(jī)構(gòu)其屬性已經(jīng)決定資金擁有的來源和投向，監(jiān)管部門有必要從PE機(jī)構(gòu)的屬性上和其他基金管理公司加以區(qū)別和監(jiān)管。有必要對PE機(jī)構(gòu)定增股本金和貸款資金隔離，分別列帳，有必要對PE機(jī)構(gòu)所管資金投資一級二級市場數(shù)量和比例進(jìn)行限制，只有這樣PE機(jī)構(gòu)才能在資本市場上更規(guī)范健康的發(fā)展。

　　“總之，作為PE機(jī)構(gòu)，還是應(yīng)該回歸到私募股權(quán)投資的根本才是一個(gè)正道，應(yīng)關(guān)注價(jià)值投資，理性發(fā)展”，彭繼鋼說。