近期，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“協(xié)會(huì)”）頒布一系列自律規(guī)則，包括《私募基金信息披露辦法》、《私募基金募集行為管理辦法》（簡(jiǎn)稱“募集管理辦法”）、《私募基金內(nèi)控指引》等，投顧業(yè)務(wù)、托管業(yè)務(wù)、外包業(yè)務(wù)等規(guī)定都在制定或修訂中，不僅形成了規(guī)范私募發(fā)展的自律體系，還提供了一套完整專業(yè)、具有操作性的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。除了一系列辦法，2月5日，協(xié)會(huì)還頒布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》（簡(jiǎn)稱“2·5公告”），規(guī)定登記備案必須由法律機(jī)構(gòu)出具詳細(xì)專業(yè)的法律意見書，并報(bào)送協(xié)會(huì)審核，從引入第三方法律機(jī)構(gòu)的角度，對(duì)私募進(jìn)行規(guī)范。

　　上述文件互相呼應(yīng)，從自律、監(jiān)管、市場(chǎng)制約的多元角度，形成一套“組合拳”，落在私募專業(yè)化和規(guī)范化發(fā)展上，對(duì)私募行業(yè)影響深遠(yuǎn)。例如“2·5公告”中要求律所對(duì)14個(gè)事項(xiàng)逐步盡調(diào)并發(fā)表意見，包括制定風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度、具有運(yùn)營(yíng)基本設(shè)施和條件、外包服務(wù)需簽署基金外包服務(wù)協(xié)議等等，在募集管理辦法中，從募集環(huán)節(jié)也進(jìn)行了規(guī)定。從表面上看，這些嚴(yán)格要求增加了運(yùn)營(yíng)成本，提高了入行門檻，客觀上卻達(dá)到保護(hù)投資者利益的效果。

　　以《私募基金募集行為管理辦法》為例，今后募集機(jī)構(gòu)需強(qiáng)制設(shè)置不低于24小時(shí)的投資冷靜期和探索回訪確認(rèn)制度，回訪還需留痕，這對(duì)募集機(jī)構(gòu)而言，必須增加中后臺(tái)相關(guān)的人員和設(shè)備配置。而當(dāng)前許多私募基金為了節(jié)約成本，都僅有1-2人的小團(tuán)隊(duì)，毫無疑問，這將增加成本。

　　而“2·5公告”則更是增加成本，不僅是法務(wù)成本必不可少，整改成本也在增加。根據(jù)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)，新增備案和報(bào)送的法律意見書的通過率僅有10%。據(jù)悉，通過率之所以較低，就是因?yàn)閳?bào)送的法律意見書，對(duì)出具結(jié)論“描述不清”。有的只有兩頁(yè)紙內(nèi)容，缺少完整的盡職調(diào)查過程。如果嚴(yán)格按照“2·5公告”的要求。法律意見書必須要盡調(diào)充分，工作量較大，收費(fèi)較高。律所出具一份合格的法律意見書，可能需要三個(gè)星期才能完成，其中很多時(shí)間是在幫助私募從各個(gè)角度整改以合規(guī)?？梢灶A(yù)見，未來私募機(jī)構(gòu)法務(wù)成本必不可少，而整改也將帶來成本。

　　募集管理辦法將在3個(gè)月后正式實(shí)施，可以預(yù)計(jì)，在3個(gè)月后，沒有規(guī)范到位的私募，或者沒有實(shí)力進(jìn)行自我規(guī)范的私募，將面臨被驅(qū)逐出行業(yè)的命運(yùn)。

　　不僅是私募基金管理人，第三方獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)也將面臨洗牌。以往不合規(guī)范的小型第三方機(jī)構(gòu)多達(dá)上萬家。他們帶點(diǎn)客戶、組個(gè)1-2人的團(tuán)隊(duì)，有關(guān)系從別家募集機(jī)構(gòu)拿產(chǎn)品，盡管沒有基金銷售牌照，卻也能開始賣產(chǎn)品。隨著募集管理辦法的出臺(tái)，這類小型第三方的生存空間被壓縮。一方面，他們將很難靠關(guān)系拿到產(chǎn)品來銷售，如果再隨意將產(chǎn)品銷售“分包”或“飛單”，大型募集機(jī)構(gòu)明確全責(zé)，將面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，而募集機(jī)構(gòu)若沒有基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員資格和銷售牌照，也將不被投資人認(rèn)可?？梢灶A(yù)見，一大塊原來由小型第三方吃下的市場(chǎng)份額，將回到有資質(zhì)的募集機(jī)構(gòu)手中。那些公開或虛假宣傳、誤導(dǎo)誘導(dǎo)推介、向非合格投資者募集資金、承諾保本保收益、售賣“飛單”、挪用募集資金、募集主體與管理主體權(quán)責(zé)不清等種種募集資金環(huán)節(jié)層出不窮、花樣翻新的行業(yè)亂象，將大幅減少。私募基金行業(yè)“良幣驅(qū)逐劣幣”的時(shí)代將要到來，私募“基業(yè)長(zhǎng)青”的時(shí)代也將到來。