上周，A股經(jīng)歷了星期四的大跌之后，最終結(jié)束了連續(xù)兩周的上漲態(tài)勢。截至周五收盤，上證綜指報(bào)收2767.21點(diǎn)，較前一周下跌3.25%；深證成指報(bào)9573.71點(diǎn)，周跌5.79%；創(chuàng)業(yè)板指跌1.09%連跌4日，周跌近9%。

　　突如其來的大跌使得A股短期行情更顯復(fù)雜。中國證券報(bào)記者了解到，私募機(jī)構(gòu)對(duì)于近期市場走勢分歧較大，一部分私募認(rèn)為反彈行情已經(jīng)終結(jié)，但有私募認(rèn)為，短期市場仍具有弱反彈空間，兩會(huì)前有做多機(jī)會(huì)。多家私募認(rèn)為，由于尚不清楚金融市場去杠桿政策與展開過程，加之中小板和創(chuàng)業(yè)板估值偏高，所以從中期來看，市場可能會(huì)以震蕩尋底為主。

　　短期走勢爭議大

　　上周四，在2月微幅反彈后，各大股指再迎大幅下跌，其中代表大盤藍(lán)籌的滬深300指數(shù)下跌6.14%；代表小盤的指數(shù)跌幅更大，中證500和創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過7個(gè)點(diǎn)；A股市場2816只股票中有1810只跌幅超過9個(gè)點(diǎn)。

　　突如其來的大跌打亂了近期反彈節(jié)奏，也使市場短期走勢更加撲朔迷離。中國證券報(bào)記者了解到，多家私募機(jī)構(gòu)在大跌之后，投資情緒較為悲觀。例如，某擅長短線操作的私募基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前市場，弱勢震蕩是大概率事件，如果沒有“超預(yù)期”的重大轉(zhuǎn)變，市場將按照已有趨勢運(yùn)行，短時(shí)間內(nèi)難有系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。

　　不過，有私募仍看好短期行情。旭誠資產(chǎn)總經(jīng)理陳贇并不認(rèn)同本輪反彈行情已經(jīng)終結(jié)：市場經(jīng)過暴跌洗禮后，將正式開啟反攻行情。君茂資本總經(jīng)理兼投資總監(jiān)潘亞軍認(rèn)為，短期利多因素主要有三點(diǎn)：一是信貸數(shù)據(jù)，1月信貸數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，2月信貸數(shù)據(jù)仍可能超預(yù)期；二是監(jiān)管層態(tài)度，監(jiān)管層的重要任務(wù)是穩(wěn)定市場和引入新資金，從這個(gè)角度上看監(jiān)管層在近期維護(hù)市場的意愿會(huì)更強(qiáng)一些，另外兩會(huì)期間會(huì)否有一些超預(yù)期政策出臺(tái)值得期待；三是機(jī)構(gòu)投資者對(duì)本輪反彈的預(yù)期普遍不高，而且觀點(diǎn)較為統(tǒng)一，從另一個(gè)角度看，任何利好出臺(tái)都可能成為超預(yù)期因素。因此，雖然一些利空因素再度出現(xiàn)擾亂了投資者情緒，但總體上而言市場自1月底以來的反彈根基并未完全動(dòng)搖，兩會(huì)之前是做多的窗口期。

　　另據(jù)格上理財(cái)調(diào)研，博道投資認(rèn)為，當(dāng)下市場存在弱反彈基礎(chǔ)，其一是經(jīng)過1月大幅下跌，公募與私募倉位有所回落；其二是1月信貸數(shù)據(jù)，讓大家對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)與流動(dòng)性重燃預(yù)期；其三是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期延后，美元升值放緩，人民幣匯率逐漸穩(wěn)定下來。

　　警惕估值風(fēng)險(xiǎn)

　　對(duì)于未來一段時(shí)間的市場走勢，一些私募人士認(rèn)為可能會(huì)以震蕩尋底為主。據(jù)格上理財(cái)調(diào)研，多家知名私募認(rèn)為，底部是否到來需進(jìn)一步等待確認(rèn)。例如，鴻道投資認(rèn)為，2016年一季度，匯率與利率政策、金融市場去杠桿對(duì)股票市場后續(xù)的走勢有重大影響，但目前政策如何定位和展開并不明朗。實(shí)際上，市場對(duì)前者有充分預(yù)期，但對(duì)后者認(rèn)識(shí)不足。過去兩年，大量杠桿資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，規(guī)范監(jiān)管與去杠桿是今年主基調(diào)，相關(guān)政策正處于出臺(tái)與明朗過程中。估計(jì)，金融市場去杠桿政策與展開過程在三月兩會(huì)期間及之后可以看清，其對(duì)股市影響屆時(shí)可做出清楚評(píng)判。

　　近日，潘亞軍在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前估值風(fēng)險(xiǎn)使得市場難言到底。在他看來，目前中小板和創(chuàng)業(yè)板的估值高達(dá)50倍和70倍，比歷史上歷次熊市底部時(shí)的估值高出一倍左右。在經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)外部環(huán)境更為復(fù)雜的背景下，中小板和創(chuàng)業(yè)板估值風(fēng)險(xiǎn)仍需釋放。格上理財(cái)調(diào)研亦顯示，多家知名私募提醒仍有部分資產(chǎn)估值過高，對(duì)這種高估值資產(chǎn)應(yīng)進(jìn)行規(guī)避。