剛剛過(guò)去的2015年，私募FOF發(fā)展迎來(lái)“井噴”。據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，2015年由證券類私募管理人發(fā)行的FOF共227只（不含銀行、券商管理的FOF），是以往發(fā)行總量的兩倍。此外，F(xiàn)OF基金在產(chǎn)品種類上較為豐富。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私募行業(yè)的繁榮奠定了FOF發(fā)展的基礎(chǔ)，而A股的大幅調(diào)整凸顯FOF產(chǎn)品投資價(jià)值。國(guó)內(nèi)私募FOF發(fā)展仍屬早期階段，面臨著市場(chǎng)環(huán)境不健全、一些FOF管理人缺乏成熟理念、輔助類機(jī)構(gòu)專業(yè)性有待提高等問(wèn)題。業(yè)內(nèi)人士建議，投資者在選擇這類產(chǎn)品時(shí)，要從FOF管理人等角度入手審慎選擇。

　　私募FOF發(fā)行量翻番

　　所謂FOF，是一種專門投資于其他基金的基金，F(xiàn)OF管理人通過(guò)對(duì)基金的篩選幫助投資者構(gòu)建合理的基金組合，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化配置，具有分散風(fēng)險(xiǎn)、組合管理等特點(diǎn)，可以滿足投資者對(duì)多樣化產(chǎn)品的需求。據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，2015年由證券類私募管理人發(fā)行的FOF共227只（不含銀行、券商管理的FOF），是以往發(fā)行總量的兩倍，2015年可謂FOF井噴元年。

　　此外，在產(chǎn)品類型方面，私募FOF已較為豐富。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，目前既有專注于投資股票市場(chǎng)，分散配置于多只股票的私募基金的股票型FOF，也有運(yùn)用多策略手段，配置股票類、期貨類、宏觀對(duì)沖類、債券類等多種策略私募基金的多策略FOF，還有分散配置于多種量化對(duì)沖策略的量化對(duì)沖FOF。

　　格上理財(cái)研究員雷蕾對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，F(xiàn)OF在2015年取得快速發(fā)展與整個(gè)行業(yè)的發(fā)展、政府扶持以及國(guó)內(nèi)財(cái)富管理的現(xiàn)狀緊密相關(guān)。首先，得益于股票市場(chǎng)繁榮，2015年上半年私募行業(yè)取得飛速發(fā)展，2015年新私募、新產(chǎn)品層出不窮，F(xiàn)OF可選標(biāo)的數(shù)量大量增加，目前運(yùn)行的私募基金數(shù)量已超萬(wàn)只，私募管理人數(shù)量超過(guò)上市公司數(shù)量。其次，2015年股市經(jīng)歷巨幅調(diào)整，對(duì)于單一策略的私募產(chǎn)品而言，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大；若投資于一些低風(fēng)險(xiǎn)的私募品種，收益又會(huì)大打折扣。而FOF產(chǎn)品通過(guò)分散配置多只私募基金，在獲取收益的同時(shí)，大大降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)巨幅波動(dòng)的環(huán)境下，F(xiàn)OF產(chǎn)品成為了投資者的新寵。

　　投資把握四原則

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)證券類私募FOF管理規(guī)模約400億元左右，僅約占證券類私募總量的2%，相比國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)尚有較大發(fā)展空間。格上理財(cái)研究員徐麗認(rèn)為，相較于海外成熟市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)私募FOF在發(fā)展過(guò)程中確實(shí)存在一些不完善、不規(guī)范的問(wèn)題制約著私募FOF的發(fā)展。

　　她表示，市場(chǎng)環(huán)境有待健全，缺乏長(zhǎng)期確定的機(jī)構(gòu)投資者，缺乏與票據(jù)、金融衍生品、收益互換等相掛鉤的基金，海外市場(chǎng)配置困難等，這些均構(gòu)成了FOF多元化投資的瓶頸。運(yùn)作中的主要問(wèn)題是部分FOF管理人尚未形成成熟的組合管理理念，不做跟蹤或簡(jiǎn)單機(jī)械地長(zhǎng)期持有，或是過(guò)度反應(yīng)、頻繁調(diào)倉(cāng)、追漲殺跌，最終背離了FOF投資有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、保持長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的定位。另外，F(xiàn)OF的投資運(yùn)作過(guò)程中，需要一系列輔助性機(jī)構(gòu)的支持與配合，例如托管機(jī)構(gòu)、銷售機(jī)構(gòu)、交易平臺(tái)和第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)等。目前，輔助類機(jī)構(gòu)的發(fā)展也處于起步階段，專業(yè)支持度需進(jìn)一步提升，在一定程度上對(duì)FOF發(fā)展形成掣肘。

　　在此背景下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者在選擇這類產(chǎn)品時(shí)需要把握四點(diǎn)原則，一是考察FOF基金管理人是否專注于FOF業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)選擇專注于FOF業(yè)務(wù)的基金管理人；二是應(yīng)當(dāng)選擇FOF產(chǎn)品定位清晰的基金管理人，以避免FOF產(chǎn)品的風(fēng)格偏移；三是應(yīng)當(dāng)了解FOF基金的風(fēng)險(xiǎn)收益比，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的FOF基金；四是應(yīng)當(dāng)審慎考察FOF基金管理人的投資能力，了解其投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力，考察其是否具備發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀私募基金、構(gòu)建優(yōu)質(zhì)投資組合、動(dòng)態(tài)跟蹤調(diào)整的能力等，多方面了解FOF基金管理人的專業(yè)程度。

　　業(yè)內(nèi)人士提醒，F(xiàn)OF產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)更容易在震蕩市中體現(xiàn)，而在單邊牛市行情下，F(xiàn)OF母基金想要跑贏指數(shù)或者一般偏股型私募產(chǎn)品較為困難。風(fēng)險(xiǎn)與收益永遠(yuǎn)是一對(duì)難以分開(kāi)的孿生兄弟，投資者在享受FOF基金分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，應(yīng)該明白其收益的攤薄屬性。