A股開局不利，滬深300指數(shù)在新年第一周下跌9.9%。近日多家國內(nèi)大型私募發(fā)布了2016年投資策略，謹(jǐn)慎樂觀是主基調(diào)，看好受益轉(zhuǎn)型的行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　重陽投資表示，今年A股市場(chǎng)總體將相對(duì)平穩(wěn)，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)均不明顯，但結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)顯著。中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將取得突破性進(jìn)展，大批優(yōu)秀的中國企業(yè)將受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并引領(lǐng)A股市場(chǎng)走出中長(zhǎng)期牛市。

　　“有別于2014年以來無風(fēng)險(xiǎn)利率下行推動(dòng)的A股價(jià)值重估，改革創(chuàng)新引領(lǐng)的價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值發(fā)現(xiàn)將是2016年A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性牛市的主線?！敝仃柾顿Y稱，四類投資機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注：第一，具備正預(yù)期差、受益于改革紅利的優(yōu)勢(shì)公司；第二，新技術(shù)、新業(yè)態(tài)中具備超預(yù)期增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)先公司；第三，引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的優(yōu)質(zhì)高端制造業(yè)企業(yè)；第四，具備中長(zhǎng)期可持續(xù)高分紅能力的龍頭企業(yè)。

　　在朱雀投資看來，2016年機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存。綜合考慮基本面探底和改革落地提升預(yù)期、資金弱平衡和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，對(duì)于主板市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)更加注重時(shí)機(jī)和公司選擇，強(qiáng)調(diào)絕對(duì)收益；在市場(chǎng)化改革趨勢(shì)下，量化對(duì)沖有望絕處逢生，但高頻交易可能面臨長(zhǎng)期約束。此外，新三板制度設(shè)計(jì)優(yōu)于主板，從“試驗(yàn)田”變成主戰(zhàn)場(chǎng)之一已是定局，尤其創(chuàng)新層企業(yè)物美價(jià)廉的特征決定了流動(dòng)性變化趨勢(shì)將與主板相反，整體看更加樂觀。

　　朱雀投資表示，在風(fēng)險(xiǎn)方面，從“有形之手”角度看：首先，在于監(jiān)管部門等過度關(guān)注主板指數(shù)水平，可能導(dǎo)致主板指數(shù)繼續(xù)高估并成為各方變現(xiàn)的場(chǎng)所，同時(shí)價(jià)值投資者逐步離場(chǎng)；其次，在改革停滯和單兵突進(jìn)之間，度的把握考驗(yàn)執(zhí)行層面的智慧和手段。

　　朱雀投資說，從市場(chǎng)角度來看，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)等估值大幅領(lǐng)先企業(yè)生命周期和商業(yè)周期，大部分是在向未來借投資回報(bào)，注冊(cè)制和中概股的回歸對(duì)股票市場(chǎng)影響不僅限于資金供求的沖擊，更為重要的是上市公司標(biāo)的稀缺性的沖擊。很多公司的股票估值不僅要重新判斷周期性，更面臨結(jié)構(gòu)性下滑。

　　大多數(shù)私募對(duì)于2016年A股市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎。博道投資股票投資總監(jiān)史偉表示，目前的經(jīng)濟(jì)與流動(dòng)性格局接近1998年～2001年，均是經(jīng)濟(jì)偏弱，流動(dòng)性充足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足、熱點(diǎn)不明顯。當(dāng)前市場(chǎng)估值雖然不便宜，但政策處于呵護(hù)狀態(tài)，出現(xiàn)持續(xù)熊市概率不大。

　　“國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期下行的壓力愈發(fā)明顯，但其中不乏亮點(diǎn)，比如服務(wù)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就是亮麗的風(fēng)景線。”史偉還說，“外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定因素較多，如果出現(xiàn)較為明顯的資本外流，對(duì)于流動(dòng)性支撐的資本將產(chǎn)生較為負(fù)面的沖擊——無論是房市、股市，還是債市?！?/p>