在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期塵埃落定后，全球股市都像松了一口氣似的出現(xiàn)了上漲，昨日，A股也表現(xiàn)出久違的強(qiáng)勢(shì)，全天震蕩走高。截至收盤(pán)，滬指上漲1.81%，中小板和創(chuàng)業(yè)板更是漲幅超過(guò)2%。多數(shù)基金公司表示，短期不確定性因素消除后A股將出現(xiàn)修復(fù)性行情，但美聯(lián)儲(chǔ)加息畢竟會(huì)改變?nèi)蛸Y本流向，后市還需要對(duì)國(guó)內(nèi)股市多加注意。

　　面對(duì)資金回流的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者們也表現(xiàn)的相對(duì)謹(jǐn)慎，無(wú)論公募還是私募基金都在近期降低了倉(cāng)位。但對(duì)于來(lái)年的布局，這些機(jī)構(gòu)則更關(guān)注中央工作會(huì)議以及未來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?？偟膩?lái)看，新興成長(zhǎng)股仍然是各路機(jī)構(gòu)的最?lèi)?ài)。

　　不確定性增加 公私募嚴(yán)控倉(cāng)位

　　12月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決定將聯(lián)邦基金利率提高25個(gè)基點(diǎn)，新的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將維持在0.25%至0.50%的區(qū)間。此前有數(shù)名美國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息將改變?nèi)蛸Y本流向，對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)構(gòu)成沖擊，今后一段時(shí)間，中國(guó)需要進(jìn)一步降息以對(duì)沖資金外流壓力。而有市場(chǎng)人士則認(rèn)為，相比加息而言，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫對(duì)于后續(xù)加息節(jié)奏的表述將更加重要，但對(duì)中國(guó)股市投資者來(lái)說(shuō)，關(guān)注的焦點(diǎn)將很快轉(zhuǎn)移到中央工作會(huì)議及未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑上來(lái)。

　　面對(duì)諸多不確定因素，在2015年收尾之際，國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者多數(shù)都選擇了降低倉(cāng)位，以平穩(wěn)度過(guò)當(dāng)下。好買(mǎi)基金研究中心測(cè)算，上周偏股型基金倉(cāng)位下降3.12%，當(dāng)前倉(cāng)位72.49%。其中，股票型基金下降2.91%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降3.13%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為84.71%和71.51%。目前，公募基金倉(cāng)位總體處于歷史中位水平。

　　和公募基金相比，私募則相對(duì)更加謹(jǐn)慎，雖然整體上延續(xù)了前一個(gè)月的加倉(cāng)態(tài)勢(shì)，不過(guò)增幅略有減小，且截至11月的整體倉(cāng)位僅有56.36%。上海一家私募基金經(jīng)理就對(duì)媒體表示：“近期出現(xiàn)較大行情的可能性不大，我們差不多加倉(cāng)到五成，年底之前還是保持謹(jǐn)慎態(tài)度?！绷硪晃蛔非蠼^對(duì)收益的基金經(jīng)理也表示，已經(jīng)開(kāi)始控制倉(cāng)位，并根據(jù)個(gè)股走勢(shì)進(jìn)行短期交易，力求讓組合的表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)一些。

　　天治財(cái)富增長(zhǎng)基金經(jīng)理吳昊認(rèn)為，美國(guó)新一輪議息會(huì)議將舉行，新興市場(chǎng)國(guó)家股市仍然在美國(guó)加息時(shí)間點(diǎn)接受較大考驗(yàn)?！拔覀冋J(rèn)為本周整體機(jī)會(huì)不會(huì)太大，加息后有可能是利空出盡，或有一定交易性機(jī)會(huì)?！闭\(chéng)然，昨日兩市早盤(pán)雙雙高開(kāi)并持續(xù)震蕩走高，截止收盤(pán)，主板、創(chuàng)業(yè)板和中小板均上漲超過(guò)1.5%。

　　私募基金經(jīng)理的普遍觀(guān)點(diǎn)則更為謹(jǐn)慎，在基本面尋底、貨幣寬松、政策面持續(xù)吹暖這些已經(jīng)被市場(chǎng)反映的因素之外，資金的入場(chǎng)意愿和速度決定了短期市場(chǎng)走勢(shì)與節(jié)奏。增量資金目前進(jìn)入市場(chǎng)緩慢且相對(duì)理性，追高意愿不強(qiáng)?，F(xiàn)在市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)仍是以創(chuàng)業(yè)板為代表的高風(fēng)險(xiǎn)高收益預(yù)期的資產(chǎn)，一旦創(chuàng)業(yè)板階段性休息，市場(chǎng)整體也會(huì)陷入震蕩。

　　押寶新興成長(zhǎng)股 遠(yuǎn)離高估值股票

　　盡管短期內(nèi)市場(chǎng)并無(wú)明顯的熱點(diǎn)，但從公募基金的發(fā)行數(shù)量上看，場(chǎng)外資金還是對(duì)后市充滿(mǎn)了預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，今年以來(lái)成立了777只新基金，合計(jì)募集規(guī)模超過(guò)1.58萬(wàn)億份，創(chuàng)基金業(yè)歷史紀(jì)錄。從新基金類(lèi)型看，混合型基金數(shù)量多達(dá)412只，占半壁江山，合計(jì)募集規(guī)模達(dá)1.11萬(wàn)億元，占比超過(guò)七成?；旌闲突鹨呀?jīng)成為發(fā)行市場(chǎng)的絕對(duì)主力。

　　對(duì)于明年有哪些投資機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)們的持股似乎已經(jīng)說(shuō)明了他們的觀(guān)點(diǎn)。行業(yè)配置方面，通信、計(jì)算機(jī)和汽車(chē)三個(gè)板塊被公募加倉(cāng)，而輕工制造、餐飲旅游和農(nóng)林牧漁板塊被公募基金逐漸減持。信誠(chéng)基金認(rèn)為，隨著年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署、“十三五”規(guī)劃的啟動(dòng)以及改革的不斷深化，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型信心不斷增強(qiáng)，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好水平的提升。富國(guó)基金表示，“利率寬、匯率變”將是明年國(guó)內(nèi)宏觀(guān)市場(chǎng)的主要特征，美國(guó)加息增加了美國(guó)資產(chǎn)吸引力，加劇資金外流和匯率貶值壓力，人民幣匯率貶值不一定對(duì)A股市場(chǎng)是負(fù)面影響，影響路徑將更加復(fù)雜?！百Y產(chǎn)荒”大邏輯下，疊加社保入市，加入MSCI指數(shù)等預(yù)期，新配置、新需求將主導(dǎo)2016年A股市場(chǎng)將，大變局下孕育大機(jī)遇、大波動(dòng)。

　　光大保德信基金將新興成長(zhǎng)作為2016年布局的主線(xiàn)，除科技傳媒和通信(TMT)外，還重點(diǎn)關(guān)注體育、醫(yī)療服務(wù)、休閑娛樂(lè)、教育、新能源環(huán)保等領(lǐng)域及農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、軍工、創(chuàng)投、國(guó)企改革主題。

　　醫(yī)藥生物、信息服務(wù)、公用事業(yè)、機(jī)械設(shè)備和化工五大行業(yè)則被私募基金集中持有。柚子投資董事長(zhǎng)兼投資經(jīng)理于國(guó)超認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)將會(huì)維持震蕩行情，隨著杠桿比例大幅降低，大盤(pán)藍(lán)籌股在明年的表現(xiàn)將遠(yuǎn)不如今年強(qiáng)勢(shì)，中小創(chuàng)部分成長(zhǎng)股在股市暴跌中被錯(cuò)殺，未來(lái)應(yīng)該會(huì)有好的表現(xiàn)。

　　“投資者要遠(yuǎn)離高估值的小股票、題材股，這類(lèi)股票中很多至少還有30%～50%的下跌空間，不要去做短線(xiàn)，否則很有可能在上方被套住?！辟Y產(chǎn)管理平臺(tái)金斧子CEO張開(kāi)興表示。