近日，陽光私募產(chǎn)品10月的業(yè)績陸續(xù)披露，市場的深秋反彈給行業(yè)帶來了些許暖意。

　　格上理財統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，陽光私募行業(yè)10月的平均收益為5.23%，結(jié)束了自6月股災(zāi)以來的“四連跌”，與指數(shù)相關(guān)性最高的股票型產(chǎn)品也實現(xiàn)了5.75%的收益，從此前業(yè)績跌跌不休的泥沼里成功抽身。

　　行業(yè)實現(xiàn)業(yè)績回暖，但整體收益率卻僅有同期滬指10.34%反彈幅度的一半?！兜谝回斀?jīng)日報》記者了解到，盡管多家私募機構(gòu)在10月進行了較大幅度的加倉，但“游擊戰(zhàn)”仍是普遍戰(zhàn)術(shù)，相對保守仍是主流態(tài)度。進入11月，隨著一系列“周末重磅”的襲來，私募機構(gòu)之間對于市場的態(tài)度出現(xiàn)了較為明顯的分化。

　　股票型產(chǎn)品“揚眉吐氣”

　　市場回暖，最先得益的便是與指數(shù)相關(guān)性最高的股票型產(chǎn)品。格上理財數(shù)據(jù)顯示，10月份股票型私募基金整體上漲5.75%，結(jié)束了自6月股災(zāi)以來的“四連跌”。6月~9月，股票型私募平均收益分別為-7.55%、-3.23%、-4.54%和-1.54%。此外，股票型私募前十的平均收益為48.83%，較9月前十的平均收益增長了16.93%。

　　《第一財經(jīng)日報》記者了解到，自10月以來，不少私募都進行了幅度較大的加倉，在“愛在深秋”的反彈行情里逐漸修復(fù)凈值。華潤信托發(fā)布的晨星中國·華潤信托中國對沖基金指數(shù)(MCRI)月度報告也顯示，納入該指數(shù)的166只私募基金產(chǎn)品的倉位“四連降”之后在10月迎來了上升。

　　據(jù)華潤信托官網(wǎng)，該對沖基金指數(shù)納入了包括了“重陽2期”、“博道量化對沖1期”、“朱雀1期”、“星石11期”等多只知名私募旗下的基金產(chǎn)品。報告顯示，MCRI成份基金的平均股票倉位比9月末上升9.80個百分點，為48.47%。而此前的四個月內(nèi)倉位一直呈現(xiàn)下降之勢，平均倉位分別為75.78%、44.86%、39.83%和38.66%。

　　相比起行業(yè)整體的業(yè)績回暖和股票型產(chǎn)品的“揚眉吐氣”，運用對沖手段的策略產(chǎn)品表現(xiàn)卻依舊疲軟，其中表現(xiàn)最差的為套利策略，業(yè)績排名靠前的產(chǎn)品也收益甚微。

　　套利策略受影響明顯，而以多因子選股為主的阿爾法策略(市場中性策略)表現(xiàn)雖然優(yōu)于9月，但也明顯落后于“王者歸來”的股票型產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，10月市場中性策略平均漲幅為1.29%，而此前3個月收益為0.87%、0.01%和-0.58%。

　　私募態(tài)度分化明顯

　　雖然行業(yè)整體從業(yè)績下跌泥沼之中掙脫出來，一個不可忽略的事實卻是：無論是行業(yè)整體5.23%的漲幅，還是股票型產(chǎn)品5.75%的上漲，都僅有上證指數(shù)同期10.34%反彈幅度的一半，行業(yè)整體出現(xiàn)“踏空”。此外，雖然10月大盤整體盤整向上，但成交量卻并沒有顯著的提升，這也意味著私募在參與四季度行情時仍然持相對保守的態(tài)度。

　　“顯然股票型私募基金的首要任務(wù)并不是低倉位避險，而是創(chuàng)造合理的絕對收益。在市場波動較前段時間已經(jīng)相對平穩(wěn)的背景下，何時入場是眾多私募基金經(jīng)理所考慮的問題?！备裆侠碡斠晃凰侥佳芯繂T便如是直言。

　　事實上，就記者目前了解的情況來看，在大盤經(jīng)歷了2個月的盤整之后，市場情緒確有所回暖。私募機構(gòu)在市場調(diào)整中“驚弓之鳥”的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，10月的加倉幅度較為明顯。但進入11月，A股市場似乎步入了“多事之冬”，私募機構(gòu)之間對于市場的態(tài)度出現(xiàn)了較為明顯的分化，不同風(fēng)格的基金經(jīng)理所做的布局也不盡相同。

　　此前的兩個周末，市場迎來了徐翔被捕、IPO重啟兩大重磅消息，而剛過去的這個周末依然不平靜。11月13日，上證所和深交所宣布對融資融券交易實施細則進行修改：自11月23日起，投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例將由此前的50%提高至100%，去杠桿的進程從場外配資擴展到兩融。

　　同日，中紀委公布消息稱，中國證券監(jiān)督管理委員會黨委委員、副主席姚剛涉嫌嚴重違紀，目前正接受組織調(diào)查。繼主席助理張育軍之后，又一證監(jiān)會高層“落馬”。此外在當?shù)貢r間上周五晚間，法國首都巴黎發(fā)生了慘無人道的連環(huán)恐怖襲擊，法國甚至宣布進入緊急狀態(tài)。

　　一系列“周末重磅”接踵而至，市場人士應(yīng)接不暇，“后市究竟怎么走”成為眾多私募機構(gòu)也在掂量的問題。

　　上海地區(qū)券商背景的私募研究總監(jiān)也告訴記者，“IPO重啟、巴黎事件等不確定因素增多，都會給市場造成壓力。另外現(xiàn)在藍籌的估值雖然有吸引力，但中小盤股的估值已經(jīng)很高，這波反彈繼續(xù)往上漲會有一定難度。指數(shù)越高，風(fēng)險收益比越來越差;不確定因素又很多，所以我們逢高減倉的原則不會變?！痹撗芯靠偙O(jiān)進一步表示。

　　除了且戰(zhàn)且退的游擊戰(zhàn)術(shù)，也有私募人士表示正式翻多。北京神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇便表示，“今年瘋漲瘋跌上演屠牛記，我們跟著熱鬧賺點錢，內(nèi)心卻是極度看空，慢牛不能這么玩。”在陳宇看來，大漲大跌的一個原因是人為放大了資金供給而控制了股票供給;隨著IPO的重啟和監(jiān)管層翻倍提高融資保證金，最大的系統(tǒng)風(fēng)險已消除，市場將回歸自然漲跌。

　　“如今股票供給開放，資金供給管控。估值回歸，真正的慢牛重來，我們的內(nèi)心正式翻多?！标愑畋硎?。