招商銀行(600036)和貝恩公司5月下旬聯(lián)合發(fā)布的《2015中國私人財富報告》指出，2015年中國個人可投資資產(chǎn)1000萬人民幣以上的高凈值人群規(guī)模已超過100萬人，中國私人財富市場持續(xù)釋放可觀的增長潛力和巨大的市場價值。國內(nèi)私募行業(yè)顯然也捕捉到這一領(lǐng)域的市場機(jī)會，部分私募通過與高凈值客戶成立合伙企業(yè)的形式運作和管理家族基金。

　　深圳市黑天鵝資產(chǎn)近期即通過設(shè)立合伙企業(yè)的形式，涉足家族基金管理領(lǐng)域。據(jù)黑天鵝資產(chǎn)相關(guān)人士介紹，“由投資人擔(dān)任有限合伙人（LP），黑天鵝資產(chǎn)管理公司擔(dān)任一般合伙人（GP），對資金進(jìn)行管理，投資范圍涵蓋一二級市場、創(chuàng)投以及債權(quán)等，投資人可自行限定配置比例。這相當(dāng)于投資人委托我們?yōu)槠渌饺送顿Y顧問，以實現(xiàn)資產(chǎn)的靈活配置和穩(wěn)健增長?！?

　　他說：“我們也歡迎客戶家族中的接班人參與產(chǎn)品的運作和決策，讓他們對財富管理產(chǎn)生興趣，并自己成為資產(chǎn)管理方面的專家。另外，還有一個典型場景就是某行業(yè)規(guī)模做得比較大的企業(yè)，創(chuàng)始人干不動了，兒子不想接班或者沒有能力接班，我們可以介入，或者整體收購，或者聯(lián)系相關(guān)上市公司收購，創(chuàng)始人套現(xiàn)離場，我們還可以幫他把現(xiàn)金管起來?！?

　　與黑天鵝資產(chǎn)這種運作模式類似，諾亞財富旗下的歌斐資產(chǎn)也于去年開始涉足家族基金。歌斐資產(chǎn)通過兩種方式和家族基金合作，一是作為投資顧問的角色為家族基金提供投資決策建議，二是共同設(shè)立資產(chǎn)管理公司。

　　除了黑天鵝資產(chǎn)和歌斐資產(chǎn)這種模式，另外一種家族基金的模式是一些明星投資人通過成立投資公司，幫助一些上市公司或者大財團(tuán)管理資產(chǎn)，典型案例是幾年前明星基金經(jīng)理曾昭雄與合盈投資合作，協(xié)助美的集團(tuán)做家族基金管理。類似案例還有凱石投資，2008年，凱石與雅戈爾(600177)簽訂協(xié)議，凱石向雅戈爾推薦股權(quán)投資項目，雅戈爾根據(jù)協(xié)議約定向凱石支付咨詢服務(wù)費用。類似于合盈投資和凱石投資這種家族基金的模式，主要偏向協(xié)助管理公司大股東的資產(chǎn)。

　　前海匯通盛達(dá)家族資產(chǎn)管理有限公司CEO靳繼科對記者表示，國內(nèi)目前并不存在嚴(yán)格意義上的家族基金模式，與國外的資產(chǎn)隔離式家族基金的發(fā)展模式相比，國內(nèi)的家族基金都是以通道工具等渠道形式而存在。

　　他說：“比如，我們的客戶要求跟大型知名的私募合作，購買它們的產(chǎn)品。對于家族基金的發(fā)展而言，稅費問題十分關(guān)鍵。如企業(yè)家曹德旺成立的家族慈善基金，在整個設(shè)立過程中涉及到資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問題，交易成本很高，以現(xiàn)金的形式交了幾個億的稅費。而國外設(shè)立家族基金的環(huán)境很寬松，或減稅，或免稅，交易成本小?？傮w而言，家族基金在國內(nèi)就是近兩年才開始逐漸興起，目前仍處于起步階段?！?

　　中國私人財富市場持續(xù)釋放可觀的增長潛力和巨大的市場價值，部分私募通過與高凈值客戶成立合伙企業(yè)的形式運作和管理家族基金。