面對突破5000點的市場，朱雀投資認為，影響市場的主要矛盾并沒有改變，但指數(shù)運行節(jié)奏調(diào)整和市場結(jié)構(gòu)分化將無法避免。針對目前股指大幅上漲后出現(xiàn)的包括成長股估值泡沫在內(nèi)的各種變化，朱雀投資依然看好經(jīng)濟各個轉(zhuǎn)型領(lǐng)域中已經(jīng)出現(xiàn)的或者可能誕生的龍頭公司，并密切跟蹤“填實泡沫”的進程；高度警惕可能的偽成長公司，對它們采取“舍”的態(tài)度；同時，朱雀的目光始終沒有脫離傳統(tǒng)領(lǐng)域中供求關(guān)系出現(xiàn)邊際改善且自身可能有積極變化的優(yōu)勢公司。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”過熱

　　朱雀投資認為，配合穩(wěn)貨幣、寬財政，以自下而上的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、轉(zhuǎn)型升級為主導(dǎo)，中國經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險日益可控，探明中高速增長底部也不再遙遠，部分傳統(tǒng)領(lǐng)域陸續(xù)出現(xiàn)邊際改善跡象。海外方面，美元轉(zhuǎn)強，各國都在準備應(yīng)對美國加息，人民幣升值壓力有所緩解；此外，中國A股將被納入富時羅素指數(shù)后，MSCI近期亦將公布是否將A股納入該指數(shù)。如果A股被納入全球主流指數(shù)，將有助于加速中國資本市場的國際化進程，并激發(fā)國內(nèi)增量資金持續(xù)進場。因此，在2013年底做出熊牛拐點的判斷后，始終保持對市場的樂觀態(tài)度，

　　但是，A股以“互聯(lián)網(wǎng)+”為代表的題材概念等確實出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，部分公司只有概念沒有實際競爭力，甚至以炒作股價作為主要目的，畢竟大部分公司將在未來的競爭中失敗甚至被淘汰。部分公司的主要股東集中減持陸續(xù)出現(xiàn)，買賣雙方對價格的預(yù)期差異大導(dǎo)致中長期再融資撮合困難，類似沒有核心競爭力的公司需要堅決回避。

　　另一方面，國內(nèi)以TMT行業(yè)為代表的上市公司總市值占比遠低于美國市場水平，資本市場集中各個轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的龍頭公司，而股市投資是投資者對未來的預(yù)期映射，市值結(jié)構(gòu)反映出對未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)判斷，對于選擇正確賽道的龍頭公司，投資的主要矛盾是“好不好”，而不是“貴不貴”。市場是有效的，朱雀團隊觀察5月7日市場反彈以來漲幅居前的公司，行業(yè)景氣度高和公司質(zhì)地好是其特點；如果是未來成長空間較大、公司具備核心競爭力或者現(xiàn)階段布局具備做大的潛力，投資者往往更重視市值空間，畢竟此類龍頭企業(yè)具備內(nèi)涵及外延擴張雙輪增長能力來消化高估值。

　　爭取和積極利用“泡沫”

　　朱雀投資認為，身處金融時代，人為干預(yù)不會影響根本趨勢變化。例如上世紀90年代開始的地產(chǎn)大周期，背景是住房商品化和中國城市化下的需求增長，1996年開始的抵押貸款，以及2003年將房地產(chǎn)行業(yè)定性為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，只是催化劑。在發(fā)展過程中，調(diào)控政策改變節(jié)奏但沒有改變趨勢。同樣，當?shù)禺a(chǎn)行業(yè)大的拐點來臨之后，各種刺激也可能無濟于事。

　　同時，對于商業(yè)模式日益成熟的互聯(lián)網(wǎng)+、軍工裝備、農(nóng)業(yè)等轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，資本市場放大一定程度的財富效應(yīng)有利于刺激創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)造更積極的競爭環(huán)境有利于催生各類經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的新模式。有券商研究比較臺灣地區(qū)和日本的股市泡沫，雖然泡沫破滅都給很多投資者的財富造成巨大沖擊，但是對經(jīng)濟影響的結(jié)果不同，相對于日本的失落，臺灣地區(qū)最終通過“產(chǎn)業(yè)升級+出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”，取得經(jīng)濟上的成功。即使回顧著名的納斯達克泡沫，不僅2000年互聯(lián)網(wǎng)股票泡沫破滅對實體經(jīng)濟的影響遠小于2008年房地產(chǎn)泡沫破滅，更重要的是納斯達克最終還催生出類似蘋果、臉書等支持美國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的偉大企業(yè)。

　　在“羅馬人的故事”著作里，日本作家鹽也七生在漢尼拔戰(zhàn)記中評述：真正的歷史現(xiàn)象不是按部就班向前發(fā)展的，它是不斷重復(fù)錯誤、因彷徨而停滯，或者是因偶然而改變方向的過程中出現(xiàn)的結(jié)果，在后世看來，好像是必然。有著輝煌業(yè)績的年長者之所以變得固執(zhí)，不是因為年齡，正是因為成功令他們對自己充滿信心，當情況發(fā)生變化需要變革的時候，這種自信妨礙他們選擇其他的道路。要從根本上改革一件事情，只能依靠才能出眾、且不受曾經(jīng)成功羈絆的人，改革也往往由年青一代來完成。面對市場泡沫，無論宏觀還是微觀層面，質(zhì)疑甚至恐懼泡沫破滅者就好比古代寓言故事里喜歡畫龍的葉公，正確的心態(tài)應(yīng)是認真思考如何爭取和積極利用這輪泡沫，必須意識到投資要勇于面對不確定，不斷的學(xué)習(xí)和跟蹤可以改善但無法回避風(fēng)險。

　　朱雀投資表示，朱雀的團隊在不斷學(xué)習(xí)、建設(shè)、提高自身能力圈的前提下，堅定支持轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的優(yōu)勢公司，高度重視企業(yè)家精神和團隊合作、執(zhí)行力等；同時，朱雀投資的目光始終關(guān)注著周期力量，繼畜禽、糖、棉花等大宗農(nóng)產(chǎn)品和券商之后，積極布局供求改善的周期性行業(yè)，如以航空為代表的可選消費品、黃金等；即使在深陷三期疊加之苦的傳統(tǒng)行業(yè)如銀行，結(jié)合辨識探明中高速增長底部的進程，也首選領(lǐng)頭者堅定帶隊、奮勇轉(zhuǎn)型的龍頭公司，相信其估值上的優(yōu)勢會是性價比提升的基礎(chǔ)之一。