自2014年6月以來(lái)，A股牛市行情啟動(dòng)。截至2015年3月11日收盤，上證指數(shù)自去年6月3日的2039點(diǎn)一路上漲至3290點(diǎn)，漲幅約61.35%。尤其是去年11月、12月，大盤藍(lán)籌股開啟多年一遇的估值修復(fù)行情，銀行、證券、保險(xiǎn)等權(quán)重股拉動(dòng)上證指數(shù)兩個(gè)月內(nèi)漲幅高達(dá)33.08%。

　　如此牛市行情下，不少私募由于踏準(zhǔn)本輪藍(lán)籌行情賺得盆滿缽滿。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，具有近6個(gè)月業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的3613只基金中，3125只基金近6個(gè)月收益率為正，占比高達(dá)86%。事實(shí)上，私募基金在積累正收益的同時(shí)，也取得了基金分紅的客觀條件。

　　2014年6月以來(lái)，私募分紅次數(shù)大幅增多，截至2015年3月11日私募分紅1089次。值得注意的是，去年6月以來(lái)私募單月分紅次數(shù)甚至超過(guò)以往的年度分紅次數(shù)。其中2014年12月，私募單月分紅252次，也是自2006年私募出現(xiàn)分紅現(xiàn)象以來(lái)分紅次數(shù)最多的月份。

　　正確看待私募分紅

　　對(duì)于投資者而言，需要注意的是并不能簡(jiǎn)單地將私募分紅現(xiàn)象歸為“好”或者“壞”，分紅只是判斷這只基金近期運(yùn)作效果的一個(gè)指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，私募的分紅形式和公募基金分紅類似，可以分為拆分、現(xiàn)金分紅、紅利再投資三種。

　　不管是何種形式的分紅，對(duì)投資者而言其總資產(chǎn)的價(jià)值并未改變，只是以基金份額增多或者現(xiàn)金增多的形式表現(xiàn)。所以單純從這點(diǎn)來(lái)看，私募分紅可以說(shuō)只是一個(gè)心理上的安慰，對(duì)總資產(chǎn)并無(wú)任何實(shí)質(zhì)影響。而區(qū)別就在于現(xiàn)金分紅之后，私募可以有效控制產(chǎn)品規(guī)模，避免規(guī)模過(guò)大對(duì)操作的影響。

　　不過(guò)，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，大盤經(jīng)過(guò)去年11月、12月大漲之后，近兩個(gè)月的表現(xiàn)相對(duì)疲軟，不少私募選擇分紅頗有落袋為安之意。事實(shí)上，在去年市場(chǎng)漲幅較高階段，私募基金取得較為不錯(cuò)的正收益，私募基金經(jīng)理可以通過(guò)分紅，將前期已經(jīng)累積的一些收益分配給投資者，這樣能規(guī)避后市可能帶來(lái)的市場(chǎng)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?；诖朔N考慮，去年11月、12月、今年1月私募分紅次數(shù)才如此之多，分別為98次、252次、108次。

　　優(yōu)異業(yè)績(jī)催生分紅潮

　　一般來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)是分紅的前提條件，市場(chǎng)比較好的時(shí)候私募也愿意分紅。有些私募基金在合同中會(huì)事先約定好分紅條件，只要業(yè)績(jī)達(dá)到該條件，那么這些私募便會(huì)按照合同約定，每季度或是每年進(jìn)行分紅。這種約定分紅的形式在某種程度上成為對(duì)客戶產(chǎn)生吸引力的一大優(yōu)勢(shì)。

　　以去年末奔私的王茹遠(yuǎn)為例，其對(duì)政策及市場(chǎng)熱點(diǎn)把握相當(dāng)準(zhǔn)確，過(guò)去幾個(gè)月王茹遠(yuǎn)旗下的私募產(chǎn)品表現(xiàn)較為優(yōu)異，產(chǎn)品業(yè)績(jī)超過(guò)約定的分紅基準(zhǔn)線，旗下多只產(chǎn)品在今年初進(jìn)行了現(xiàn)金分紅。另外，分紅比較大手筆的私募還有明達(dá)1、明達(dá)2（單位凈值起始值為100元），這兩只產(chǎn)品分別于2014年12月15日、2014年12月10日進(jìn)行分紅，每份額均分紅100元。就過(guò)往私募分紅情況來(lái)看，如此大手筆的分紅僅次于去年11月進(jìn)行大規(guī)模分紅的澤熙。

　　當(dāng)然，明達(dá)1、明達(dá)2之所以能有如此大手筆的分紅，要?dú)w結(jié)為其優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。好買基金數(shù)據(jù)顯示，明達(dá)1在2014年12月15日分紅時(shí)，其單位凈值高達(dá)3.4301元，截至2015年3月12日，明達(dá)1近6個(gè)月收益率高達(dá)50.72%。而根據(jù)其分紅當(dāng)日的累計(jì)凈值與分紅后的凈值數(shù)據(jù)對(duì)比，可以看出明達(dá)1、明達(dá)2單位份額的分紅幾乎占分紅前凈值的一半。通過(guò)此次現(xiàn)金分紅后，明達(dá)很好地控制了產(chǎn)品規(guī)模。

　　事實(shí)上，雖然私募分紅對(duì)投資者而言并未產(chǎn)生總資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)際變化，但是不得不承認(rèn)，分紅對(duì)客戶具備較強(qiáng)吸引力。究其原因，或許是因?yàn)槟壳坝胁簧儋?gòu)買私募產(chǎn)品的客戶原本習(xí)慣于購(gòu)買類固定收益產(chǎn)品，這種產(chǎn)品一般會(huì)定期付息，這種定期付息的形式就相當(dāng)于私募中的現(xiàn)金分紅，比較適應(yīng)高凈值客戶的習(xí)慣。

　　□好買基金研究中心 王夢(mèng)麗