目前A股短線形勢(shì)怎么樣？從技術(shù)面看，答案無(wú)疑是：不容樂(lè)觀。

　　滬指上周 （10月20日～24日）繼續(xù)回調(diào)，日K線4連陰，周K線二連陰。從成交量看，滬市、深市主板和創(chuàng)業(yè)板均大幅縮量。量?jī)r(jià)齊跌是否意味著A股短期情況不妙？而滬港通開(kāi)通時(shí)間撲朔迷離，十八屆四中全會(huì)閉幕等重大事件又對(duì)A股構(gòu)成什么樣的影響？

　　昨日 （10月26日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）與深圳挺浩投資管理公司董事長(zhǎng)康浩平、深圳市“前海一線對(duì)沖投資企業(yè)(有限合伙)”總經(jīng)理胡志忠兩位私募進(jìn)行了交流。

　　反彈時(shí)間長(zhǎng) 有調(diào)整需求

　　NBD:近兩周A股持續(xù)調(diào)整，10月17日當(dāng)周滬指跌1.49%，10月24日當(dāng)周滬指跌幅增至1.66%，周K線二連陰。各位如何看待A股此次持續(xù)回調(diào)？

　　康浩平：從滬指近回調(diào)幅度看，屬于技術(shù)性溫和回調(diào)，并不能說(shuō)明這波行情已結(jié)束。對(duì)于此次回調(diào)，我認(rèn)為首先這波行情已持續(xù)3個(gè)月，時(shí)間比較長(zhǎng)，所以技術(shù)面上自然有回調(diào)需求。另外，在兩大消息面上，第一，滬港通開(kāi)通時(shí)間遲遲未確定讓市場(chǎng)略顯失望；第二，十八屆四中全會(huì)閉幕，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)依法治國(guó)，被各方普遍認(rèn)為對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成中長(zhǎng)期利好，但由于內(nèi)容中未提及一些市場(chǎng)此前關(guān)注度較高的內(nèi)容，故大盤(pán)繼續(xù)調(diào)整。

　　胡志忠：這次行情中我們一直持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。對(duì)于這波上漲我們并不太認(rèn)可。因?yàn)槲覀兛吹?，目前漲幅較大的個(gè)股很多屬于炒作性質(zhì)，而整個(gè)藍(lán)籌股走勢(shì)相對(duì)低迷，比如滬深300指數(shù)周K線二連陰，上證50指數(shù)周K線更收出四連陰。經(jīng)歷了一輪較長(zhǎng)時(shí)間的熊市，藍(lán)籌近期表現(xiàn)仍然如此低迷，因此我們對(duì)大盤(pán)確實(shí)只能持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板中的一些個(gè)股，如低市值、重組題材概念股漲幅很大，我們認(rèn)為可能是一些主力機(jī)構(gòu)無(wú)奈之舉，因?yàn)榻鹑?、地產(chǎn)等傳統(tǒng)藍(lán)籌低迷，所以只好轉(zhuǎn)移到其他板塊和個(gè)股的炒作中去。

　　對(duì)于后市，我們認(rèn)為，如果要出現(xiàn)一波真正的行情，還是寄希望于藍(lán)籌板塊。對(duì)于滬深300指數(shù)，我認(rèn)為其中代表了目前市場(chǎng)上最優(yōu)質(zhì)的一些公司，目前相關(guān)股票暫無(wú)動(dòng)作，但市場(chǎng)卻爆炒一些垃圾股，讓A股市場(chǎng)出現(xiàn)兩個(gè)極端：有很便宜的股票，也有很貴的股票。

　　至于后市是否能有行情，我們認(rèn)為：如果滬港通及時(shí)開(kāi)通，應(yīng)該會(huì)有一些藍(lán)籌行情。現(xiàn)在市場(chǎng)分歧很大，但靜心而論，目前對(duì)新股包括次新股的一些惡性炒作，有些一上來(lái)就出現(xiàn)10個(gè)漲停板，這些情況很不正常。

　　美股跌8%后反彈6%

　　NBD:A股7月、8月連續(xù)上漲，市場(chǎng)認(rèn)為的支撐理由一方面是政策刺激和改革紅利，另一方面則是經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇。但從9月CPI、PPI以及剛公布匯豐10月PMI指數(shù)看，數(shù)據(jù)均低于預(yù)期。對(duì)于目前的宏觀環(huán)境，各位如何認(rèn)識(shí)？

　　康浩平：我認(rèn)為這波行情本來(lái)就不是基于經(jīng)濟(jì)推動(dòng)而出現(xiàn)的，所以，現(xiàn)在用經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)分析此次A股回調(diào)，并不合適。這一波股市的上升是基于對(duì)改革紅利的預(yù)期沒(méi)有完全消除，7月至今的行情屬于政策性行情，所以，仍需從政策角度分析。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，在這一波行情上升時(shí)是比較弱的，上周末公布了匯豐PMI數(shù)據(jù)，仍然較弱，因此市場(chǎng)繼續(xù)存在貨幣寬松的預(yù)期。

　　胡志忠：我們認(rèn)為本來(lái)這次上升就沒(méi)有得到宏觀數(shù)據(jù)和基本面的支持。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，基本面有待鞏固，唯一的希望就是加大改革力度，市場(chǎng)此前也正是基于對(duì)改革的預(yù)期來(lái)進(jìn)行炒作的。例如今年對(duì)軍工題材的炒作是因?yàn)橐恍┛蒲性核鶎⒆⑷胲姽ゎ惿鲜泄?，這種改革預(yù)期帶來(lái)了相關(guān)個(gè)股的上漲。但是，在對(duì)公司未來(lái)是否能增厚業(yè)績(jī)并不明確的背景下，就開(kāi)始無(wú)止境炒作，是不正常的。比如上面提到的對(duì)軍工股的炒作，我們注意到，似乎還沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家的軍工行業(yè)能成為經(jīng)濟(jì)支柱。

　　NBD:上周滬指4連陰，成交額也大幅萎縮，深市主板和創(chuàng)業(yè)板也出現(xiàn)類似情況。量?jī)r(jià)齊跌是否意味著后市不妙？各位怎么看待量能的急劇變化？

　　康浩平：我認(rèn)為雖然目前出現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊跌，但從技術(shù)面看，仍無(wú)法斷言此輪行情已結(jié)束。從美國(guó)股市過(guò)去幾年經(jīng)驗(yàn)看，指數(shù)每下跌5%左右，或下跌幾百點(diǎn)到一千點(diǎn)左右之后，美國(guó)股市就會(huì)神奇反彈，比如納斯達(dá)克指數(shù)9月18日升至4593.43點(diǎn)，10月16日跌至4217.39點(diǎn)，跌幅為8.19%，而10月24日又一路反彈至4483.72點(diǎn)，反彈幅度為6.3%。我認(rèn)為A股有望復(fù)制美股走勢(shì)。

　　胡志忠：現(xiàn)在情況很復(fù)雜，我們無(wú)法斷言下跌的性質(zhì)，但我們認(rèn)為回調(diào)理由較充分，可能漫長(zhǎng)的熊市還未結(jié)束。創(chuàng)業(yè)板指也在相對(duì)高位連續(xù)下跌兩周，也許只是大型調(diào)整的開(kāi)始。此外，此前市場(chǎng)一直期待的滬港通遲遲未開(kāi)通，如果開(kāi)通時(shí)間仍不確定，以滬港通預(yù)期為支撐的相關(guān)藍(lán)籌概念股修復(fù)行情也將站不住腳。目前市場(chǎng)可謂困難重重。

　　本周關(guān)注重組題材

　　NBD：備受關(guān)注的十八屆四中全會(huì)上周閉幕。在這一重要會(huì)議結(jié)束后，各位對(duì)本周行情有何看法？對(duì)投資者在市場(chǎng)熱點(diǎn)的把握上有何建議？

　　康浩平：首先我們注意到，兩交易所根據(jù)證監(jiān)會(huì)新的退市制度意見(jiàn)所修訂的上市規(guī)則，將于11月16日起施行。目前市場(chǎng)上有兩種看法，一種是部分公司對(duì)于重組的需求會(huì)更急迫，因?yàn)橹亟M只需備案不需要審批，隨著新退市制度將施行，再不重組就晚了。因此我認(rèn)為，包括國(guó)資改革概念股的炒作等還將延續(xù)；另一方面，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有待整固的背景下，指數(shù)繼續(xù)上漲不容易實(shí)現(xiàn)，因此，或更多表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情。

　　胡志忠：因?yàn)闇弁ㄕ綄?shí)施時(shí)間尚未公布，雖然這段時(shí)間不少股票調(diào)整幅度不小，但金融等概念股尚未出現(xiàn)大的回調(diào)，這些藍(lán)籌也是市場(chǎng)中堅(jiān)。我們注意到，從消息面來(lái)看，市場(chǎng)相對(duì)較悲觀。本周二至周四，此前申購(gòu)新股的資金將解凍，我認(rèn)為屆時(shí)多頭至少有可能進(jìn)行反擊。如果屆時(shí)未出現(xiàn)反擊，投資者更要小心。