萬萬沒想到 基金經(jīng)理買賣股票還有這些“?！?/h1>

• 發(fā)布時(shí)間：2016-04-11 09:59:00  來源：新華網(wǎng)  作者：佚名  責(zé)任編輯：張明江

　　編者按：隨著2015年基金年報(bào)披露落幕，基金經(jīng)理買賣股票的那些事兒開始相傳?；鸾?jīng)理在坐“過山車”的時(shí)候，想到了啥？貌似高得離譜的換手率卻有著合理解釋，你能洞悉其中的玄機(jī)嗎？名不轉(zhuǎn)經(jīng)傳，4只“中小創(chuàng)”股有何過人之處，得到基金大手筆買進(jìn)？中郵與寶盈兩公司的同門基金在“團(tuán)炒”什么？基金大手筆拋售，萬科真的討人嫌嗎？

　　1.換手率高得離譜 偏股基金每3個(gè)月全部換股一次

　　12家基金公司“月月?lián)Q股”未必賺錢快

　　今年以來，A股市場(chǎng)再度寬幅波動(dòng)，截至4月8日，上證指數(shù)64個(gè)交易日下跌15.66%，震幅高達(dá)25.44%。《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者注意到，大部分基金經(jīng)理延續(xù)了去年的持股策略，采用波段性操作，每個(gè)季度將手中的股票換一遍已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)常態(tài)。不過，“勤倒騰”未必賺錢快，記者重點(diǎn)觀察了12家高換手率基金公司，旗下基金平均換手率超過10倍，業(yè)績(jī)反而較靠后。

　　“目前市場(chǎng)上板塊輪動(dòng)快速，不少資產(chǎn)規(guī)模偏小的基金愿意去捕捉市場(chǎng)熱點(diǎn)賺取投資收益。”北京一基金分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示，從中長(zhǎng)期來看，換手率和業(yè)績(jī)也沒有太大相關(guān)性，管理人的投資管理能力及風(fēng)格才是基金業(yè)績(jī)的主要決定因素。

　　換手率達(dá)414.38% 偏股基金每3個(gè)月全部換股一次

　　近期披露完畢的基金年報(bào)顯示，除了基金收益大增，管理費(fèi)水漲船高以外，去年基金行業(yè)還有一個(gè)明顯的特點(diǎn)便是換手率高企。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部及WIND資訊重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)了1074只主動(dòng)管理型偏股基金去年買賣股票的情況，全年買入股票總額為55465.79億元，賣出總額為57552.47億元，買賣差額為2086.68億元。報(bào)告期內(nèi)，偏股基金的平均股票市值為13637.08億元，按此計(jì)算，偏股基金平均股票換手率為414.38%。換句話說，平均不到3個(gè)月基金基金就會(huì)將手中的股票換一遍。而在2014年，主動(dòng)偏股基金平均換手率為290.14%，每4個(gè)月全部換股一次。

　　看來，在去年的寬幅波動(dòng)行情中，基金經(jīng)理?yè)Q股頻率明顯加快，所持股票全部換一遍的話，用時(shí)已經(jīng)由2014年的4個(gè)月壓縮至3個(gè)月。

　　去年業(yè)績(jī)前10名基金，股票換手率兩極分化，冠軍基金易方達(dá)新興成長(zhǎng)混合（去年回報(bào)率171.78%），換手率為939.50%，高于業(yè)內(nèi)平均換手一倍有余。而這并不是最高，業(yè)績(jī)前十基金換手率最高的是華寶興業(yè)服務(wù)混合（去年回報(bào)率123.34%），換手率高達(dá)2394.33%，相當(dāng)于每?jī)芍苋繐Q股一次；換手率最低的是中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合（去年回報(bào)率106.41%），換手率為160.61%，相當(dāng)于7.5個(gè)月才換股一遍。

　　凱石金融產(chǎn)品研究中心近日表示，2013年以來，市場(chǎng)走出了一波以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股牛市，概念、主題橫行，主題熱點(diǎn)等快速輪換的過程中，基金為了兌現(xiàn)收益，增加換手，導(dǎo)致?lián)Q手率增加。特別需要注意的是，2015年A股市場(chǎng)大幅波動(dòng)，上半年走出一波大牛市，下半年遭遇史無前例的股災(zāi)，基金為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低倉(cāng)位，也相應(yīng)增加了換手頻率。另外，2015年多數(shù)基金由股票型轉(zhuǎn)型為偏股混合型，新發(fā)基金以偏股混合型和靈活配置型為主，增加了基金的倉(cāng)位調(diào)整自由度，基金經(jīng)理進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整時(shí)空間更大。

　　華富國(guó)泰民安換手最快 受贖回沖擊被動(dòng)買賣股票

　　WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，華富國(guó)泰民安靈活配置混合在2015年股票買入總額23.24億元，賣出總額24.76億元，平均股票市值為603.35萬元，由此計(jì)算的股票換手率達(dá)39776.33%，成為去年換手率最高的主動(dòng)偏股基金。

　　華富國(guó)泰民安靈活配置混合年報(bào)顯示，截至2015年12月31日，該基金份額凈值為0.960元，報(bào)告期內(nèi)份額凈值增長(zhǎng)率為-4.00%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為9.96%。“基金一月份募集結(jié)束，二月份開始建倉(cāng)運(yùn)作。經(jīng)歷了大起大落的一年，基金凈值也隨之大幅波動(dòng)，作為新的基金經(jīng)理，這樣的成績(jī)單是不令人滿意的。二季度業(yè)績(jī)一度升至市場(chǎng)前十，但三季度的大幅下跌，使得基金回撤幅度過大，四季度抓住反彈的機(jī)會(huì)，為投資人盡力彌補(bǔ)損失，全年并沒有給投資人帶來更多回報(bào)，基金凈值并沒有熨平指數(shù)的波動(dòng)，這些突出的問題是2016年將要解決的當(dāng)務(wù)之急?！痹摶鹪谀陥?bào)中解釋稱。

　　記者注意到，華富國(guó)泰民安靈活配置混合首募總份額為10.74億份，去年申購(gòu)總額為3.88億份，贖回總額為12.30億份，截至去年底總份額為2.31億份。“該基金面臨著一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)高換手率可能并不是由于基金經(jīng)理的主動(dòng)操作造成的，而是因?yàn)槭苌曩?gòu)贖回的沖擊，被動(dòng)買賣股票導(dǎo)致的?！睒I(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為。

　　除華富國(guó)泰民安靈活配置混合外，中金絕對(duì)收益、富國(guó)絕對(duì)收益多策略全年換手率分別達(dá)254.11倍、181.30倍，廣發(fā)百發(fā)大數(shù)據(jù)精選混合A、興業(yè)聚利靈活配置混合、華福豐盈靈活配置混合全年換手率也均超過120倍。

　　12家基金公司換手率超10倍 “月月?lián)Q股”未必賺錢快

　　從基金公司角度觀察，各基金公司的換手率差異較大，《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者注意到，有12家基金公司在去年最喜歡“倒騰”，旗下基金平均換手率超過10倍。接受記者采訪的多家高換手基金公司普遍表示，“公司已經(jīng)意識(shí)到了旗下產(chǎn)品換手率偏高的問題，并做出了相應(yīng)的措施?！?/p>

　　WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，英大基金的股票換手率最高，加權(quán)平均換手率達(dá)20.13倍。該公司旗下2只偏股基金英大靈活配置A、英大領(lǐng)先回報(bào)，其股票換手率分別為27.27倍、16.02倍。長(zhǎng)安基金緊隨其后，旗下3只偏股基金平均換手率為18.59倍，列換手率榜單的亞軍。中原英石基金、東?；鹌骄鶕Q手率均為15.68倍，并列第三名。此外，中融基金、金元順安基金、益民基金、財(cái)通基金、華潤(rùn)元大基金、國(guó)金基金、北信瑞豐基金、興業(yè)基金等8家基金公司，換手率均超過10倍，幾乎是“月月?lián)Q股”。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述12家基金公司旗下偏股基金去年平均回報(bào)率為35.13%，低于同期同類基金45.06%的回報(bào)率。其中，換手率最高的英大基金、長(zhǎng)安基金，旗下偏股基金平均業(yè)績(jī)分別為7.23%、18.46%，在業(yè)內(nèi)墊底。就今年以來的業(yè)績(jī)看，12家基金公司旗下偏股基金平均回報(bào)率為-15.15%，同樣跑輸同類基金-13.12%的平均業(yè)績(jī)。

　　“換手率高低與各家公司的規(guī)模和整體投資風(fēng)格均有關(guān)系。換手較高的基金公司中，部分新成立的基金公司因?yàn)樵庥鲚^大幅度凈贖回而被動(dòng)換手較多，也有部分公司因?yàn)槎鄶?shù)旗下股混基金的平均規(guī)模較小，能夠充分發(fā)揮靈活風(fēng)格的優(yōu)勢(shì)。換手較低的公司，主要是采用了買入持有策略進(jìn)行投資的基金公司?！睒I(yè)內(nèi)分析師進(jìn)一步表示，從貫穿熊牛市場(chǎng)的中長(zhǎng)期數(shù)據(jù)來看，基金換手率和業(yè)績(jī)并沒有顯著的相關(guān)關(guān)系，管理人的投資管理能力及風(fēng)格才是基金業(yè)績(jī)的主要決定因素。 記者 趙學(xué)毅

　　排名 基金公司 股票換手率（%）

　　1 英大基金 2012.97

　　2 長(zhǎng)安基金 1859.03

　　3 中原英石基金 1568.00

　　4 東?；?1567.98

　　5 中融基金 1290.06

　　6 金元順安基金 1174.64

　　7 益民基金 1102.65

　　8 財(cái)通基金 1066.23

　　9 華潤(rùn)元大基金 1049.89

　　10 國(guó)金基金 1046.55

　　11 北信瑞豐基金 1023.54

　　12 興業(yè)基金 999.58

　　13 圓信永豐基金 997.84

　　14 民生加銀基金 996.62

　　15 中信建投基金 989.51

　　16 中金基金 958.37

　　17 信達(dá)澳銀基金 929.06

　　18 西部利得基金 928.31

　　19 紅塔紅土基金 900.07

　　20 海富通基金 892.09

　　數(shù)據(jù)來源：《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部及同花順iFinD 制表：趙學(xué)毅

　　基金公司股票平均換手率前20名

　　名不轉(zhuǎn)經(jīng)傳的股票

　　2

　　4只“中小創(chuàng)”股躋身基金凈買規(guī)模榜TOP10

　　中郵基金任澤松“捧紅”東方網(wǎng)力

　　在震蕩的股市中，基金大手筆買進(jìn)的股票無疑最受市場(chǎng)關(guān)注，甚至出現(xiàn)羊群效應(yīng)，引得不少機(jī)構(gòu)投資者跟進(jìn)持有。中郵基金任澤松重倉(cāng)東方網(wǎng)力年內(nèi)逆市飄紅，成為真正的“網(wǎng)紅”，不少機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)其實(shí)地調(diào)研。

　　4只“中小創(chuàng)”股 躋身基金凈買TOP10

　　基金去年持倉(cāng)有著明顯趨勢(shì)，主板配置比例下降，“中小創(chuàng)”板塊受追捧。根據(jù)2015年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)管理股混基金在主板持股的市值占比為47.6%，其中滬市主板占比34.20%，深市主板占比13.39%，而中小板塊和創(chuàng)業(yè)板分別占比29.49%和22.92%，兩者都為歷史新高。與2014年年底相比，“中小創(chuàng)”板塊占比增速明顯，主板占比大幅下滑。這些數(shù)據(jù)表明了今年以來主動(dòng)管理股混基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板的偏愛。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部重點(diǎn)觀察了基金去年組合重大變動(dòng)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)基金全年凈買進(jìn)的前十大股票中，有4只為“中小創(chuàng)”股。

　　具體來看，中國(guó)重工（601989.SH）是基金累計(jì)凈買進(jìn)規(guī)模最大的股票，累計(jì)買入額、累計(jì)賣出額分別為271.53億元、219.25億元，累計(jì)買賣差額為52.27億元；中小板股三泰控股（002312.SZ）緊隨其后，成為基金凈買入規(guī)模第二大股票，累計(jì)買入額、累計(jì)賣出額分別為108.06億元、65.39億元，累計(jì)買賣差額為42.67億元。

　　另外3只“中小創(chuàng)”股分別是石基信息（002153.SZ）、東方網(wǎng)力（300367.SZ）、奧飛娛樂（002292.SZ），基金全年凈買進(jìn)30.70億元、26.52億元、25.51億元。

　　任澤松“捧紅”東方網(wǎng)力

　　值得注意的是，截至4月8日，上證指數(shù)今年以來下跌15.66%，基金去年凈買進(jìn)的TOP10個(gè)股中，卻有一只逆市飄紅——東方網(wǎng)力年內(nèi)上漲4.55%。

　　從基金公司的角度看，《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者發(fā)現(xiàn)，融通基金凈買進(jìn)東方網(wǎng)力規(guī)模最大，其中融通領(lǐng)先成長(zhǎng)混合(LOF)、融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒靈活配置混合分別買入該股8.90億元、4.70億元，分別占基金凈值比為50.29%、11.92%，凈買進(jìn)該股4.63億元、2.63億元。

　　中郵基金緊隨其后，凈買進(jìn)東方網(wǎng)力總額為5.18億元，其中公募冠軍基金經(jīng)理——任澤松，其管理的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合、中郵雙動(dòng)力混合分別買入該股2.63億元、0.83億元，買入金額占基金凈值比分別11.66%、34.58%，期間2只基金凈買進(jìn)該股1.69億元、0.67億元。此外，中郵基金旗下的中郵核心優(yōu)選混合、中郵核心主題混合同期凈買進(jìn)該股2.0億元、0.69億元。此外，上投摩根基金、寶盈基金、富國(guó)基金去年凈買入該股分別為2.16億元、0.81億元、0.75億元。

　　引得機(jī)構(gòu)碾壓式調(diào)研

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者注意到，基金在去年大手筆買進(jìn)4只“中小創(chuàng)”股后，引起市場(chǎng)的關(guān)注，持續(xù)有機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研。

　　任澤松“捧紅”的東方網(wǎng)力最為明顯，機(jī)構(gòu)頻頻扎堆調(diào)研。

　　據(jù)深交所互動(dòng)易披露的信息，東方網(wǎng)力于3月9日接待了81家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，包括華夏基金、嘉實(shí)基金、招商基金、中郵基金等20基金公司，話題聚焦在再融資事宜、未來自身作用的定位以及人工智能的投入等。4月3日，東方網(wǎng)力又迎來了國(guó)金證券、嘉實(shí)基金、中金公司、明尚投資、星石投資等64家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，機(jī)構(gòu)重點(diǎn)了解其未來并購(gòu)動(dòng)向。

　　此外，石基信息早在1月5日迎來江信基金、國(guó)泰君安證券、高毅資產(chǎn)等11家機(jī)構(gòu)的調(diào)研；奧飛娛樂于1月19日接待了摩根士丹利投資管理、瑞銀全球資產(chǎn)管理等50多位分析師調(diào)研，隨后的1月26日再度接待了太平洋保險(xiǎn)、北京郁金香資本等40多位投資機(jī)構(gòu)代表。記者 趙學(xué)毅

　　“團(tuán)炒”也算是一種默契

　　3.10只個(gè)股被同門基金“團(tuán)炒” 中郵與寶盈緊抱5只個(gè)股

　　公募基金公司年報(bào)陸續(xù)披露完畢，基金公司全部重倉(cāng)股也隨之披露。部分基金公司抱團(tuán)持有的股票浮出水面，基金公司的一舉一動(dòng)都可能對(duì)股票價(jià)格造成極大影響。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者根據(jù)基金公司年報(bào)中全部持股數(shù)據(jù)梳理，共10只個(gè)股被基金公司主動(dòng)偏股基金持股占流通股比超過20%。其中，中郵基金抱團(tuán)持有兩只創(chuàng)業(yè)板股，寶盈基金則抱團(tuán)持有3只中小板股。

　　中郵基金“團(tuán)炒”2只創(chuàng)業(yè)板股

　　除寶盈基金外，基金公司抱團(tuán)持股中最為引人注目的是中郵基金旗下基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板股創(chuàng)業(yè)軟件、耐威科技這2只個(gè)股的抱團(tuán)持股情況，中郵旗下基金持有這2只個(gè)股占其流通股比例均近四成。

　　中郵基金旗下，6只偏股基金持有創(chuàng)業(yè)軟件占其流通股比達(dá)39.75%。中郵信息產(chǎn)業(yè)、終有趨勢(shì)精選、中郵核心科技創(chuàng)新、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、中郵中小盤靈活配置、中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力這6只基金，合計(jì)持有創(chuàng)業(yè)軟件675.75萬股。其中，僅中郵趨勢(shì)精選這1只基金，就持有該個(gè)股12.94萬股，占流通股比達(dá)12.94%。3月31日，該股登上龍虎榜，買入前5名并無機(jī)構(gòu)身影，而賣出第4名出現(xiàn)機(jī)構(gòu)專用席位，賣出933.87萬元。

　　除創(chuàng)業(yè)軟件外，中郵基金旗下偏股基金持有耐威科技占流通股比達(dá)37.92%。中郵基金旗下10只基金。據(jù)中郵基金官網(wǎng)顯示，中郵基金旗下混合偏股型基金共20只，由此，中郵基金旗下半數(shù)基金持有該股。中郵旗下10只基金基金合計(jì)持有耐威科技796.43萬股。中郵核心成長(zhǎng)持有294.68萬股，占該股流通股比14.03%，是持有該股最多的基金。

　　近日，東興證券發(fā)布研報(bào)，“耐威科技強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)”。研報(bào)認(rèn)為：公司立足軍工導(dǎo)航行業(yè)，收購(gòu)賽萊克斯掌握核心制造技術(shù)，在產(chǎn)業(yè)化道路上實(shí)現(xiàn)彎道超車。收購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化，以點(diǎn)帶面進(jìn)入民品細(xì)分領(lǐng)域。收購(gòu)實(shí)現(xiàn)軍民兩手抓，兩手都要硬的策略。給予公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

　　值得注意的是，耐威科技流通比例為25%，中郵基金持有股票占總股本比例為9.48%。創(chuàng)業(yè)軟件流通比例為24.26%，中郵基金持有股票占總股本比例為9.64%。并未觸及10%的紅線，不涉及違規(guī)。

　　寶盈基金“團(tuán)炒”3只個(gè)股

　　在這10只被基金公司緊緊“抱團(tuán)”的個(gè)股中，寶盈基金抱團(tuán)持有滬市主板股九洲藥業(yè)，以及中小板股凱美特氣、康弘藥業(yè)，占流通股比分別為26.64%、24.48%、22.16%。其中，如單純從四季報(bào)基金重倉(cāng)股角度看，凱美特氣并未形成持股占流通股比高于20%的抱團(tuán)。

　　富國(guó)基金重倉(cāng)臺(tái)海核電，持有占流通股比為24.41%。工銀瑞信基金持有佳訊飛鴻占流通股比為20.24%。華商基金持有京天利占流通股比達(dá)20.11%，興業(yè)全球基金持有紅陽(yáng)能源占流通股比達(dá)22.23%。

　　距離年報(bào)數(shù)據(jù)已過去一個(gè)季度的時(shí)間，然而同門重倉(cāng)多“妖股”的特質(zhì)，值得投資者警戒。見習(xí)記者 侯小溪

　　4.57家基金公司凈賣萬科141億元 南方基金“撤軍”最快

　　萬科真的遭人遺棄

　　4月9日，萬科發(fā)布公告稱，公司股東鉅盛華于4月6日與其一致行動(dòng)人前海人壽簽署了表決權(quán)讓渡協(xié)議，鉅盛華將其直接持有的9.26億股、間接持有的5.47億股股份所對(duì)應(yīng)的全部表決權(quán)不可撤銷的、無償讓渡給前海人壽，合計(jì)股份14.73億股。《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者注意到，截至目前，前海人壽、鉅盛華合計(jì)持有萬科A股約26.81億股，占萬科總股本的24.29%。公開信息顯示，鉅盛華為前海人壽的控股股東，兩者實(shí)際控制人均為姚振華。

　　記者注意到，“萬寶之爭(zhēng)”后，萬科A停牌籌謀資產(chǎn)重組計(jì)劃。3月12日，萬科與深圳地鐵集團(tuán)簽署了一份合作備忘錄，公司或?qū)①?gòu)買地鐵集團(tuán)下屬公司的全部或部分股權(quán)，地鐵集團(tuán)將注入部分優(yōu)質(zhì)地鐵上蓋物業(yè)項(xiàng)目的資產(chǎn)，初步預(yù)計(jì)交易對(duì)價(jià)介于400億元-600億元之間。

　　萬科股權(quán)暗流涌動(dòng)，而公募基金卻上演著實(shí)實(shí)在在的大逃離。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者查閱基金2015年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，基金在去年累計(jì)買入萬科股票328.52億元，累計(jì)賣出則高達(dá)469.38億元，累計(jì)買賣差額為-140.86億元。據(jù)同花順iFinD最新統(tǒng)計(jì)，在基金凈賣出股票額度排行榜中，萬科A僅次于中國(guó)平安（凈賣出347.64億元），顯示出基金對(duì)陷入股權(quán)之爭(zhēng)的萬科A正逐漸失去耐心。

　　那么，哪家基金公司撤離最快呢？

　　同花順iFinD最新統(tǒng)計(jì)顯示，去年共有57家基金公司凈賣出萬科A，南方基金賣出額最大。期間，南方旗下基金買入該股金額為8.23億元，賣出金額為16.79億元，買賣差額為-9.16億元；買入金額占期初凈值的2.20%，賣出金額占期初凈值的4.71%。進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，南方基金旗下的南方成份精選混合，買入金額、賣出金額分別為1.97億元、9.90億元，分別占該基金期初凈值的1.92%、9.65%，期間買賣差額為-7.93億元。萬科A也是南方成份精選混合在去年賣出額最大的股票。

　　除南方基金外，融通基金、銀華基金、光大保德信基金賣出萬科A規(guī)模也比較大，期間凈賣出該股5.50億元、4.51億元、4.17億元；華安基金、諾安基金、申萬菱信基金、華泰柏瑞基金等四家基金公司凈賣出萬科A也均超過3億元；另有嘉實(shí)基金、華夏基金、鵬華基金等6家基金公司凈賣出該股超過2億元。記者 趙學(xué)毅