編者按：隨著2015年基金年報(bào)披露落幕，基金經(jīng)理買賣股票的那些事兒開始相傳?；鸾?jīng)理在坐“過山車”的時(shí)候，想到了啥？貌似高得離譜的換手率卻有著合理解釋，你能洞悉其中的玄機(jī)嗎？名不轉(zhuǎn)經(jīng)傳，4只“中小創(chuàng)”股有何過人之處，得到基金大手筆買進(jìn)？中郵與寶盈兩公司的同門基金在“團(tuán)炒”什么？基金大手筆拋售，萬科真的討人嫌嗎？

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　　換手率高得離譜

　　偏股基金每3個(gè)月全部換股一次

　　12家基金公司“月月?lián)Q股”未必賺錢快

　　今年以來，A股市場(chǎng)再度寬幅波動(dòng)，截至4月8日，上證指數(shù)64個(gè)交易日下跌15.66%，震幅高達(dá)25.44%?！蹲C券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者注意到，大部分基金經(jīng)理延續(xù)了去年的持股策略，采用波段性操作，每個(gè)季度將手中的股票換一遍已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)常態(tài)。不過，“勤倒騰”未必賺錢快，記者重點(diǎn)觀察了12家高換手率基金公司，旗下基金平均換手率超過10倍，業(yè)績(jī)反而較靠后。

　　“目前市場(chǎng)上板塊輪動(dòng)快速，不少資產(chǎn)規(guī)模偏小的基金愿意去捕捉市場(chǎng)熱點(diǎn)賺取投資收益?！北本┮换鸱治鰩煂?duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示，從中長(zhǎng)期來看，換手率和業(yè)績(jī)也沒有太大相關(guān)性，管理人的投資管理能力及風(fēng)格才是基金業(yè)績(jī)的主要決定因素。

　　換手率達(dá)414.38%

　　偏股基金每3個(gè)月全部換股一次

　　近期披露完畢的基金年報(bào)顯示，除了基金收益大增，管理費(fèi)水漲船高以外，去年基金行業(yè)還有一個(gè)明顯的特點(diǎn)便是換手率高企。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部及WIND資訊重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)了1074只主動(dòng)管理型偏股基金去年買賣股票的情況，全年買入股票總額為55465.79億元，賣出總額為57552.47億元，買賣差額為2086.68億元。報(bào)告期內(nèi)，偏股基金的平均股票市值為13637.08億元，按此計(jì)算，偏股基金平均股票換手率為414.38%。換句話說，平均不到3個(gè)月基金基金就會(huì)將手中的股票換一遍。而在2014年，主動(dòng)偏股基金平均換手率為290.14%，每4個(gè)月全部換股一次。

　　看來，在去年的寬幅波動(dòng)行情中，基金經(jīng)理?yè)Q股頻率明顯加快，所持股票全部換一遍的話，用時(shí)已經(jīng)由2014年的4個(gè)月壓縮至3個(gè)月。

　　去年業(yè)績(jī)前10名基金，股票換手率兩極分化，冠軍基金易方達(dá)新興成長(zhǎng)混合（去年回報(bào)率171.78%），換手率為939.50%，高于業(yè)內(nèi)平均換手一倍有余。而這并不是最高，業(yè)績(jī)前十基金換手率最高的是華寶興業(yè)服務(wù)混合（去年回報(bào)率123.34%），換手率高達(dá)2394.33%，相當(dāng)于每?jī)芍苋繐Q股一次；換手率最低的是中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合（去年回報(bào)率106.41%），換手率為160.61%，相當(dāng)于7.5個(gè)月才換股一遍。

　　凱石金融產(chǎn)品研究中心近日表示，2013年以來，市場(chǎng)走出了一波以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股牛市，概念、主題橫行，主題熱點(diǎn)等快速輪換的過程中，基金為了兌現(xiàn)收益，增加換手，導(dǎo)致?lián)Q手率增加。特別需要注意的是，2015年A股市場(chǎng)大幅波動(dòng)，上半年走出一波大牛市，下半年遭遇史無前例的股災(zāi)，基金為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低倉(cāng)位，也相應(yīng)增加了換手頻率。另外，2015年多數(shù)基金由股票型轉(zhuǎn)型為偏股混合型，新發(fā)基金以偏股混合型和靈活配置型為主，增加了基金的倉(cāng)位調(diào)整自由度，基金經(jīng)理進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整時(shí)空間更大。

　　華富國(guó)泰民安換手最快

　　受贖回沖擊被動(dòng)買賣股票

　　WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，華富國(guó)泰民安靈活配置混合在2015年股票買入總額23.24億元，賣出總額24.76億元，平均股票市值為603.35萬元，由此計(jì)算的股票換手率達(dá)39776.33%，成為去年換手率最高的主動(dòng)偏股基金。

　　華富國(guó)泰民安靈活配置混合年報(bào)顯示，截至2015年12月31日，該基金份額凈值為0.960元，報(bào)告期內(nèi)份額凈值增長(zhǎng)率為-4.00%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為9.96%?！盎鹨辉路菽技Y(jié)束，二月份開始建倉(cāng)運(yùn)作。經(jīng)歷了大起大落的一年，基金凈值也隨之大幅波動(dòng)，作為新的基金經(jīng)理，這樣的成績(jī)單是不令人滿意的。二季度業(yè)績(jī)一度升至市場(chǎng)前十，但三季度的大幅下跌，使得基金回撤幅度過大，四季度抓住反彈的機(jī)會(huì)，為投資人盡力彌補(bǔ)損失，全年并沒有給投資人帶來更多回報(bào)，基金凈值并沒有熨平指數(shù)的波動(dòng)，這些突出的問題是2016年將要解決的當(dāng)務(wù)之急。”該基金在年報(bào)中解釋稱。

　　記者注意到，華富國(guó)泰民安靈活配置混合首募總份額為10.74億份，去年申購(gòu)總額為3.88億份，贖回總額為12.30億份，截至去年底總份額為2.31億份?！霸摶鹈媾R著一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)高換手率可能并不是由于基金經(jīng)理的主動(dòng)操作造成的，而是因?yàn)槭苌曩?gòu)贖回的沖擊，被動(dòng)買賣股票導(dǎo)致的?！睒I(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為。

　　除華富國(guó)泰民安靈活配置混合外，中金絕對(duì)收益、富國(guó)絕對(duì)收益多策略全年換手率分別達(dá)254.11倍、181.30倍，廣發(fā)百發(fā)大數(shù)據(jù)精選混合A、興業(yè)聚利靈活配置混合、華福豐盈靈活配置混合全年換手率也均超過120倍。

　　12家基金公司換手率超10倍

　　“月月?lián)Q股”未必賺錢快

　　從基金公司角度觀察，各基金公司的換手率差異較大，《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者注意到，有12家基金公司在去年最喜歡“倒騰”，旗下基金平均換手率超過10倍。接受記者采訪的多家高換手基金公司普遍表示，“公司已經(jīng)意識(shí)到了旗下產(chǎn)品換手率偏高的問題，并做出了相應(yīng)的措施?！?/p>

　　WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，英大基金的股票換手率最高，加權(quán)平均換手率達(dá)20.13倍。該公司旗下2只偏股基金英大靈活配置A、英大領(lǐng)先回報(bào)，其股票換手率分別為27.27倍、16.02倍。長(zhǎng)安基金緊隨其后，旗下3只偏股基金平均換手率為18.59倍，列換手率榜單的亞軍。中原英石基金、東海基金平均換手率均為15.68倍，并列第三名。此外，中融基金、金元順安基金、益民基金、財(cái)通基金、華潤(rùn)元大基金、國(guó)金基金、北信瑞豐基金、興業(yè)基金等8家基金公司，換手率均超過10倍，幾乎是“月月?lián)Q股”。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述12家基金公司旗下偏股基金去年平均回報(bào)率為35.13%，低于同期同類基金45.06%的回報(bào)率。其中，換手率最高的英大基金、長(zhǎng)安基金，旗下偏股基金平均業(yè)績(jī)分別為7.23%、18.46%，在業(yè)內(nèi)墊底。就今年以來的業(yè)績(jī)看，12家基金公司旗下偏股基金平均回報(bào)率為-15.15%，同樣跑輸同類基金-13.12%的平均業(yè)績(jī)。

　　“換手率高低與各家公司的規(guī)模和整體投資風(fēng)格均有關(guān)系。換手較高的基金公司中，部分新成立的基金公司因?yàn)樵庥鲚^大幅度凈贖回而被動(dòng)換手較多，也有部分公司因?yàn)槎鄶?shù)旗下股混基金的平均規(guī)模較小，能夠充分發(fā)揮靈活風(fēng)格的優(yōu)勢(shì)。換手較低的公司，主要是采用了買入持有策略進(jìn)行投資的基金公司?！睒I(yè)內(nèi)分析師進(jìn)一步表示，從貫穿熊牛市場(chǎng)的中長(zhǎng)期數(shù)據(jù)來看，基金換手率和業(yè)績(jī)并沒有顯著的相關(guān)關(guān)系，管理人的投資管理能力及風(fēng)格才是基金業(yè)績(jī)的主要決定因素。

　　排名基金公司股票換手率（%）

　　1英大基金2012.97

　　2長(zhǎng)安基金1859.03

　　3中原英石基金1568.00

　　4東?；?567.98

　　5中融基金1290.06

　　6金元順安基金1174.64

　　7益民基金1102.65

　　8財(cái)通基金1066.23

　　9華潤(rùn)元大基金1049.89

　　10國(guó)金基金1046.55

　　11北信瑞豐基金1023.54

　　12興業(yè)基金999.58

　　13圓信永豐基金997.84

　　14民生加銀基金996.62

　　15中信建投基金989.51

　　16中金基金958.37

　　17信達(dá)澳銀基金929.06

　　18西部利得基金928.31

　　19紅塔紅土基金900.07

　　20海富通基金892.09

　　數(shù)據(jù)來源：《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部及同花順iFinD 制表：趙學(xué)毅

　　基金公司股票平均換手率前20名

　　名不轉(zhuǎn)經(jīng)傳的股票

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　　4只“中小創(chuàng)”股躋身基金凈買規(guī)模榜TOP10

　　中郵基金任澤松“捧紅”東方網(wǎng)力

　　■本報(bào)記者 趙學(xué)毅

　　在震蕩的股市中，基金大手筆買進(jìn)的股票無疑最受市場(chǎng)關(guān)注，甚至出現(xiàn)羊群效應(yīng)，引得不少機(jī)構(gòu)投資者跟進(jìn)持有。中郵基金任澤松重倉(cāng)東方網(wǎng)力年內(nèi)逆市飄紅，成為真正的“網(wǎng)紅”，不少機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)其實(shí)地調(diào)研。

　　4只“中小創(chuàng)”股

　　躋身基金凈買TOP10

　　基金去年持倉(cāng)有著明顯趨勢(shì)，主板配置比例下降，“中小創(chuàng)”板塊受追捧。根據(jù)2015年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)管理股混基金在主板持股的市值占比為47.6%，其中滬市主板占比34.20%，深市主板占比13.39%，而中小板塊和創(chuàng)業(yè)板分別占比29.49%和22.92%，兩者都為歷史新高。與2014年年底相比，“中小創(chuàng)”板塊占比增速明顯，主板占比大幅下滑。這些數(shù)據(jù)表明了今年以來主動(dòng)管理股混基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板和中小板的偏愛。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部重點(diǎn)觀察了基金去年組合重大變動(dòng)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)基金全年凈買進(jìn)的前十大股票中，有4只為“中小創(chuàng)”股。

　　具體來看，中國(guó)重工（601989.SH）是基金累計(jì)凈買進(jìn)規(guī)模最大的股票，累計(jì)買入額、累計(jì)賣出額分別為271.53億元、219.25億元，累計(jì)買賣差額為52.27億元；中小板股三泰控股（002312.SZ）緊隨其后，成為基金凈買入規(guī)模第二大股票，累計(jì)買入額、累計(jì)賣出額分別為108.06億元、65.39億元，累計(jì)買賣差額為42.67億元。

　　另外3只“中小創(chuàng)”股分別是石基信息（002153.SZ）、東方網(wǎng)力（300367.SZ）、奧飛娛樂（002292.SZ），基金全年凈買進(jìn)30.70億元、26.52億元、25.51億元。

　　任澤松“捧紅”東方網(wǎng)力

　　值得注意的是，截至4月8日，上證指數(shù)今年以來下跌15.66%，基金去年凈買進(jìn)的TOP10個(gè)股中，卻有一只逆市飄紅——東方網(wǎng)力年內(nèi)上漲4.55%。

　　從基金公司的角度看，《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者發(fā)現(xiàn)，融通基金凈買進(jìn)東方網(wǎng)力規(guī)模最大，其中融通領(lǐng)先成長(zhǎng)混合(LOF)、融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒靈活配置混合分別買入該股8.90億元、4.70億元，分別占基金凈值比為50.29%、11.92%，凈買進(jìn)該股4.63億元、2.63億元。

　　中郵基金緊隨其后，凈買進(jìn)東方網(wǎng)力總額為5.18億元，其中公募冠軍基金經(jīng)理——任澤松，其管理的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合、中郵雙動(dòng)力混合分別買入該股2.63億元、0.83億元，買入金額占基金凈值比分別11.66%、34.58%，期間2只基金凈買進(jìn)該股1.69億元、0.67億元。此外，中郵基金旗下的中郵核心優(yōu)選混合、中郵核心主題混合同期凈買進(jìn)該股2.0億元、0.69億元。此外，上投摩根基金、寶盈基金、富國(guó)基金去年凈買入該股分別為2.16億元、0.81億元、0.75億元。

　　引得機(jī)構(gòu)碾壓式調(diào)研

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者注意到，基金在去年大手筆買進(jìn)4只“中小創(chuàng)”股后，引起市場(chǎng)的關(guān)注，持續(xù)有機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研。

　　任澤松“捧紅”的東方網(wǎng)力最為明顯，機(jī)構(gòu)頻頻扎堆調(diào)研。

　　據(jù)深交所互動(dòng)易披露的信息，東方網(wǎng)力于3月9日接待了81家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，包括華夏基金、嘉實(shí)基金、招商基金、中郵基金等20基金公司，話題聚焦在再融資事宜、未來自身作用的定位以及人工智能的投入等。4月3日，東方網(wǎng)力又迎來了國(guó)金證券、嘉實(shí)基金、中金公司、明尚投資、星石投資等64家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，機(jī)構(gòu)重點(diǎn)了解其未來并購(gòu)動(dòng)向。

　　此外，石基信息早在1月5日迎來江信基金、國(guó)泰君安證券、高毅資產(chǎn)等11家機(jī)構(gòu)的調(diào)研；奧飛娛樂于1月19日接待了摩根士丹利投資管理、瑞銀全球資產(chǎn)管理等50多位分析師調(diào)研，隨后的1月26日再度接待了太平洋保險(xiǎn)、北京郁金香資本等40多位投資機(jī)構(gòu)代表。

　　“團(tuán)炒”也算是一種默契

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　　10只個(gè)股被同門基金“團(tuán)炒” 中郵與寶盈緊抱5只個(gè)股

　　■本報(bào)見習(xí)記者 侯小溪

　　公募基金公司年報(bào)陸續(xù)披露完畢，基金公司全部重倉(cāng)股也隨之披露。部分基金公司抱團(tuán)持有的股票浮出水面，基金公司的一舉一動(dòng)都可能對(duì)股票價(jià)格造成極大影響。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者根據(jù)基金公司年報(bào)中全部持股數(shù)據(jù)梳理，共10只個(gè)股被基金公司主動(dòng)偏股基金持股占流通股比超過20%。其中，中郵基金抱團(tuán)持有兩只創(chuàng)業(yè)板股，寶盈基金則抱團(tuán)持有3只中小板股。

　　中郵基金“團(tuán)炒”2只創(chuàng)業(yè)板股

　　除寶盈基金外，基金公司抱團(tuán)持股中最為引人注目的是中郵基金旗下基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板股創(chuàng)業(yè)軟件、耐威科技這2只個(gè)股的抱團(tuán)持股情況，中郵旗下基金持有這2只個(gè)股占其流通股比例均近四成。

　　中郵基金旗下，6只偏股基金持有創(chuàng)業(yè)軟件占其流通股比達(dá)39.75%。中郵信息產(chǎn)業(yè)、終有趨勢(shì)精選、中郵核心科技創(chuàng)新、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、中郵中小盤靈活配置、中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力這6只基金，合計(jì)持有創(chuàng)業(yè)軟件675.75萬股。其中，僅中郵趨勢(shì)精選這1只基金，就持有該個(gè)股12.94萬股，占流通股比達(dá)12.94%。3月31日，該股登上龍虎榜，買入前5名并無機(jī)構(gòu)身影，而賣出第4名出現(xiàn)機(jī)構(gòu)專用席位，賣出933.87萬元。

　　除創(chuàng)業(yè)軟件外，中郵基金旗下偏股基金持有耐威科技占流通股比達(dá)37.92%。中郵基金旗下10只基金。據(jù)中郵基金官網(wǎng)顯示，中郵基金旗下混合偏股型基金共20只，由此，中郵基金旗下半數(shù)基金持有該股。中郵旗下10只基金基金合計(jì)持有耐威科技796.43萬股。中郵核心成長(zhǎng)持有294.68萬股，占該股流通股比14.03%，是持有該股最多的基金。

　　近日，東興證券發(fā)布研報(bào)，“耐威科技強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)”。研報(bào)認(rèn)為：公司立足軍工導(dǎo)航行業(yè)，收購(gòu)賽萊克斯掌握核心制造技術(shù)，在產(chǎn)業(yè)化道路上實(shí)現(xiàn)彎道超車。收購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化，以點(diǎn)帶面進(jìn)入民品細(xì)分領(lǐng)域。收購(gòu)實(shí)現(xiàn)軍民兩手抓，兩手都要硬的策略。給予公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

　　值得注意的是，耐威科技流通比例為25%，中郵基金持有股票占總股本比例為9.48%。創(chuàng)業(yè)軟件流通比例為24.26%，中郵基金持有股票占總股本比例為9.64%。并未觸及10%的紅線，不涉及違規(guī)。

　　寶盈基金“團(tuán)炒”3只個(gè)股

　　在這10只被基金公司緊緊“抱團(tuán)”的個(gè)股中，寶盈基金抱團(tuán)持有滬市主板股九洲藥業(yè)，以及中小板股凱美特氣、康弘藥業(yè)，占流通股比分別為26.64%、24.48%、22.16%。其中，如單純從四季報(bào)基金重倉(cāng)股角度看，凱美特氣并未形成持股占流通股比高于20%的抱團(tuán)。

　　富國(guó)基金重倉(cāng)臺(tái)海核電，持有占流通股比為24.41%。工銀瑞信基金持有佳訊飛鴻占流通股比為20.24%。華商基金持有京天利占流通股比達(dá)20.11%，興業(yè)全球基金持有紅陽(yáng)能源占流通股比達(dá)22.23%。

　　距離年報(bào)數(shù)據(jù)已過去一個(gè)季度的時(shí)間，然而同門重倉(cāng)多“妖股”的特質(zhì)，值得投資者警戒。

　　57家基金公司凈賣萬科141億元

　　南方基金“撤軍”最快

　　萬科真的遭人遺棄

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　　■本報(bào)記者 趙學(xué)毅

　　4月9日，萬科發(fā)布公告稱，公司股東鉅盛華于4月6日與其一致行動(dòng)人前海人壽簽署了表決權(quán)讓渡協(xié)議，鉅盛華將其直接持有的9.26億股、間接持有的5.47億股股份所對(duì)應(yīng)的全部表決權(quán)不可撤銷的、無償讓渡給前海人壽，合計(jì)股份14.73億股。《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者注意到，截至目前，前海人壽、鉅盛華合計(jì)持有萬科A股約26.81億股，占萬科總股本的24.29%。公開信息顯示，鉅盛華為前海人壽的控股股東，兩者實(shí)際控制人均為姚振華。

　　記者注意到，“萬寶之爭(zhēng)”后，萬科A停牌籌謀資產(chǎn)重組計(jì)劃。3月12日，萬科與深圳地鐵集團(tuán)簽署了一份合作備忘錄，公司或?qū)①?gòu)買地鐵集團(tuán)下屬公司的全部或部分股權(quán)，地鐵集團(tuán)將注入部分優(yōu)質(zhì)地鐵上蓋物業(yè)項(xiàng)目的資產(chǎn)，初步預(yù)計(jì)交易對(duì)價(jià)介于400億元-600億元之間。

　　萬科股權(quán)暗流涌動(dòng)，而公募基金卻上演著實(shí)實(shí)在在的大逃離。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者查閱基金2015年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，基金在去年累計(jì)買入萬科股票328.52億元，累計(jì)賣出則高達(dá)469.38億元，累計(jì)買賣差額為-140.86億元。據(jù)同花順iFinD最新統(tǒng)計(jì)，在基金凈賣出股票額度排行榜中，萬科A僅次于中國(guó)平安（凈賣出347.64億元），顯示出基金對(duì)陷入股權(quán)之爭(zhēng)的萬科A正逐漸失去耐心。

　　那么，哪家基金公司撤離最快呢？

　　同花順iFinD最新統(tǒng)計(jì)顯示，去年共有57家基金公司凈賣出萬科A，南方基金賣出額最大。期間，南方旗下基金買入該股金額為8.23億元，賣出金額為16.79億元，買賣差額為-9.16億元；買入金額占期初凈值的2.20%，賣出金額占期初凈值的4.71%。進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，南方基金旗下的南方成份精選混合，買入金額、賣出金額分別為1.97億元、9.90億元，分別占該基金期初凈值的1.92%、9.65%，期間買賣差額為-7.93億元。萬科A也是南方成份精選混合在去年賣出額最大的股票。

　　除南方基金外，融通基金、銀華基金、光大保德信基金賣出萬科A規(guī)模也比較大，期間凈賣出該股5.50億元、4.51億元、4.17億元；華安基金、諾安基金、申萬菱信基金、華泰柏瑞基金等四家基金公司凈賣出萬科A也均超過3億元；另有嘉實(shí)基金、華夏基金、鵬華基金等6家基金公司凈賣出該股超過2億元。

　　萬科A

　　撤