剛剛過(guò)去的三月，A股上演了一場(chǎng)絕地反擊。當(dāng)月，上證綜指上漲11.75%，股票型基金(含指數(shù)基金)上漲13.67%，混合型基金上漲8.61%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示， 金鷹核心資源、中郵核心資源、國(guó)富深化價(jià)值、融通領(lǐng)先成長(zhǎng)、東吳行業(yè)輪動(dòng)5只主動(dòng)偏股型基金漲幅超25%；包括融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒等在內(nèi)的60只主動(dòng)偏股型基金漲幅超20%。

　　記者采訪中獲悉，融通領(lǐng)先成長(zhǎng)的優(yōu)異業(yè)績(jī)來(lái)自于劉格菘的提前布局。他曾在2月份指出，成長(zhǎng)股的資金撤離隨著個(gè)股的較深下跌，已經(jīng)接近尾聲。盡管彼時(shí)階段市場(chǎng)過(guò)于悲觀，但劉格菘對(duì)3月份的行情由悲觀轉(zhuǎn)為看反彈，他認(rèn)為部分個(gè)股存在超跌布局機(jī)會(huì)，他在市場(chǎng)接近底部區(qū)域時(shí)逐漸提高倉(cāng)位。

　　展望后市劉格菘認(rèn)為， 需要警惕隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇通脹壓力可能再次抬頭。接下來(lái)需要重點(diǎn)觀察3月份CPI數(shù)據(jù)，目前來(lái)看通脹數(shù)據(jù)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格影響最大。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，3月CPI數(shù)據(jù)為2.5%-2.7%，但是最終公布的CPI數(shù)據(jù)如果達(dá)到了市場(chǎng)預(yù)測(cè)的上限或者超預(yù)期，會(huì)倒逼央行收緊貨幣政策。

　　劉格菘分析，3月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，自去年8月以來(lái)首次回到榮枯線以上，這意味著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)得到了驗(yàn)證。短期的需求旺盛、產(chǎn)能擴(kuò)張有利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，但是中長(zhǎng)期來(lái)看卻不利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。供給側(cè)改革與價(jià)格上漲的矛盾意味著去產(chǎn)能一定要過(guò)苦日子，而地方待去產(chǎn)能企業(yè)的背后復(fù)雜利益關(guān)系，意味著去產(chǎn)能的過(guò)程曲折，結(jié)果不容樂(lè)觀。與98年國(guó)企改革的下崗分流不同，目前政策牌不多。在現(xiàn)有分析框架下，尚看不到系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)。