曾經(jīng)一度瘋狂的分級基金，不過短短一年時間，就完全換了一種光景。不僅自2015年四季度以來再無新生力量出現(xiàn)，且存量的部分分級基金如今也陷入了瀕臨清盤的尷尬窘境。

　　日前，中融基金公司已發(fā)布公告稱，將于4月29日在北京召開中融中證白酒分級基金的份額持有人大會，最終審議決定是否終止該基金的基金合同。即如果這一提議屆時獲得大多數(shù)份額持有人的同意，那么，中融中證白酒就將成為基金史上第一只清盤的分級基金。

　　而據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，從目前存量分級基金的規(guī)模和業(yè)績情況看，中融中證白酒也不會是清盤個案，隨后可能還會有其他分級基金轉(zhuǎn)換或清盤。失去了聚光燈的分級基金市場未來將何去何從？目前在一些基金人士看來，已是少數(shù)投資者關(guān)注的棋盤。

　　分級基金首現(xiàn)清盤

　　中融中證白酒分級基金成立于2015年9月30日，是最新成立的一批分級基金之一，其2015年年報顯示，截至去年年末基金總份額為4887.58億份，以今年4月5日凈值數(shù)據(jù)計算，凈值規(guī)模約0.53億元。

　　根據(jù)有關(guān)法規(guī)規(guī)定，在開放式基金合同生效后的存續(xù)期內(nèi)，若連續(xù)60日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，或者連續(xù)60日基金份額持有人數(shù)量達不到100人的，則基金管理人在經(jīng)證監(jiān)會批準后有權(quán)宣布該基金終止。

　　中融中證白酒分級基金成立規(guī)模為2.03億元，本就是剛剛突破“成立線”，但遺憾的是，尚不足一個季度，就被大規(guī)模贖回逾七成。至去年年底已出現(xiàn)連續(xù)20個工作日基金資產(chǎn)低于5000萬元的情形。

　　對于中融中證白酒分級基金遭遇大額贖回并最終瀕臨清盤的原因，數(shù)位基金分析人士認為或與A、B份額不能場內(nèi)上市有關(guān)。

　　2015年8月底，監(jiān)管層明確表示暫停分級基金審批上市，這就使得分級基金雖然“分級”，但流動性大大受限，更沒有了場內(nèi)、場外套利的空間，與場外申贖的純指數(shù)型基金沒有本質(zhì)區(qū)別，于是原來認購的投資者紛紛用腳投票，選擇贖回。

　　除了中融中證白酒分級基金之外，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者觀察，去年下半年成立的分級基金目前普遍規(guī)模較小。

　　據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計，目前市場上還有9只未能場內(nèi)上市、瀕臨清盤線的分級基金，包括中融國證鋼鐵，截至去年末，資產(chǎn)規(guī)模不足0.7億元；前海開源大農(nóng)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模徘徊在0.51億元一線；融通中證大農(nóng)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不足0.4億元，而大中型基金公司旗下的國泰國證新能源汽車、鵬華中證醫(yī)藥衛(wèi)生、銀華中證國防安全、銀華中證一帶一路、信誠中證基建工程、建信中證申萬有色金屬等資產(chǎn)規(guī)模也低于0.5億元清盤線。

　　據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者采訪獲悉，這些基金投資業(yè)績不好也是導(dǎo)致巨額贖回的一個原因。

　　“巨額贖回直接打亂了基金經(jīng)理的投資，此種狀況下基金業(yè)績沒辦法做好，這也是中融中證白酒決心清盤的深層原因?！睂Υ?，一位基金人士向21世紀經(jīng)濟報道記者解釋說。

　　分級基金市場漸邊緣化

　　2014年年底市場開啟斯時牛市之后，以證券B、軍工B等為主的分級基金B(yǎng)份額漲幅驚人，帶動基金規(guī)模快速增長。之后，多家基金公司申報并發(fā)行了各類行業(yè)和主題指數(shù)分級基金。

　　2015年二季度是分級基金發(fā)展的一個高潮，四五月間一度出現(xiàn)20多只分級基金同時發(fā)行，70多只指數(shù)分級基金上報在審的熱鬧局面。從跟蹤指數(shù)到跟蹤行業(yè)，白酒、醫(yī)藥、煤炭、新能源等一應(yīng)俱全，更有一帶一路、國企改革、互聯(lián)網(wǎng)金融等稀缺標的指數(shù)分級基金。

　　然而短短一年多時間后，分級基金不僅暫停了新隊員的擴編，且在基金市場中整體贖回比例靠前，從2015年基金年報中就可見，不少分級基金成為了基金公司業(yè)績的“拖油瓶”，其中尤以富國和申萬菱信兩家基金公司感觸最深。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，去年富國中證國有企業(yè)改革指數(shù)分級基金成為虧損王，利潤虧損額度高達154.82億元。而富國基金(博客，微博)2015年基金利潤總額虧損15.53億元，旗下10只分級基金“貢獻”虧損達277.22億元。申萬菱信也是，旗下所有基金去年總體虧損83.79億元，旗下8只分級基金虧損近120億元。

　　“去年下半年股市大跌，讓分級基金遭受毀滅性打擊。去年9月，就有傳富國等基金公司旗下的分級基金大量拋售減倉以應(yīng)對大額贖回。”上海一家基金公司權(quán)益類基金經(jīng)理張遠（化名）表示。他說，在市場走勢較為極端的情況下，帶有杠桿的分級基金必然較股票和沒有杠桿的權(quán)益類基金走勢要極端，或漲得多或跌得多，后來則是動輒單日跌去40%以上的"下折"潮驚嚇到了市場，也讓分級基金離普通投資者越來越遠。拿今年3月來說，盡管A股市場回暖，不少分級B份額連續(xù)大漲，但參與者未現(xiàn)明顯增多，存量分級基金沒有出現(xiàn)大額申購。

　　“分級基金場內(nèi)上市目前沒有重啟跡象，市場也不必太在意分級基金的清盤或轉(zhuǎn)換?！睗步鹦呕鹪u價中心主任王群航(博客，微博)表示。他認為，分級基金將是少數(shù)人交易的棋盤，其從誕生開始就伴隨著投資者教育不足的問題。