原公募明星基金經(jīng)理陳揚(yáng)帆奔私后對所管產(chǎn)品“隨意提取業(yè)績報(bào)酬”一事被推到了風(fēng)口浪尖，陳揚(yáng)帆投資界男神的形象也因此受損。事實(shí)上，近年來，奔私的公募明星基金經(jīng)理中，也有很多如陳揚(yáng)帆一樣奔私后形象反不如前。這些曾經(jīng)在公募基金界被視為神一樣存在的投資明星們奔私后反而星光暗淡。

　　奔私后“水土不服”

　　公募明星基金經(jīng)理奔私后，開始單打獨(dú)斗的他們，多數(shù)都未能延續(xù)在公募基金領(lǐng)域的風(fēng)光，日趨嚴(yán)格的私募基金監(jiān)管制度，也使很多奔私的基金經(jīng)理感到措手不及。

　　對于日前市場曝出明星基金經(jīng)理陳揚(yáng)帆在管理光輝歲月等私募產(chǎn)品期間隨意提取業(yè)績報(bào)酬一事，盡管陳揚(yáng)帆進(jìn)行了澄清，但忽視持有人利益、告知義務(wù)不足等問題，也無形之中給陳揚(yáng)帆的奔私之路帶來了負(fù)面影響。

　　事實(shí)上，奔私的公募明星基金經(jīng)理陣營中，跌落神壇的不止陳揚(yáng)帆一人?！盎鹨桓纭?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/person/detail.php?id=1688" target="_blank" title="王亞偉 ">王亞偉自2012年9月創(chuàng)立自己的私募基金公司千合資本后，目前管理的昀灃、昀灃2號、昀灃3號、千紙鶴1號等7只產(chǎn)品，盡管投研業(yè)績差強(qiáng)人意，但并未續(xù)寫在華夏基金期間的收益?zhèn)髌?，始終沒能挺進(jìn)年度私募基金業(yè)績榜單前列。

　　據(jù)格上理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，2015年王亞偉管理的千紙鶴1號和昀灃3號的年度收益分別僅有13.17%和5.22%，在同類產(chǎn)品收益排名中已經(jīng)位列800名以后。

　　與王亞偉相比，選擇在2014年底牛市開啟之時(shí)奔私的“基金一姐”王茹遠(yuǎn)，去年更是遭受了產(chǎn)品瀕臨清盤的危機(jī)。去年8月底，市場曝出王茹遠(yuǎn)宏流投資旗下的大浪潮系列多只基金凈值已經(jīng)跌破0.75元的預(yù)警線，瀕臨0.7元清盤線。顯然，面對急轉(zhuǎn)而下的股災(zāi)行情，即便是“基金一姐”也未能幸免。

　　好買基金數(shù)據(jù)顯示，去年離職的301位基金經(jīng)理中，成立私募公司并發(fā)行產(chǎn)品的有56人，不過2015年這些基金經(jīng)理總體表現(xiàn)平平，多數(shù)收益率在10%以下，不少高位成立的產(chǎn)品至今都在虧損狀態(tài)，最高虧損幅度超過20%。

　　操作手法不適

　　私募基金誘人的薪酬管理制度和相對自由靈活的管理模式，讓大批公募明星基金經(jīng)理趨之如鶩，但奔私后顯現(xiàn)出更多“水土不服”之狀，那么究竟是何原因?qū)е逻@些優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理奔私后星光暗淡呢？市場分析人士指出，私募基金追求絕對收益的投研操作手法，是很多公募出身的基金經(jīng)理感到不適的重要原因之一。

　　“公募追求的是相對收益，只要跑贏大盤或同行業(yè)即可，而私募不同，私募要做的是絕對收益，這種轉(zhuǎn)變在操作手法上有所不同，要求基金經(jīng)理更加靈活。加之公募有最低倉位、持倉比例、持股集中度等嚴(yán)格限制，這些基金經(jīng)理早已形成投資上的一些習(xí)慣，如高倉位運(yùn)作，而進(jìn)入私募以后這些限制的放開讓他們略有水土不服。”格上理財(cái)研究員徐麗指出。

　　在徐麗看來，即使是公募領(lǐng)域風(fēng)光無限的大佬們，奔私后仍然需要一個適應(yīng)的過程。不過，他們傳承了公募基金完備的投資體系，投資策略也在實(shí)踐中得到了不斷驗(yàn)證和完善，相信給予他們時(shí)間，長期優(yōu)秀的業(yè)績?nèi)钥善凇?/p>

　　事實(shí)上，去年股災(zāi)期間很多從公募奔私的基金經(jīng)理投研表現(xiàn)即可看出，相較于老牌的私募管理機(jī)構(gòu)，公募明星基金經(jīng)理奔私后，所管產(chǎn)品并不能在市場極端行情中較好地控制回撤，多數(shù)沿襲公募基金管理期間高倉位運(yùn)作的方式，以至于產(chǎn)品凈值急速下跌，瀕臨清盤線。

　　海通證券分析師指出，公募基金的收益考核要求只要凈值跑贏指數(shù)即可，但私募基金則對凈值回撤更為關(guān)注，私募投研重在選股和時(shí)機(jī)的把握，無論是選股還是擇時(shí)要求都更高，因此私募基金的投研管理難度無疑更大，壓力也更大，由此也提醒那些看重明星基金經(jīng)理的投資者，公募做得好的基金經(jīng)理并不代表私募也能做得好。

　　管理經(jīng)驗(yàn)匱乏

　　公募明星基金經(jīng)理奔私后，除了因投研操作手法與公募有很大區(qū)別感到不適外，同許多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)一樣，管理經(jīng)驗(yàn)不足，也讓公募明星基金經(jīng)理奔私后感到吃力。

　　“脫離了公募基金完善的投研平臺，這些‘公奔私’的大佬們整體投資能力卻并未拼過在公募時(shí)的業(yè)績。除了受到市場行情的極大影響外，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)人才的培養(yǎng)、產(chǎn)品發(fā)行時(shí)點(diǎn)的安排以及風(fēng)控上的把握等管理經(jīng)驗(yàn)，都直接影響著這些公募大佬奔私后管理能力和品牌?！卞X景財(cái)富CEO趙榮春指出。

　　需要指出的是，目前私募基金多是合伙制，除了必須給投資者賺到錢外，還要對跟著自己、信任自己的團(tuán)隊(duì)成員負(fù)責(zé)，而很多公募明星基金經(jīng)理奔私后卻只懂投研，對于團(tuán)隊(duì)成員的管理經(jīng)驗(yàn)卻極為匱乏。

　　此外，奔私后的明星基金經(jīng)理也往往缺乏渠道上的優(yōu)勢，公募基金由于多年的積累，渠道議價(jià)能力較強(qiáng)，而公募明星基金奔私后，如果人脈資源有限，那么在產(chǎn)品發(fā)行渠道上也會感到掣肘。為了幫助產(chǎn)品的發(fā)行和公司資管規(guī)模的擴(kuò)展，曾經(jīng)不做路演的基金經(jīng)理不得不四處奔波，向券商或有錢的大叔大媽們游說私募產(chǎn)品，而這對“養(yǎng)尊處優(yōu)”的基金經(jīng)理來說很難適應(yīng)。

　　北京一家私募基金市場總監(jiān)也表示，剛開始奔私的很多公募明星基金經(jīng)理都懷揣著創(chuàng)業(yè)的夢想，認(rèn)為在私募領(lǐng)域里可以有更好的施展拳腳的天地，殊不知，公募明星基金經(jīng)理奔私后需要面臨更大的挑戰(zhàn)，離開了公募基金團(tuán)隊(duì)的支持，這些公募明星基金經(jīng)理還需要很長一段的學(xué)習(xí)時(shí)間。

　　奔私還需規(guī)劃清晰

　　在市場分析人士看來，被推到風(fēng)口浪尖上的陳揚(yáng)帆“隨意提取業(yè)績報(bào)酬”一事，也從側(cè)面反映出奔私的公募明星基金經(jīng)理缺乏對私募機(jī)構(gòu)的有效管理，忽視對持有人的服務(wù)意識，以前在公募機(jī)構(gòu)管理期間自己只需要做好投研即可，投資者溝通工作都有專人負(fù)責(zé)，但現(xiàn)在就需要這些奔私的明星基金經(jīng)理從投資者的角色還要升華到管理者的角色。

　　趙榮春指出，離開了公募基金大的投研服務(wù)平臺，“奔私”基金經(jīng)理迎來的更多是挑戰(zhàn)。作為一名職業(yè)投資人，有著遠(yuǎn)大的人生理想無可厚非，但需要衡量自己的特長，充分考慮私募行業(yè)的壓力和競爭，莫一時(shí)興起任性奔私。

　　徐麗也表示，公募明星基金經(jīng)理奔私前在投資風(fēng)格上要有一個清晰定位，避免由于奔私后投資約束減少，進(jìn)而導(dǎo)致投資風(fēng)格的飄移，以及與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好關(guān)系的錯配；其次，對公司發(fā)展路徑有良好規(guī)劃，避免因期初規(guī)模擴(kuò)張?zhí)旎虍a(chǎn)品線開發(fā)過多導(dǎo)致投資承壓，業(yè)績難以為繼；最后，構(gòu)建良好的投研團(tuán)隊(duì)和完善的公司治理，減少投資干擾，全身心投入于投資。