就在二級(jí)市場(chǎng)投資者不斷揣測(cè)底部何時(shí)到來(lái)之際，不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)轉(zhuǎn)身一級(jí)半定增產(chǎn)品這一“抄底”神器。記者了解到，近期定增類基金成為發(fā)行市場(chǎng)的明星，種種跡象表明，市場(chǎng)各類機(jī)構(gòu)均密切關(guān)注這一領(lǐng)域。

　　市場(chǎng)人士表示，從大類資產(chǎn)配置的角度看，樓市、債市、商品經(jīng)過(guò)年初的大漲后，上升空間已較為有限，隨著二級(jí)市場(chǎng)的逐步下跌至底部區(qū)域，具有折價(jià)優(yōu)勢(shì)的定增產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)與日俱增。長(zhǎng)期來(lái)看，該領(lǐng)域產(chǎn)品有望提供超額回報(bào)。

　　公私募齊鎖定定增市場(chǎng)

　　“目前市場(chǎng)在2800點(diǎn)左右，很多股票定增折價(jià)超過(guò)三成，這樣就相當(dāng)于2000點(diǎn)附近的價(jià)格了，長(zhǎng)期來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很小了?！比涨皽夏乘侥既耸扛嬖V記者，該公司正在準(zhǔn)備發(fā)行數(shù)只定增類私募產(chǎn)品。

　　無(wú)獨(dú)有偶，此前財(cái)通公募定增2號(hào)——財(cái)通多策略升級(jí)混合型基金也逆市受到追捧，僅僅兩周就大賣超過(guò)45億元，于3月4日提前2周結(jié)束募集，成為今年以來(lái)全市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模最大的公募基金。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，隨著市場(chǎng)偏好日漸降低，有折價(jià)優(yōu)勢(shì)的定增基金的發(fā)行速度明顯加快。除了此前成立的九泰銳富事件驅(qū)動(dòng)和財(cái)通多策略升級(jí)外，博時(shí)睿遠(yuǎn)定增、博時(shí)睿利定增、博時(shí)睿益定增、國(guó)泰融豐定增、信誠(chéng)鼎利定增、銀華鑫銳定增、銀華鑫享定增等7只定增主題基金即將或正在發(fā)行。與2015年相比，公募基金明顯加大了對(duì)定增市場(chǎng)的投資手筆。

　　而對(duì)于操作更為靈活的私募來(lái)說(shuō)，有些直接參與一級(jí)半市場(chǎng)的定向增發(fā)項(xiàng)目，有些則打算在大盤(pán)尋底過(guò)程中，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)低價(jià)買(mǎi)入定增概念股，近期加大了對(duì)有定增計(jì)劃公司的調(diào)研。

　　“市場(chǎng)大底在哪里很難判斷，但是這個(gè)點(diǎn)位拿折價(jià)的票已經(jīng)相對(duì)安全了，有些公司定增是為了獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目前參與折價(jià)率較高，是個(gè)很好的機(jī)會(huì)。”上述私募人士表示。

　　記者了解到，隨著IPO的暫停以及注冊(cè)制的延后，利用定向增發(fā)進(jìn)行資產(chǎn)運(yùn)作的公司正日漸增多。格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)顯示，資本運(yùn)作類定增項(xiàng)目曾經(jīng)從2008年占據(jù)半壁江山降至2010年僅占三分之一，隨后又逐漸提高，2015年以來(lái)占比高達(dá)66.05%。

　　優(yōu)質(zhì)定增受寵

　　事實(shí)上，除了公私募機(jī)構(gòu)，定增產(chǎn)品正日益受到券商、保險(xiǎn)、信托等各類機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注。在貨幣相對(duì)寬松，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)乏善可陳的背景下，大盤(pán)底部區(qū)域的高折價(jià)優(yōu)質(zhì)公司定增稀缺性較為突出。

　　博時(shí)基金經(jīng)理陳鵬揚(yáng)表示，近期市場(chǎng)下跌使得定增企業(yè)估值下降，在這個(gè)基礎(chǔ)上再打折發(fā)行的話從定增角度而言反而是更有吸引力的?！拔覀兛催^(guò)之前幾年的情況，滬指在2000點(diǎn)至4000點(diǎn)區(qū)間，大部分的定增標(biāo)的是有正收益?！?/p>

　　九泰銳富基金經(jīng)理劉開(kāi)運(yùn)表示，定增是優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的重要出口，一方面，定增昭示著公司發(fā)展向好；另一方面，股災(zāi)與大盤(pán)巨幅震蕩期間停牌保留下的低價(jià)和定增規(guī)則下帶來(lái)的折扣，共同給資本帶來(lái)了極為稀缺的投資機(jī)會(huì)。借定增之手抄底A股，不失為當(dāng)下投資的高明之舉。

　　來(lái)自格上理財(cái)?shù)慕y(tǒng)計(jì)顯示，據(jù)2011-2015年定增實(shí)施較多的年份進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，定增市場(chǎng)平均絕對(duì)收益率（按鎖定期1年后解禁當(dāng)日收盤(pán)價(jià)/增發(fā)價(jià)-1）約為47.16%。相對(duì)滬深300指數(shù)，定增市場(chǎng)平均相對(duì)定增收益率為40.74%，超額收益顯著。

　　此外，定增項(xiàng)目正收益占比、平均收益率與大盤(pán)點(diǎn)位負(fù)相關(guān)非常明顯。統(tǒng)計(jì)2008年—2015年定增數(shù)據(jù)顯示，大盤(pán)小于2500點(diǎn)時(shí)，定增產(chǎn)品平均收益在70%左右，而大于2500點(diǎn)時(shí)平均收益率不足50%。