如果問，新基金中最受投資者歡迎的是什么？答案無疑是保本基金。但持續(xù)的擴張，讓保本基金的保本策略運用也變得越來越難。

　　就在保本基金大熱時，理財不二牛發(fā)現(xiàn)還有一類股基，也受到了投資者的追捧，半個月就賣出45億元，那就是主打股票類的定增基金。

　　財通定增基金半月熱銷45億

　　2月18日，財通基金新版的定增基金——財通多策略升級混合基金（501015）開始發(fā)行，并且很快就受到投資者和機構(gòu)的追捧。就在上周末，財通基金宣布將該基金原定募集截止日2016年3月18日，提前到2016年3月4日，發(fā)行周期由原來的1個月縮短至半個月。

　　據(jù)悉，在這僅僅的半個月里，財通多策略升級混合首發(fā)募集資金高達45億元，成為市場上最大的公募定增基金。即使放在權(quán)益類產(chǎn)品里，該基金的首發(fā)規(guī)模也格外搶眼，遠超今年1、2月權(quán)益類新基金平均發(fā)行規(guī)模。據(jù)了解，機構(gòu)和散戶對該基金都給出了極高的熱情。

　　不過，早在去年，財通基金就已發(fā)行了首只定增基金——財通多策略精選。理財不二牛據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，該基金于去年7月1日成立，至今已拿到26個上市公司定增項目，定增價平均為市價的7.6折。截至3月4日，該基金的單位凈值為0.923元。

　　“我們做定增這塊很久了，不過這次在短時間內(nèi)能賣這么多，還是有些出乎意料?！必斖ɑ鸬南嚓P(guān)人士告訴理財不二牛。

　　“打折買股票”很劃算“現(xiàn)在是"資產(chǎn)配置荒"，房子已過了最佳投資時刻，債券收益也處于高位徘徊；A股市場都沒看懂，境外市場股票更不用提；銀行存款利息已經(jīng)很低，新股又很難打到。我們與投資者交流時，發(fā)現(xiàn)他們都不知道買什么?！睖弦患一鸸臼紫治鰩煾嬖V理財不二牛。

　　盡管不知道市場究竟會跌到哪里，但2800點左右的A股市場，風險已大幅釋放，市場樂觀心態(tài)也在逐步加強。既然債券、貨幣基金的收益都不高，股票市場也跌了這么多，不如買股票——理財不二牛發(fā)現(xiàn)，有這種想法的投資者在不斷增加。

　　那么定增基金，是干什么的？直白一點講，就是“打折買股票”，獲取超額收益。單個定增項目資金要求高，而通過公募定增基金，就能實現(xiàn)“小門檻獲取高收入”。

　　理財不二牛發(fā)現(xiàn)，近兩三年來，上市公司大筆的并購轉(zhuǎn)型，催生了定增市場的火爆，也讓其收益十分可觀。2015年二級市場行情跌宕起伏，但定增市場卻火爆了整整一年：IPO融資金額達到1578.29億元，同期定向增發(fā)融資為前者的7.7倍，達到12174.20億元。

　　此外，定增收益的回報也很驚人。數(shù)據(jù)顯示，2006年~2015年發(fā)行的一年期定向增發(fā)項目，僅在2011年發(fā)生虧損，其他年份均產(chǎn)生正收益，平均項目收益為85.49%。

　　短期仍存風險

　　有了20%的折價，定增基金就一定安全嗎？當然不一定。受1月股票市場下跌影響，定增基金同樣受挫不少。由于上市公司定增項目都有一定的封閉期，大跌時又不能賣出，而只能承受凈值下跌。1月份，國投瑞利的凈值就跌去8.16%，財通多策略精選凈值損失超過10%。

　　不僅如此，私募定增產(chǎn)品的日子同樣不好過。理財不二牛據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，納入統(tǒng)計排名的204只事件驅(qū)動策略產(chǎn)品，1月整體收益下跌12.70%。高達87.25%的產(chǎn)品為負收益，41只產(chǎn)品跌幅超過同期大盤。其中有6只產(chǎn)品凈值接近腰斬，僅有26只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，占比不足兩成，且剛好保住本金。

　　而上述納入統(tǒng)計的事件驅(qū)動策略產(chǎn)品中，絕大多數(shù)為定增產(chǎn)品。

　　恒天財富研究中心表示，從中長期投資角度看，定增項目普遍具有一定的阿爾法收益，同時目前市場的估值水平已具有很高的安全邊際，長期來看，未來估值可期。定增項目除了能大概率的獲得超額收益，還能享受系統(tǒng)性收益。從底線角度考慮，目前市場的“清淡”使得定增產(chǎn)品的折扣具有相對優(yōu)勢，按照7~8折的水平測算，相當于在2000點左右抄底。所以在具有一定折扣的安全邊際下，當前市場是參與定增產(chǎn)品的黃金時期。

　　定向增發(fā)產(chǎn)品的收益最終取決于產(chǎn)品方的主動管理能力，其主動管理能力又主要體現(xiàn)在擇時和選股上。由于定向增發(fā)股份通常有1年的鎖定期，鎖定期滿后才可賣出，所以定向增發(fā)投資應(yīng)該是大尺度上的擇時，小尺度上的擇時意義有限。大尺度上的擇時可以分析宏觀經(jīng)濟走勢，也可以用市盈率等估值指標進行簡化擇時，低估值區(qū)域大膽參與，中高估值區(qū)謹慎參與甚至避免入市。因此，在選擇定增產(chǎn)品的管理人時，應(yīng)注重其對行業(yè)和個股的選擇能力，看其如何分析應(yīng)對定增池或擬進行定增的單只股票。值得注意的是，定增產(chǎn)品在高端制造和消費服務(wù)行業(yè)都具有極大的潛力。

　　“過去定增產(chǎn)品，主要是集中在專戶業(yè)務(wù)，針對的是高凈值群體。經(jīng)過一番實驗后，公募基金也推出相應(yīng)產(chǎn)品，但公募產(chǎn)品對流動性要求高，產(chǎn)品配置上也會受到限制。目前，由于公募定增基金產(chǎn)品起步都很晚，沒有長期業(yè)績作為保證，還需要觀察。不過，這類產(chǎn)品越來越多，可供投資者選擇的也就越來越多?！鄙钲谀郴鸸井a(chǎn)品部人士表示。

　　定向增發(fā)產(chǎn)品所蘊含的主要風險包括因一年鎖定期而帶來的流動性風險，以及單個投資項目質(zhì)量本身的非系統(tǒng)性風險。2006年至今，所有這些定向增發(fā)股份的平均回報率高達50%，但仍有部分定向增發(fā)股份鎖定期滿后出現(xiàn)虧損。除了需要具有出色的主動管理能力外，分散投資也是重要的策略之一，如將投資時點和投資項目的分散，防范單個項目的“黑天鵝事件”。

　　由于股市劇烈波動，定增基金也同樣需要承擔股市下跌的風險，投資者也更需要多一份耐心。