“養(yǎng)老金在經(jīng)過(guò)大類(lèi)資產(chǎn)組合管理后，依據(jù)事先確定的篩選原則，將大類(lèi)資產(chǎn)分散投資于全市場(chǎng)中符合條件的股票型基金、債券型基金、貨幣型基金或其他專(zhuān)業(yè)性投資工具。養(yǎng)老金可以放心地廣泛配置于三星級(jí)以上基金，將大規(guī)模資金化整為零。”中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)黨委書(shū)記、會(huì)長(zhǎng)洪磊于2月27日在“中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇首屆峰會(huì)”上做出了上述表述。

　　洪磊指出，各類(lèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要跨越監(jiān)管分割的制度陷阱，用投資的語(yǔ)言和邏輯提供標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、規(guī)則透明的投資管理服務(wù)。國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)均表明，養(yǎng)老金保值增值離不開(kāi)大類(lèi)資產(chǎn)配置和組合式投資管理這一模式。洪磊還提出一個(gè)養(yǎng)老金投資管理制度的技術(shù)性框架，該框架包括互為支撐的兩個(gè)層面：第一個(gè)層面是由受托人進(jìn)行的大類(lèi)資產(chǎn)配置管理，為委托人構(gòu)建合理的大類(lèi)資產(chǎn)組合，匹配委托人風(fēng)險(xiǎn)特征和支付需求，化解長(zhǎng)周期經(jīng)濟(jì)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；第二個(gè)層面是由基金管理人通過(guò)公私募基金進(jìn)行的具體投資組合管理，以上市公司內(nèi)在價(jià)值為基礎(chǔ)精選投資標(biāo)的、控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)、獲取與經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)相一致的穩(wěn)健回報(bào)為目標(biāo)，為分配到各大類(lèi)資產(chǎn)上的養(yǎng)老金提供投資工具。

　　“從大類(lèi)資產(chǎn)配置到投資組合工具，再到基礎(chǔ)資產(chǎn)的三層架構(gòu)契合了養(yǎng)老金投資管理對(duì)收益與風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在需求?！焙槔谶M(jìn)一步表示：

　　一是有利于提高養(yǎng)老金大規(guī)模投資運(yùn)作的效率。公募基金是資產(chǎn)管理領(lǐng)域運(yùn)作最規(guī)范、信息最透明的行業(yè)，具有業(yè)績(jī)基準(zhǔn)清晰、產(chǎn)品類(lèi)別豐富、競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)、市場(chǎng)容量大等優(yōu)勢(shì)，是養(yǎng)老金進(jìn)行大規(guī)模資產(chǎn)配置與調(diào)整的最佳工具。養(yǎng)老金可以放心地廣泛配置于三星級(jí)以上基金，將大規(guī)模資金化整為零，通過(guò)大量具體的投資組合工具實(shí)現(xiàn)不低于市場(chǎng)平均水平的投資回報(bào)，養(yǎng)老金自身則專(zhuān)注于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置和成本管理。

　　二是公募基金業(yè)績(jī)可比性好、成本低廉，符合養(yǎng)老金的業(yè)績(jī)穩(wěn)健需求。自基金成立日至2016年2月19日，偏股型基金年化收益率17.57%，超出同期上證綜指9.98個(gè)百分點(diǎn)；債券型基金年化收益率8.59%，超出3年期銀行定期存款基準(zhǔn)利率5.84個(gè)百分點(diǎn)；向投資者累計(jì)分紅超過(guò)1萬(wàn)億元。優(yōu)秀的投資管理能力和透明的管理成本是公募基金取得業(yè)績(jī)領(lǐng)先的重要原因。

　　三是雙層風(fēng)險(xiǎn)管理能夠更好地保障養(yǎng)老金的投資安全。從風(fēng)險(xiǎn)管理角度看，雙層管理結(jié)構(gòu)在第一個(gè)層面上可以化解經(jīng)濟(jì)周期、受益人生命周期等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在第二個(gè)層面上可以化解與投資標(biāo)的相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等非系統(tǒng)性的具體風(fēng)險(xiǎn)，二者構(gòu)成了一個(gè)各擅所長(zhǎng)、互為依托有機(jī)管理體系。

　　“我想呼吁養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)者、執(zhí)行者以及為養(yǎng)老金服務(wù)的各類(lèi)機(jī)構(gòu)，要堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)化原則，發(fā)揮各類(lèi)金融產(chǎn)品的核心優(yōu)勢(shì)，共同參與到養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)和養(yǎng)老產(chǎn)品的供給中去。要想清楚在哪里進(jìn)行個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)分散，在哪里進(jìn)行資產(chǎn)保值增值，在哪里進(jìn)行稅收政策激勵(lì)。”洪磊還表示，各類(lèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要跨越監(jiān)管分割的制度陷阱，用投資的語(yǔ)言和邏輯提供標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、規(guī)則透明的投資管理服務(wù)。各類(lèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)尤其是公募基金要堅(jiān)決摒棄“以錢(qián)生錢(qián)”思維，更加關(guān)注產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、公司戰(zhàn)略和企業(yè)家精神，跟蹤經(jīng)營(yíng)績(jī)效，挖掘有低成本、技術(shù)領(lǐng)先和細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，為養(yǎng)老金構(gòu)建業(yè)績(jī)穩(wěn)健、種類(lèi)豐富的組合投資工具。此外，養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策應(yīng)針對(duì)養(yǎng)老賬戶而不是養(yǎng)老產(chǎn)品，既保證產(chǎn)品層面的公平競(jìng)爭(zhēng)，又能讓受益人在賬戶層面充分享有稅收優(yōu)惠激勵(lì)。