因僅有100萬元的投資門檻，新三板券商資管產(chǎn)品一度受到熱捧。然而，在2015年，新三板由牛轉(zhuǎn)熊，給所有資管投資經(jīng)理帶來嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　近期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理券商新三板資管產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，2015年以來，這類產(chǎn)品呈現(xiàn)出兩極分化情況，許多資管產(chǎn)品因成立時(shí)間恰逢高點(diǎn)而遭遇較大凈值損失。

　　62只單位凈值低于1元

　　Wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年1月10日，涉及新三板概念的券商資管產(chǎn)品中，單位凈值低于1元的約有62只（包括一些新三板產(chǎn)品的劣后級）。

　　最低的廣發(fā)資管旗下廣發(fā)資管新三板衡銳B份額，由于其次級的特性，最新單位凈值截至2015年12月31日，只有0.5306元，而這也反映出母份額處于虧損狀態(tài)——衡銳1號的母份額單位凈值為0.9061元，也就是說浮虧9.39%。

　　這并非廣發(fā)資管旗下唯一一只浮虧的新三板產(chǎn)品。事實(shí)上，廣發(fā)資管目前共有4只純新三板產(chǎn)品。截至2016年1月7日，廣發(fā)資管新三板全面成長的單位凈值為0.7297元，浮虧27.03%；截至2016年1月4日，全面成長2號、3號的凈值分別為0.7934元和0.9235元，各浮虧20.66%和7.65%。

　　而這四只產(chǎn)品成立時(shí)，曾受到投資者熱捧。2015年2月6日，全面成長開始進(jìn)行推廣，參與規(guī)模和人數(shù)當(dāng)日便達(dá)到成立條件結(jié)束銷售。2015年4月3日，全面成長2號開始推廣，同樣也是當(dāng)日“售罄”。2015年3月25日，衡銳1號開始推廣，原定于4月24日結(jié)束，但實(shí)際上到4月1日就因達(dá)到成立條件而提前結(jié)束。

　　事實(shí)上，廣發(fā)資管上述3只產(chǎn)品推出時(shí)，新三板市場正處于牛市。2015年4月7日，三板做市創(chuàng)出歷史高點(diǎn)——2673.17點(diǎn)，這標(biāo)志著2015年1月1日~4月7日的整體漲幅達(dá)到167.32%。此后，新三板遭遇熊市，即使到國慶節(jié)后受分層等諸多利好因素影響，也未現(xiàn)2015年初的行情。截至2016年1月11日，三板做市收于1351.22點(diǎn)，較2015年4月7日的高點(diǎn)已經(jīng)腰斬。

　　倉位不重仍現(xiàn)虧損

　　成立時(shí)間恰逢高點(diǎn)成為上述資管產(chǎn)品出現(xiàn)浮虧的主要原因。

　　資料顯示，目前，廣發(fā)資管新三板產(chǎn)品均由王俊爽擔(dān)任投資主辦人。在2015年二季報(bào)中，王俊爽表示，四只產(chǎn)品在二季度末均沒有特別重的倉位?！叭娉砷L成立時(shí)間最早，并最早完成建倉，近期倉位在6成左右，主要考慮是新三板市場建倉周期長于A股市場，在中期看好市場的前提下保持一定倉位。全面成長2號、3號與衡銳1號成立于新三板指數(shù)的高點(diǎn)位置，之后市場基本處在單邊下跌中，所以建倉策略整體較為謹(jǐn)慎。”

　　即使建倉策略整體較為謹(jǐn)慎，面對沒有漲跌停限制的新三板市場，有時(shí)候也難免出現(xiàn)較大凈值回撤。如在2015年二季度末，全面成長2號的股票市值占比為25.35%，銀行存款占比為62.45%，在此情況下，其凈值也只有0.8914元。

　　2015年三季度，A股市場出現(xiàn)二次探底，新三板也繼續(xù)走出量價(jià)齊跌走勢。三季度，三板做市指數(shù)下跌了18.77%。與此同時(shí)，王俊爽繼續(xù)降低倉位，其中全面成長倉位降至兩成，而衡銳1號的股票市值占比為4.55%，全面成長2號和3號的占比分別為5.91%和7.99%。該季度，全面成長、長2號和3號，以及衡銳1號的凈值增長率分別為-15.52%、-10.87%、2.88%和-2.82%。

　　2015年四季度，除全面成長凈值小幅增長1%外，其余三只產(chǎn)品均出現(xiàn)小幅下跌。今年盡管剛開市一周多，除衡銳1號沒有更新數(shù)據(jù)外，其他三只產(chǎn)品凈值也不可避免受到新三板行情不佳影響而再度出現(xiàn)下跌。

　　一位不愿透露姓名的券商資管人士指出，資管、基金，任何和股票相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品，投資者在進(jìn)行選擇時(shí)，都不應(yīng)該只看投資經(jīng)理以往的業(yè)績，或是宣傳說明，要像選擇個(gè)股一樣，選擇合適時(shí)間進(jìn)入。