新年首個(gè)交易日遭遇熔斷，公募基金的應(yīng)對(duì)機(jī)制是否順暢面臨考驗(yàn)。從受訪基金公司處了解到的情況看，盡管有部分公司在具體細(xì)則制定方面準(zhǔn)備不足，但4日基金申贖整體平穩(wěn)，相應(yīng)的申贖調(diào)整安排也將按照規(guī)定展開(kāi)。

　　需要指出的是，對(duì)于后市是否會(huì)出現(xiàn)相似行情走向引發(fā)巨額贖回的潛在風(fēng)險(xiǎn)是基金目前最主要的擔(dān)心。而從其最新發(fā)表的觀點(diǎn)看，盡管對(duì)于中長(zhǎng)期投資前景并不悲觀，但短期風(fēng)險(xiǎn)因素疊加使得“震蕩”成為機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)下行情走向的普遍預(yù)期。

　　調(diào)整申贖時(shí)間應(yīng)對(duì)熔斷

　　新年首個(gè)交易日，A股下挫觸發(fā)7%熔斷，使得公募基金的申贖調(diào)整安排比“預(yù)期”更早到來(lái)。

　　此前，按照中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)要求，基金公司紛紛在1月1日前踩點(diǎn)發(fā)布在指數(shù)熔斷實(shí)施期間調(diào)整旗下相關(guān)基金申贖開(kāi)放時(shí)間的公告。

　　從目前基金公司的公告看，普遍的調(diào)整方案是，一旦有7%的熔斷發(fā)生，或是5%的熔斷在下午2點(diǎn)45分之后發(fā)生，則所有當(dāng)日交易所熔斷時(shí)間到當(dāng)日15:00間提交相關(guān)基金的申購(gòu)、贖回、基金轉(zhuǎn)換及定投等業(yè)務(wù)申請(qǐng)，將無(wú)法按照當(dāng)日申購(gòu)、贖回、基金轉(zhuǎn)換及定投等業(yè)務(wù)申請(qǐng)進(jìn)行處理。對(duì)于上海、深圳證券交易所因熔斷規(guī)則導(dǎo)致收市時(shí)間不一致的，將按照孰早原則執(zhí)行。

　　具體調(diào)整方式為，股票型基金（不含ETF）、混合型基金及基金合同投資范圍中包含指數(shù)熔斷品種的債券型基金和其他基金，對(duì)當(dāng)日實(shí)施指數(shù)熔斷的起始時(shí)點(diǎn)前提交的申購(gòu)、贖回、基金轉(zhuǎn)換及定投等業(yè)務(wù)申請(qǐng)，按當(dāng)日的申請(qǐng)?zhí)幚恚粚?duì)當(dāng)日實(shí)施指數(shù)熔斷的起始時(shí)點(diǎn)后提交的申贖類業(yè)務(wù)申請(qǐng)，則視為下一個(gè)開(kāi)放日的申請(qǐng)。投資人可以在下一個(gè)開(kāi)放日的開(kāi)放時(shí)間內(nèi)辦理撤單。若銷售機(jī)構(gòu)將上述申請(qǐng)當(dāng)日上傳基金管理人的，基金管理人將確認(rèn)失敗。

　　截至發(fā)稿前，鵬華等基金公司也紛紛發(fā)布了最新的調(diào)整公告。

　　而記者從受訪的京滬多家基金公司處了解到，當(dāng)日公司直銷渠道的基金申贖整體平穩(wěn)，并未出現(xiàn)大幅贖回的情況。

　　滬上某基金公司人士表示：“今天突如其來(lái)的熔斷讓很多人還沒(méi)"反應(yīng)過(guò)來(lái)"， 現(xiàn)在最擔(dān)心的是怕這么個(gè)熔斷再來(lái)幾次，大客戶贖回，基金經(jīng)理只能拋售，然后越來(lái)越糟?！?

　　細(xì)節(jié)仍需完善

　　需要指出的是，在應(yīng)對(duì)首次熔斷調(diào)整基金開(kāi)放時(shí)間的過(guò)程中，基金和渠道方面仍有不少細(xì)節(jié)需要完善。

　　“直銷沒(méi)什么大問(wèn)題，主要在代銷方面，溝通銜接環(huán)節(jié)還有很多要改進(jìn)?！睖夏郴鸸緝?nèi)部人士表示。

　　例如，記者了解到，大部分銷售機(jī)構(gòu)的申贖數(shù)據(jù)是打包傳送給基金公司，如果是在15點(diǎn)以后一并傳送，則無(wú)法區(qū)分熔斷時(shí)點(diǎn)，則基金公司自己需要甄別哪些屬于盤后交易，因此需提前與銷售機(jī)構(gòu)確認(rèn)申述數(shù)據(jù)傳送節(jié)點(diǎn)，相關(guān)系統(tǒng)流程要抓緊修改，否則容易引起客戶糾紛。

　　“這個(gè)問(wèn)題此前已經(jīng)被提及，但由于時(shí)間太短，還未與所有代銷渠道完全對(duì)接，正在抓緊溝通?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

　　又如，有基金公司相關(guān)人士反映，公司把申贖順延方案發(fā)給某家電商銷售渠道，對(duì)方的反饋速度過(guò)于緩慢，使得部分投資者直接打電話到公司來(lái)投訴。

　　事實(shí)上，去年12月15日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)文要求基金公司于年底前對(duì)外公布指數(shù)熔斷導(dǎo)致交易所交易時(shí)間變更等情況下，基金管理人將對(duì)相關(guān)類別基金開(kāi)放時(shí)間進(jìn)行調(diào)整的情況。但由于時(shí)間緊迫，又是面對(duì)新生事物，行業(yè)彼時(shí)并沒(méi)有拿出一個(gè)統(tǒng)一的成熟的方案，加之對(duì)于新年首日就出現(xiàn)熔斷現(xiàn)象的心理準(zhǔn)備不足，因此基金公司在具體操作細(xì)節(jié)上并沒(méi)有完全確定。

　　“一些公司甚至連熔斷后如何處理申贖判定的細(xì)則都還未來(lái)得及制定，運(yùn)營(yíng)渠道和風(fēng)控部門正加緊討論商定具體規(guī)則?！蹦郴鸸緝?nèi)部人士說(shuō)。

　　激辯后市

　　如上所述，對(duì)于后市是否會(huì)出現(xiàn)相似行情走向引發(fā)巨額贖回的潛在風(fēng)險(xiǎn)是基金目前最普遍的擔(dān)心。而從其最新發(fā)表的觀點(diǎn)看，盡管對(duì)于中長(zhǎng)期投資前景并不悲觀，但短期風(fēng)險(xiǎn)因素疊加使得“震蕩”成為機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)下行情走向的普遍預(yù)期。

　　針對(duì)此次熔斷的發(fā)生，上投摩根基金一方面認(rèn)為是機(jī)構(gòu)年初調(diào)倉(cāng)所致，另一方面觀察到最近一些上市公司重組方案未獲通過(guò)，投資者會(huì)拋售這部分已經(jīng)有較大漲幅的重組股；然而最重要的是，市場(chǎng)還是擔(dān)心1月8日，解禁放開(kāi)可能對(duì)市場(chǎng)造成的系統(tǒng)性沖擊。

　　“二級(jí)市場(chǎng)投資人結(jié)構(gòu)仍然以個(gè)人投資人為主，對(duì)于熔斷機(jī)制理解和適應(yīng)仍有一個(gè)過(guò)程，本周一市場(chǎng)首次觸及熔斷機(jī)制可能帶來(lái)一定不適應(yīng)和恐慌，加劇市場(chǎng)指數(shù)二次觸及熔斷機(jī)制，導(dǎo)致指數(shù)大幅下跌?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000018" target="_blank" title="華安基金 00000018">華安基金補(bǔ)充說(shuō)。

　　星石投資也表示，短期來(lái)看市場(chǎng)大概率還是會(huì)延續(xù)震蕩盤整的走勢(shì)。

　　而從中長(zhǎng)期看，萬(wàn)家基金認(rèn)為貨幣政策寬松，財(cái)政政策加碼，國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，寬松預(yù)期以及政策推動(dòng)使得未來(lái)仍有上漲動(dòng)力。后期重點(diǎn)關(guān)注幾個(gè)因素有：注冊(cè)制改革、經(jīng)濟(jì)下滑的幅度、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏。盡管近期市場(chǎng)量能有所萎縮，但人氣并未遠(yuǎn)離。國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬裕、改革與開(kāi)放推進(jìn)是推動(dòng)市場(chǎng)中長(zhǎng)期上漲的重要邏輯。

　　“1月股市或?qū)⒂瓉?lái)一輪小幅調(diào)整。而自去年9月份以來(lái)，不少小盤股屢創(chuàng)新高，如果能經(jīng)歷一輪調(diào)整，或?qū)⒂瓉?lái)更多機(jī)會(huì)。從中長(zhǎng)期市場(chǎng)來(lái)看，改革、利率、居民資產(chǎn)配置等三方面雖然從目前來(lái)看支撐力量有所減弱，但股市整體流動(dòng)性寬裕的局面不會(huì)改變，2016年可能依然有利于股市的發(fā)展?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=03133598" target="_blank" title="中歐基金 03133598">中歐基金表示。