2016年中國(guó)股市將翻開(kāi)新篇章迎來(lái)“注冊(cè)制時(shí)代”，注冊(cè)制會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響?注冊(cè)制下的A股會(huì)有怎么樣的變化?來(lái)自私募排排網(wǎng)的訪談資料顯示，眾多私募大佬認(rèn)為，注冊(cè)制的實(shí)施會(huì)讓A股市場(chǎng)的估值中樞下移，但長(zhǎng)期來(lái)看是推進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展的重要步驟。

　　現(xiàn)有估值體系將洗牌

　　注冊(cè)制一旦實(shí)行，A股的估值體系將會(huì)受到一定的影響，這是不少私募人士達(dá)成的共識(shí)。有私募人士指出，尤其是中小盤(pán)股的估值會(huì)受到明顯的影響。

　　和信華通馮志堅(jiān)指出，目前注冊(cè)制是一種受限制的注冊(cè)制，真正的注冊(cè)制可能要等到兩年后。注冊(cè)制真正放開(kāi)的時(shí)候，會(huì)讓A股的估值體系推倒重來(lái)。在創(chuàng)業(yè)板和中小板，如果有同行業(yè)的公司上市，可能上市的市盈率只有30-40倍，那么現(xiàn)在過(guò)百倍市盈率的高估值品種會(huì)迎來(lái)一個(gè)毀滅性打擊。

　　峻谷投資李樹(shù)偉認(rèn)為，注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)、殼資源價(jià)值、市場(chǎng)整體估值、行業(yè)結(jié)構(gòu)估值、退市、投資風(fēng)格等方面將產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。注冊(cè)制推出前或推出后的一段時(shí)間，殼資源依然有價(jià)值，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，仍不排除以較高的成本買(mǎi)殼上市，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，殼資源價(jià)值會(huì)隨著注冊(cè)制的實(shí)施而降低；從國(guó)際上看，注冊(cè)制推出，上市和退市將更將容易，估值重心將下移。

　　前海方舟鐘海波認(rèn)為，注冊(cè)制推出短期對(duì)資金面和估值都會(huì)有一定影響，市場(chǎng)需要重新建立估值平衡和流動(dòng)性平衡，注冊(cè)制是對(duì)新三板和戰(zhàn)略新興板塊的補(bǔ)充，三塊市場(chǎng)會(huì)存在一個(gè)估值和流動(dòng)性的差異，符合管理層設(shè)計(jì)的分層次板塊。所以，如果新三板估值在20-30倍估值，那么創(chuàng)業(yè)板50-70倍估值是合理的，戰(zhàn)略新興板塊可能跟中小板估值靠攏。

　　富延資本劉祥龍認(rèn)為，注冊(cè)制推出主要還是對(duì)中小盤(pán)的估值影響比較大。隨著門(mén)檻降低，中小盤(pán)個(gè)股發(fā)行高溢價(jià)的情況將逐漸減弱。隨著個(gè)股供給增加，借殼炒作會(huì)相應(yīng)減少。市場(chǎng)“價(jià)值投資”的理念會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化，個(gè)股間的分化會(huì)更加明顯。

　　助A股開(kāi)啟長(zhǎng)牛模式

　　不過(guò)，多位私募人士也指出，注冊(cè)制的實(shí)施將會(huì)推動(dòng)A股進(jìn)入長(zhǎng)牛模式。

　　豐岒資本金斌認(rèn)為，注冊(cè)制是A股市場(chǎng)走向長(zhǎng)期牛市的基礎(chǔ)。因?yàn)樽?cè)制會(huì)帶來(lái)A股市場(chǎng)投資風(fēng)格的長(zhǎng)期轉(zhuǎn)換。對(duì)于優(yōu)質(zhì)公司來(lái)說(shuō)，注冊(cè)制反而是一個(gè)重大利好。過(guò)去幾年的A股市場(chǎng)，由于供給不充分，資源得不到有效的配置，垃圾股吸引到最多的資金，殼公司是過(guò)去幾年A股市場(chǎng)漲幅最大的板塊，價(jià)值投資者反而成為市場(chǎng)的笑柄。隨著注冊(cè)制的推進(jìn)，A股市場(chǎng)將重新回到價(jià)值投資的軌道上來(lái)，優(yōu)秀的公司才能吸引到更多的資金，市場(chǎng)會(huì)逐步步入一個(gè)利國(guó)利民的正向循環(huán)。

　　固利資產(chǎn)王兵認(rèn)為，注冊(cè)制主要對(duì)兩類(lèi)股票有影響：一是利好類(lèi)似于債券的分紅穩(wěn)定的績(jī)優(yōu)股;二是對(duì)真正的成長(zhǎng)股沒(méi)有太大影響，而對(duì)投機(jī)、借殼的個(gè)股會(huì)帶來(lái)一定的影響，但是這個(gè)影響也不會(huì)這么快出來(lái)，而是循序漸進(jìn)的。因此，未來(lái)更加利好價(jià)值投資和精選個(gè)股的機(jī)構(gòu)投資者。另外，注冊(cè)制推進(jìn)的會(huì)促使股票總量增多，會(huì)有更多的好股票出現(xiàn)，會(huì)利好A股市場(chǎng)。

　　君海投資指出，注冊(cè)制有利于培養(yǎng)投資者正確的投資理念。他認(rèn)為，注冊(cè)制從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)A股是積極的影響，注冊(cè)制基本思路就是“寬進(jìn)嚴(yán)管”，因此將對(duì)于企業(yè)價(jià)值的判斷和甄別過(guò)渡到投資者身上，核準(zhǔn)制下的投資者往往會(huì)認(rèn)為監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)幫大家把關(guān)了，所以大家的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較弱，通過(guò)注冊(cè)制，就有利于培養(yǎng)投資者正確的投資思路和投資理念。但短期而言，市場(chǎng)震蕩會(huì)加大，價(jià)值標(biāo)的也可能會(huì)受到牽連。

　　國(guó)時(shí)資產(chǎn)王俊峰認(rèn)為，A股高估值原因之一是股票供給不足，推出注冊(cè)制，且資本管制放松，那么供給就會(huì)大量增加。在初期還是會(huì)限價(jià)和限量。從長(zhǎng)期來(lái)看，如果監(jiān)管方能夠嚴(yán)格按照未來(lái)注冊(cè)制條例進(jìn)行監(jiān)管，做大做厚中國(guó)資本市場(chǎng)是目標(biāo)，慢牛是必然的。但值得注意的是，注冊(cè)制推出市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)有轉(zhuǎn)變，純粹的籌碼炒作會(huì)得到改觀，投資者不得不更關(guān)注公司基本面，長(zhǎng)期投資的理念也會(huì)慢慢的形成。