分級(jí)A又到了一年一度的集中定折期。今年以來，隨著央行多次降息，分級(jí)A的約定收益也大幅下滑。同時(shí)，由于分級(jí)A前期漲幅較大，套利機(jī)會(huì)呈現(xiàn)中性。

　　時(shí)至年末，分級(jí)A再次迎來集中定折潮。分級(jí)A份額的折算日集中在2015年12月至2016年1月，其中，12月1日、12月15日、2016年1月4日這3天尤為集中。

　　從重新設(shè)定的年約定收益率來看，由于一年期定存在今年出現(xiàn)了多次下調(diào)，截至2015年12月15日，中國(guó)人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣1年期存款基準(zhǔn)利率為1.50%，而去年同期的1年期存款基準(zhǔn)利率為2.75%。

　　通常的約定收益率多為“一年期銀行定期存款年利率（稅后）加上3%~5%”。調(diào)整之后，分級(jí)A的約定收益率在3.7%~6.5%之間，今年以來約定收益最高的中航軍A由7.5%調(diào)整為6.5%。

　　定期折算是將分級(jí)A凈值變?yōu)?，折算基準(zhǔn)日凈值超過1的部分折算成母基金份額，并不會(huì)改變B的參考凈值和份額數(shù)。分級(jí)A份額的約定收益率會(huì)平均攤到每一天，分級(jí)A的凈值表現(xiàn)是逐日遞增。定期折算則是把增長(zhǎng)的這部分凈值以母基金份額的形式一次性返還給投資者。

　　由于分級(jí)A份額類債券產(chǎn)品的屬性，每年有固定的折算日。在折算當(dāng)日，分級(jí)A的約定收益以母基金的形式進(jìn)行兌付。定期折算只是針對(duì)A份額和母基金，對(duì)B份額并無影響。值得注意的是，在定折基準(zhǔn)日，分級(jí)A、B暫停申購(gòu)贖回和配對(duì)轉(zhuǎn)換，定折基準(zhǔn)日后的第二個(gè)交易日恢復(fù)贖回和配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制。

　　在相同約定收益的品種里持有折價(jià)較多的分級(jí)A就可能得到一定收益。不過，某券商分析人士認(rèn)為，受股市大跌的影響，資金前往分級(jí)A避險(xiǎn)，使得分級(jí)A受到市場(chǎng)的熱捧，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)被推至較高的位置，吸引力不大。對(duì)于折溢價(jià)套利的投資者來說，需回避這些分級(jí)，以免承擔(dān)更多的凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。