11月末大跌再度突襲A股市場，此后雖然有所反彈，但主動(dòng)管理的基金卻出現(xiàn)了明顯的減倉動(dòng)作，顯示了基金短期內(nèi)的謹(jǐn)慎態(tài)度。展望12月的市場，基金認(rèn)為市場維持震蕩的概率較大，風(fēng)格上并不建議轉(zhuǎn)向權(quán)重板塊。

　　主動(dòng)基金明顯減倉

　　11月30日至12月5日，剔除QDII基金和指數(shù)型基金，偏股型基金的平均倉位自前一周的84.12%下降2.15個(gè)百分點(diǎn)至81.97%。其中，股票型基金平均倉位為87.47%，比前一周下降1.98個(gè)百分點(diǎn)；而混合型基金平均倉位為72.09%，較前一周下降2.14個(gè)百分點(diǎn)。

　　自11月27日A股市場暴跌再現(xiàn)以來，上周市場整體呈現(xiàn)出縮量反彈行情，而在這輪行情中，基金選擇減倉來應(yīng)對，倉位普遍下降。

　　據(jù)眾祿基金研究中心倉位測算的結(jié)果顯示，11月30日至12月5日，剔除QDII基金和指數(shù)型基金，樣本內(nèi)開放式偏股型基金的平均倉位自前一周的84.12%下降2.15個(gè)百分點(diǎn)至81.97%。其中，股票型基金平均倉位為87.47%，比前一周下降1.98個(gè)百分點(diǎn)；而混合型基金平均倉位為72.09%，較前一周下降2.14個(gè)百分點(diǎn)。537只偏股型基金中，有205只基金倉位基本保持不變，有70只基金選擇加倉，有262只基金選擇減倉。選擇減倉的基金數(shù)量較多。

　　根據(jù)眾祿基金研究中心動(dòng)態(tài)倉位的監(jiān)測結(jié)果，從具體基金產(chǎn)品來看，本期加倉幅度居前的基金有：南方成份精選、南方積極配置、上投摩根雙核平衡、中海能源策略、銀華富裕主題等基金；本期減倉幅度居前的基金有：大成財(cái)富管理2020、信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選、博時(shí)回報(bào)靈活配置、方正富邦紅利精選、國泰價(jià)值經(jīng)典等基金。

　　事實(shí)上，在大跌之后的一周內(nèi)，權(quán)重股就掀起一陣反彈之風(fēng)。先是地產(chǎn)股大幅上漲，其后金融股又接棒上漲，帶動(dòng)大盤反彈，但整體仍顯得反彈乏力。體現(xiàn)在基金業(yè)績上，重倉權(quán)重板塊的基金有所表現(xiàn)。在上述區(qū)間內(nèi)，南方成份精選上漲6.29%，在主動(dòng)型產(chǎn)品中名列前茅，大摩主題優(yōu)選、廣發(fā)聚盛A、大摩卓越成長、南方改革機(jī)遇、中歐潛力價(jià)值、富國天惠精選成長、匯豐晉信大盤、大摩品質(zhì)生活精選漲幅在5%以上，而互聯(lián)網(wǎng)等成長風(fēng)格的基金則以跌為主。

　　短期市場或維持震蕩

　　博時(shí)基金宏觀策略部指出，從市場行為看，至11月末，散戶仍繼續(xù)保持凈入場狀態(tài)，短線交易繼續(xù)活躍。但信用交易有所下滑，融資余額連續(xù)兩周凈減少，市場趨勢繼續(xù)向下。匯添富則認(rèn)為，12月市場將處于一個(gè)震蕩的格局，趨勢性的市場機(jī)會(huì)尚未看到。

　　本周前兩個(gè)交易日，A股市場反彈乏力，扭頭下行，周二收盤已失守3500點(diǎn)。臨近年底，在面臨新股申購、美國加息等利空因素的背景下，市場謹(jǐn)慎的弦繃得緊緊的。在基金看來，短期市場運(yùn)行并沒有扭轉(zhuǎn)，維持震蕩或是主要基調(diào)。

　　博時(shí)基金宏觀策略部指出，從市場行為看，至11月末，散戶仍繼續(xù)保持凈入場狀態(tài)，短線交易繼續(xù)活躍。信用交易有所下滑，融資余額連續(xù)兩周凈減少。市場趨勢繼續(xù)向下。結(jié)構(gòu)方面，中小盤股指偏強(qiáng)。大類行業(yè)方面，風(fēng)格趨于均衡，金融地產(chǎn)、周期與科技偏強(qiáng)。指數(shù)熔斷機(jī)制將于2016年初正式實(shí)施，預(yù)計(jì)對市場影響偏中性?？偟膩砜矗现懿⑽窗l(fā)生能扭轉(zhuǎn)短期市場運(yùn)行的事件，維持低配股票，標(biāo)配債券的建議，風(fēng)格方面，目前市場風(fēng)格較為均衡，并不建議切換為大盤風(fēng)格，本周行業(yè)上看多傳媒、計(jì)算機(jī)、國防軍工、基礎(chǔ)化工。

　　匯添富認(rèn)為，11月最后幾個(gè)交易日的大幅調(diào)整，本質(zhì)上是對本輪反彈的自我調(diào)整，是對投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的自然糾偏，投資者沒有必要過分解讀，過分悲觀。展望12月投資，市場將處于一個(gè)震蕩的格局，趨勢性的市場機(jī)會(huì)尚未看到，投資應(yīng)該更多地著眼于2016年進(jìn)行布局。核心資產(chǎn)配置仍將沿著消費(fèi)升級(jí)、創(chuàng)新、改革這三條主線，階段性地把握“穩(wěn)增長”和政策導(dǎo)向帶來的投資機(jī)會(huì)。

　　至于基金投資，眾祿基金研究中心則指出，前期指數(shù)經(jīng)過長期反復(fù)調(diào)整，已經(jīng)夯實(shí)底部，10-11月份如期迎來反彈行情，目前并未結(jié)束。建議保持積極的投資策略，把握回調(diào)機(jī)會(huì)來繼續(xù)參與反彈行情。在短期的投資策略方面，繼續(xù)持有成長風(fēng)格基金，關(guān)注結(jié)構(gòu)性行情。

　　11月30日至12月5日，股票型基金平均倉位為87.47%，比前一周下降1.98個(gè)百分點(diǎn)；而混合型基金平均倉位為72.09%，較前一周下降2.14個(gè)百分點(diǎn)。