截至11月27日，主動(dòng)股票型基金股票倉(cāng)位由三季度末的87.02%上升至90.68%，混合型基金股票倉(cāng)位由65.50%上升至77.20%，相比而言，混合型基金加倉(cāng)力度更大。

　　隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，股市自10月以來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，偏股型基金也紛紛加倉(cāng)，呈現(xiàn)出倉(cāng)位大幅提升的特征，而混合型基金加倉(cāng)力度遠(yuǎn)大于股票型基金。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著基金倉(cāng)位高企，同時(shí)年底機(jī)構(gòu)排名壓力下，資金博弈也會(huì)隨之加劇，個(gè)股的波動(dòng)性可能會(huì)大幅增加。

　　11月27日，大盤(pán)大幅下跌，各大股指跌幅巨大，A股市場(chǎng)2780只股票中有725只跌幅超過(guò)9%。值得注意的是，在股市大跌或大漲時(shí)，股票具有同漲同跌的特性，可以用“基金凈值漲跌幅 / 指數(shù)漲跌幅”估算基金倉(cāng)位，給出市場(chǎng)上基金目前的倉(cāng)位概況。

　　凱石金融產(chǎn)品研究中心采用“剔除掉二季度打新基金、完成建倉(cāng)”的股混基金作為基金樣本。剔除二季度的打新基金，是因?yàn)樵贗PO暫停后，這部分基金以增配債券、減少現(xiàn)金的形式運(yùn)作，股票倉(cāng)位基本維持不變，雖然多為靈活配置型，但其運(yùn)作方式更類似于債券或偏債基金。剔除尚在建倉(cāng)期的基金，是因?yàn)樾禄鹩?個(gè)月建倉(cāng)期，在建倉(cāng)期可以保持較低股票倉(cāng)位，不能反映市場(chǎng)情況。

　　據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心測(cè)算，股票型基金超過(guò)五成保持高倉(cāng)位運(yùn)行，目前倉(cāng)位在90%-95%之間，中等倉(cāng)位即倉(cāng)位在85%-90%的基金占比不到兩成，其余基金倉(cāng)位在85%以下?？梢?jiàn)，10月反彈以來(lái)股票型基金大幅加倉(cāng)。

　　混合型基金方面，因倉(cāng)位范圍較廣，各區(qū)間皆有分布，而高倉(cāng)位基金即倉(cāng)位超過(guò)九成的占比最高，接近40%。

　　其中，基金倉(cāng)位相較三季報(bào)顯著提升，混合型基金加倉(cāng)更多。根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心測(cè)算的2015年11月27日的倉(cāng)位，主動(dòng)股票型基金股票倉(cāng)位由三季度末的87.02%上升至90.68%，混合型基金股票倉(cāng)位由65.50%上升至77.20%，相比而言，混合型基金加倉(cāng)力度更大。

　　近期市場(chǎng)板塊輪動(dòng)加快，賺錢(qián)效應(yīng)減弱，就短期而言，有基金經(jīng)理認(rèn)為，進(jìn)入12月份，市場(chǎng)的資金面承受的壓力會(huì)比較大，一方面新股集中發(fā)行，另一方面年底企業(yè)結(jié)賬對(duì)資金的需求也增加。資金壓力可能導(dǎo)致短期市場(chǎng)向上動(dòng)力不足，同時(shí)年底機(jī)構(gòu)排名壓力下，個(gè)股的波動(dòng)性可能會(huì)加大。

　　不過(guò)，中期而言，市場(chǎng)資金寬裕的基本面并未改變，經(jīng)濟(jì)層面亦無(wú)進(jìn)一步惡化的趨勢(shì)，因此，大盤(pán)的調(diào)整幅度不會(huì)太深。

　　海富通國(guó)策導(dǎo)向混合型基金經(jīng)理顧曉飛認(rèn)為，短期避險(xiǎn)情緒提升，板塊配置以防御性為主，集中在“文教體衛(wèi)”、新能源、半導(dǎo)體等板塊，目前這些板塊漲幅較大，短期倉(cāng)位也要適當(dāng)控制，但中期看還會(huì)圍繞這些板塊進(jìn)行炒作。中長(zhǎng)期來(lái)看，天治品質(zhì)優(yōu)選基金經(jīng)理曾海表示，隨著市場(chǎng)逐步回歸正常狀態(tài)，預(yù)計(jì)后續(xù)影響市場(chǎng)的因素將回歸基本面?；诿髂暾畬@供給側(cè)改革推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，未來(lái)的市場(chǎng)重心將以“改革紅利”+“新經(jīng)濟(jì)”為主導(dǎo)。