倉(cāng)位概覽：四季度股市反彈，基金紛紛增加倉(cāng)位

　　11月27號(hào)，大盤(pán)大幅下跌，各大股指跌幅巨大，整體來(lái)看，萬(wàn)得全A跌幅6.42%，A股市場(chǎng)2780只股票中有725只跌幅超過(guò)9個(gè)點(diǎn)。在股市大跌或大漲時(shí)，股票具有同漲同跌的特性，可以用“基金凈值漲跌幅 / 指數(shù)漲跌幅”估算基金倉(cāng)位，給出市場(chǎng)上基金目前的一個(gè)倉(cāng)位概況。

　　今年上半年股票市場(chǎng)走牛，基金紛紛增加股票倉(cāng)位，雖然6月末遭遇股災(zāi)，但因?yàn)榍捌趥}(cāng)位較高，股票流動(dòng)性不足，導(dǎo)致二季報(bào)呈現(xiàn)出倉(cāng)位依然較高的特征；三季度初政府救市，股票恢復(fù)流動(dòng)性，各類(lèi)型基金雖然契約不同，但紛紛降低股票倉(cāng)位，平穩(wěn)運(yùn)行；隨著十月份風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，股市走出整體向上的小牛市，基金也紛紛加倉(cāng)，呈現(xiàn)出倉(cāng)位提升的特征。因?yàn)榛旌闲突饌}(cāng)位比較靈活，可加倉(cāng)位幅度較大，所以混合型倉(cāng)位變化 > 股票型倉(cāng)位變化。

　　倉(cāng)位分布：股票型基金超五成高倉(cāng)位運(yùn)行、混合型基金亦高倉(cāng)位

　　超五成股票型基金高倉(cāng)位（90%-95%）運(yùn)行，低倉(cāng)位（<=85%）次之，中等倉(cāng)位（85%-90%）最少，不到兩成，可見(jiàn)10月反彈以來(lái)股票型基金大幅加倉(cāng)。

　　混合型基金方面，因倉(cāng)位范圍較廣，各區(qū)間皆有分布。80%-90%、<=60%各約占1/5；70%-80%、60%-70%各約占1/10；而高倉(cāng)位（>90%）占比最高，接近四成。

　　提示：11月27號(hào)倉(cāng)位為測(cè)算數(shù)據(jù)，與真實(shí)情況可能有差異，僅僅供參考。

　　倉(cāng)位概覽：四季度股市反彈，基金紛紛增加倉(cāng)位

　　11月27號(hào)，大盤(pán)大幅下跌，各大股指跌幅巨大，其中代表大盤(pán)藍(lán)籌的滬深300指數(shù)下跌5.38%；代表小盤(pán)的指數(shù)跌幅更大，中證500、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過(guò)6個(gè)點(diǎn)；整體來(lái)看，萬(wàn)得全A跌幅6.42%，A股市場(chǎng)2780只股票中有725只跌幅超過(guò)9個(gè)點(diǎn)。

　　在股市大跌或大漲時(shí)，股票具有同漲同跌的特性，可以用“基金凈值漲跌幅 / 指數(shù)漲跌幅”估算基金倉(cāng)位，給出市場(chǎng)上基金目前的一個(gè)倉(cāng)位概況。凱石金融產(chǎn)品研究中心采用“mean（滬深300，中證500，創(chuàng)業(yè)板指）”作為指數(shù)漲跌幅，其中滬深300代表價(jià)值股，中證500代表一般成長(zhǎng)股，創(chuàng)業(yè)板代表深度成長(zhǎng)股。

　　凱石金融產(chǎn)品研究中心采用“剔除掉二季度打新基金、完成建倉(cāng)”的股混基金作為基金樣本。剔除二季度的打新基金，是因?yàn)樵贗PO暫停后，這部分基金以增配債券、減少現(xiàn)金的形式運(yùn)作，股票倉(cāng)位基本維持不變，雖然居多為靈活配置型，但其運(yùn)作方式更類(lèi)似于債券或偏債基金。剔除尚在建倉(cāng)期的基金，是因?yàn)樾禄鹩?個(gè)月建倉(cāng)期，在建倉(cāng)期可以保持較低股票倉(cāng)位，不能反映市場(chǎng)情況。

　　基金倉(cāng)位相較三季報(bào)顯著提升，混合型基金加倉(cāng)更多。根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心測(cè)算的2015年11月27號(hào)的倉(cāng)位，主動(dòng)股票型基金股票倉(cāng)位由三季度87.02%上升至90.68%，倉(cāng)位變化為3.66%，混合型基金股票倉(cāng)位由65.50%上升至77.20%，倉(cāng)位變化為11.70%，相比而言，混合型基金加倉(cāng)更多。

　　今年上半年股票市場(chǎng)走牛，基金紛紛增加股票倉(cāng)位，雖然6月末遭遇股災(zāi)，但因?yàn)榍捌趥}(cāng)位較高，股票流動(dòng)性不足，導(dǎo)致二季報(bào)呈現(xiàn)出倉(cāng)位依然較高的特征；三季度初政府救市，股票恢復(fù)流動(dòng)性，各類(lèi)型基金雖然契約不同，但紛紛降低股票倉(cāng)位，平穩(wěn)運(yùn)行；隨著十月份風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，股市走出整體向上的小牛市，wind全A指數(shù)10.01-11.26漲幅32.16%，基金也紛紛加倉(cāng)，呈現(xiàn)出倉(cāng)位提升的特征。因?yàn)榛旌闲突饌}(cāng)位比較靈活，可加倉(cāng)位幅度較大，所以混合型倉(cāng)位變化 > 股票型倉(cāng)位變化。

　　超五成股票型基金高倉(cāng)位（90%-95%）運(yùn)行，低倉(cāng)位（<=85%）次之，中等倉(cāng)位（85%-90%）最少，不到兩成，可見(jiàn)10月反彈以來(lái)股票型基金大幅加倉(cāng)。

　　混合型基金方面，因倉(cāng)位范圍較廣，各區(qū)間皆有分布。80%-90%、<=60%各約占1/5；70%-80%、60%-70%各約占1/10；而高倉(cāng)位（>90%）占比最高，接近四成。