多位基金經(jīng)理表示，新成立的混合型基金收益落后的主因是倉位較低，不過，由于倉位偏低，也為布局調(diào)整行情迎來契機(jī)。

　　四季度以來，次新基金整體業(yè)績略高于市場平均業(yè)績，但不同類型基金的業(yè)績發(fā)生分化：股票型基金業(yè)績大幅跑贏同類基金，混合型基金的業(yè)績則不盡如人意。

　　多位基金經(jīng)理表示，新成立的混合型基金收益落后的主因是倉位較低，不過，由于倉位偏低，也為從容布局市場調(diào)整行情迎來契機(jī)。

　　股基業(yè)績大幅領(lǐng)先混基

　　數(shù)據(jù)顯示，次新基金的整體收益略高于全市場基金：截至11月27日，次新基金四季度以來收益率為9.82%，同期全市場基金收益率為9.54%；次新基金11月份以來收益率為2.19%，同期全市場基金收益率為2.09%。其中，次新股基的業(yè)績領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，截至11月27日，次新基金中的股票型基金四季度以來累計(jì)平均凈值增長率為16.55%，同期股票型基金收益僅為6.27%。

　　華夏醫(yī)療健康基金經(jīng)理陳斌認(rèn)為，除了次新基金管理人投資風(fēng)格影響因素外，次新基金一般具有比較新的持股結(jié)構(gòu)，“老基金可能因?yàn)榕f有的持股結(jié)構(gòu)，在短期內(nèi)很難大動，這為調(diào)倉持股和基金管理帶來一定難度；而次新基金輕裝上陣，與老基金相比在投資上的負(fù)擔(dān)也相對小一些”。

　　華南某大型公募基金經(jīng)理也表示，次新基金相對更容易輕倉，在市場風(fēng)格輪換較快、波動較頻繁的市場行情中，更容易抓住市場熱點(diǎn)，投資效率也會更高。

　　次新基金中股票型基金占比較高，也是次新基金整體業(yè)績較好的原因。數(shù)據(jù)顯示，今年新成立的基金中股票型基金數(shù)量為226只，占全部新發(fā)基金的31.46%，市場占比近三成。

　　北信瑞豐平安中國基金經(jīng)理高峰表示，次新基金中股票型基金占比較高，倉位較重，在這波反彈行情中占據(jù)優(yōu)勢。

　　與次新股基搶眼的業(yè)績相比，混合型基金的業(yè)績則不盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，次新基金中的混合型基金四季度以來累計(jì)平均凈值增長率為5.98%，同期的混合型基金收益則高達(dá)11.39%。

　　陳斌分析，相比股票型基金，管理混合型基金需要做倉位的決策：一是股票型基金倉位相對固定，在投資上只需做結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而混合型基金則要根據(jù)市場風(fēng)格變化控制倉位；二是今年市場風(fēng)險(xiǎn)事件相對偏多，混合型基金倉位偏低，有可能錯(cuò)過上漲行情。

　　高峰也表示，混合基金漲幅偏低，估計(jì)主要原因在于平均股票倉位低于老基金，因三季度市場較弱，有些次新基金建倉速度較慢。

　　華南某大型公募次新基金經(jīng)理也稱，其所持有的混合型基金也保持了較保守的策略。他說：“這輪行情中，由于行業(yè)輪動較快，只要堅(jiān)持持股，業(yè)績都會相對好看，混合型基金收益沒跟上，主要原因就是倉位太輕了?！?/p>

　　布局結(jié)構(gòu)性調(diào)整契機(jī)

　　多位接受記者采訪的次新基金經(jīng)理表示，自己持有的混合型基金倉位相對偏低，為市場調(diào)整預(yù)留了較大的配置空間。

　　陳斌說，由于上半年市場是單邊上漲的行情，增量資金不斷入場，上半年其平均持股倉位是八成，當(dāng)前已經(jīng)陸續(xù)將倉位降為五成。

　　陳斌分析，6月份以后的股市大幅調(diào)整，單邊上漲的市場邏輯已經(jīng)不存在了，市場變成了存量資金的博弈；另一方面，當(dāng)前，市場泡沫在加劇、多家券商被查、市場信心和情緒相對脆弱，加之新股發(fā)行凍結(jié)一部分的資金，短期內(nèi)市場面臨的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)在加劇。當(dāng)前保持相對靈活的倉位，就是為市場的變動預(yù)留較大的空間，控制好基金的回撤風(fēng)險(xiǎn)。

　　華南上述大型公募基金經(jīng)理也表示，四季度以來將基金凈值從1.5做到了1.8附近，最近兩周已經(jīng)賣空了次新股，保持三成的藍(lán)籌倉位。

　　他預(yù)計(jì)，市場會進(jìn)入中期的調(diào)整階段，一是多數(shù)股票估值較高；二是經(jīng)歷股災(zāi)后，市場情緒比較脆弱，需要做好風(fēng)險(xiǎn)控制；三是市場短期上漲，累積了較多的獲利盤。

　　他說，11月27日，上證綜指大跌5.48%，深圳成指大跌6.31%，187只具統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的次新股基凈值下跌5.86%，而同期具備可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的580只次新混基凈值僅下跌1.65%，以上述數(shù)據(jù)測算，次新股基的平均倉位應(yīng)在九成上下，而次新混基的平均倉位在三至四成。

　　對于后市，他認(rèn)為，明年的市場機(jī)會還在新股和有轉(zhuǎn)型預(yù)期的標(biāo)的：一是會選擇有前景的科技傳媒和通信（TMT）等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的次新股標(biāo)的；二是選擇運(yùn)營模式和行業(yè)上具備稀缺性的標(biāo)的；三是如次新股估值合理，還會繼續(xù)買入并持有次新股。

　　高峰表示，雖然市場存在結(jié)構(gòu)性的不均衡，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大，目前市場整體估值合理，投資將主要集中在環(huán)保、醫(yī)藥和醫(yī)療服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、傳媒娛樂、國防軍工、信息安全等領(lǐng)域。

　　陳斌說：“后市將會降低投資收益預(yù)期，根據(jù)市場趨勢，靈活調(diào)整倉位、選擇行業(yè)，相對看好中草藥、體育等大健康產(chǎn)業(yè)?！?/p>