國(guó)慶長(zhǎng)假結(jié)束后，A股迎來(lái)一波反彈行情，作為搶反彈“利器”的分級(jí)基金B(yǎng)份額以驚人的漲幅再度吸引了市場(chǎng)的目光。針對(duì)近期分級(jí)B的良好表現(xiàn)，中泰證券指出以下幾方面原因：一是市場(chǎng)回暖，板塊行情活躍，作為以行業(yè)和板塊指數(shù)為主流的分級(jí)基金，自然會(huì)表現(xiàn)良好；二是在5月份之后，經(jīng)歷了兩輪暴跌之后，未觸發(fā)下折的B份額凈值普遍徘徊在下折閾值附近，杠桿為歷史最高水平附近，因而彈性極大；三是市場(chǎng)人氣逐步得到修復(fù)，逐步走出低谷，恐慌情緒消除，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提高。

　　不過(guò)，例如創(chuàng)業(yè)板B、互聯(lián)網(wǎng)B、軍工B這類彈性較高的分級(jí)B在獲取高收益的同時(shí)也伴隨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較低的投資者來(lái)說(shuō)，鵬華銀行B的風(fēng)險(xiǎn)收益比往往更具吸引力。首先，銀行股與中小板相比，市值較大，需要更多資金推動(dòng)價(jià)格，因而彈性較低。其次，銀行股具有較高的安全邊際，在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)波動(dòng)相對(duì)較低。目前銀行業(yè)2015 年P(guān)B為0.96 倍，安全邊際仍然較強(qiáng)，下行空間有限。第三，銀行股具有估值提升的機(jī)會(huì)。業(yè)內(nèi)人士指出，在經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力較大，行業(yè)面業(yè)績(jī)?cè)鏊俸唾Y產(chǎn)質(zhì)量承受雙重壓力的背景下，政策成為板塊主要的驅(qū)動(dòng)力。在擴(kuò)張性貨幣政策的效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)時(shí)，財(cái)政政策開(kāi)始持續(xù)加碼。政策面顯回暖現(xiàn)象，政策托底經(jīng)濟(jì)，有助于改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題。

　　市場(chǎng)人士表示，鵬華銀行B是銀行板塊絕佳的交易性工具。對(duì)于看好銀行的投資者來(lái)說(shuō)，可以買入銀行股，也可以買入銀行B來(lái)投資銀行板塊。從過(guò)去一年中證銀行成份股的周收益率來(lái)看，投資者通過(guò)投資銀行股跑贏指數(shù)2倍以上的概率不足16%，這也就是說(shuō)，投資者通過(guò)投資銀行股來(lái)跑贏2倍銀行指數(shù)屬于小概率事件，而投資者通過(guò)銀行B可以較為準(zhǔn)確地分享銀行板塊的杠桿收益，比單純選擇個(gè)股更加容易。例如，假設(shè)銀行B的價(jià)格杠桿為2倍，中證銀行指數(shù)上漲10%，那么在銀行A價(jià)格以及整體折溢價(jià)率比較穩(wěn)定的情況下，銀行B的價(jià)格漲幅在20%左右。

　　總體而言，分級(jí)B具有融資成本低、杠桿高、投資策略豐富等優(yōu)勢(shì)，其杠桿特性有望放大板塊指數(shù)的漲幅，是市場(chǎng)上漲時(shí)放大收益的不二選擇?？春勉y行股后市的投資者可以適當(dāng)配置鵬華銀行B，以捕捉此輪反彈行情，博取超額收益。