未來債基流動性是否寬裕面臨不確定性 高收益率或難以維持

　　記者了解到，2015年第三季度，資本市場債強股弱，以債券市場投資為主的基金總體表現(xiàn)較好，而純債基金是表現(xiàn)最好的一類債券型基金。

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，由于股市震蕩，債券基金流動性是否寬裕面臨一定的不確定性，債券基金的高收益難以維持。但是，業(yè)內(nèi)人士認為，由于基本面沒有改變，未來一年內(nèi)，債基收益率依然能夠達到10%以上，建議投資者選擇風險更小的純債基金。如果是短期投資，建議選收取銷售服務(wù)費品種。

　　在資本市場反復(fù)震蕩筑底的情況下，債券基金是唯一的一抹亮色。

　　天相投資數(shù)據(jù)顯示，扣除轉(zhuǎn)債基金后，債券基金三季度平均凈值上漲0.8%。在各類債券基金中，三季度表現(xiàn)最好的一類是純債基金。數(shù)據(jù)顯示，363只純債基金產(chǎn)品三季度平均凈值上漲2.3%，約為債券基金（扣除轉(zhuǎn)債基金）平均漲幅的3倍左右。由于受股市行情震蕩下跌的影響，轉(zhuǎn)債基金2015年三季度平均跌幅達10%以上。而一級債基和二級債基表現(xiàn)居中。

　　現(xiàn)象：

　　超150只債基“限購”

　　“債市一級市場火爆，除7年期品種中標利率低于前日二級市場6bp外，其余品種多數(shù)低于二級市場10bp左右，且全場中標倍數(shù)均處于4左右，一級市場行情充分說明了目前機構(gòu)錢多資產(chǎn)少的處境。”海通證券債券研究團隊在近期的一份研究報告中明確指出，目前，市場情緒已經(jīng)改善，債市上漲。

　　而債券基金的資產(chǎn)規(guī)模也水漲船高?；饦I(yè)協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，債券基金的資產(chǎn)規(guī)模在8月底創(chuàng)下年內(nèi)新高。8月末，債券基金的資產(chǎn)凈值規(guī)模為4546.67億元，創(chuàng)年內(nèi)新高，比7月末規(guī)模增加482.58億元，增幅達11.87%。

　　雖然債基目前業(yè)績亮眼，資金大量涌入，但是，部分業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)開始對債券基金高收益是否會持續(xù)表示擔憂。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，今年三季度以來，至少已有超過150只債券基金暫停申購或暫停大額申購，遠遠超過二季度的39只。有業(yè)內(nèi)人士認為，債券基金暫停申購或者暫停大額申購，是為防止收益被攤薄，影響業(yè)績。

　　“債券市場之前收益率已經(jīng)處于比較低的位置，后期會不會繼續(xù)下降，會有不確定性?！?眾祿基金研究中心首席研究員王晶表示。

　　不過，王晶認為，現(xiàn)在來看，基本面對債基的影響變化不是很大，經(jīng)濟增速還是相對比較低的位置，貨幣政策寬松的情況不可能短期發(fā)生變化，流動性還是處于比較寬松的情況，“現(xiàn)在影響債市的因素，一個是股市，近期會有反彈，可能導致資金從債市回流，導致債市短期的波動，不過，股市從一個相對比較長的情況來看，并沒有擺脫震蕩筑底的情況，能不能持續(xù)反彈還是需要觀察，債市流動性不會過于緊張?！?/p>

　　建議：

　　穩(wěn)健型投資可配純債基

　　“因為基本面的支持，當前市場不會像4~5月份，大量資金從債市流出，總體來說，債券型基金作為穩(wěn)健的品種還是可以進行配置?！蓖蹙П硎?。

　　不過，王晶認為，對于債基的預(yù)期收益率不應(yīng)該抱太大預(yù)期，“除去可轉(zhuǎn)債部分，我覺得正常情況下，年化收益在10%以上相對比較正常?！?/p>

　　而好買基金研究中心認為，雖然債券型基金總的來說是中低風險的投資品種，但不同債基風險收益特征上差別較大，偏債債基和可轉(zhuǎn)債基金風險高于純債債基。

　　在目前的市場情況下，為避免股市波動干擾和增強收益，建議選擇不投資股票和可轉(zhuǎn)債的、杠桿較高的純債債基。

　　投資Tips

　　選債基注意收費方式

　　王晶提醒投資者，債券型基金會收取一定的申贖費用或者管理費，可能會“吃”掉一定的收益率。其建議，投資者購買的時候要注意收費方式的區(qū)別，對于短期投資品種，建議選擇收取銷售服務(wù)費的品種。

　　王晶介紹說，對于很多債券型基金來說，同一種基金可能會有A類、B類之分，以兩種不同的方式進行收費，一種是收取申購贖回費用，另一種是按日計收銷售服務(wù)費，收益大致相同，“一般來說，申購在千分之五左右，贖回的話，按照持有時間來算，如果持有時間太短，最高可能達到2%或者更高。而如果按照銷售服務(wù)費來計算，年化收費大概在千分之四左右?！?/p>

　　因此，王晶建議，如果不打算長期持有，只是短期的資金進行投資，等股市轉(zhuǎn)好則想進入股市，比較適合選擇銷售服務(wù)費的品種，而如果是作為資產(chǎn)配置的一個方面，持有時間兩到三年以上，建議選取申購贖回費用的品種。