中國股市從今年6月以來出現(xiàn)巨幅下挫，上證綜指在最近4個(gè)月連續(xù)收陰，跌幅近40%，其他新興市場亦是“愁云慘霧”。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息舉棋不定、油價(jià)陷入低谷、全球經(jīng)濟(jì)增長堪憂等一系列因素導(dǎo)致美股震蕩加劇。美股在10月6日結(jié)束五連漲后開始呈現(xiàn)疲態(tài)，7日雖有小幅上漲，但華爾街對市場短期反彈并不看好，反而對經(jīng)濟(jì)衰退和美股前景越來越擔(dān)憂。美國的股票基金經(jīng)理們目前紛紛考慮增持更多的現(xiàn)金，以規(guī)避美國股市可能出現(xiàn)的下跌勢頭，并為潛在的買入良機(jī)準(zhǔn)備好“彈藥”。

　　憂心美股前景 “債王”力挺現(xiàn)金

　　美股上周的反彈似乎并未緩解分析師的擔(dān)憂，多數(shù)華爾街研究機(jī)構(gòu)和分析師紛紛倒向唱空陣營。美國嘉信理財(cái)公司（Charles Schwab）首席投資策略分析師麗茲·桑德斯對美國股市維持較為謹(jǐn)慎的“中性”評級，表示投資者應(yīng)回避額外風(fēng)險(xiǎn)。

　　湯森路透的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股的平均動(dòng)態(tài)市盈率從6個(gè)月前的19倍下跌至目前的17.1倍左右。分析人士指出，目前美國股市已經(jīng)不如半年前那樣昂貴，但從長期而言也不便宜，因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的歷史平均市盈率在15倍左右。

　　法國興業(yè)銀行最新報(bào)告稱，如果新興市場迎來“失去的十年”，美國股市可能跌去30%，如果中國經(jīng)濟(jì)硬著陸，跌幅可能擴(kuò)大到60%。這兩者任何一種情況都可能刺激各國央行采取行動(dòng)，全球股市反彈的強(qiáng)度都要視政府的對策而定。法興銀行指出，今年夏季以來的全球股市大拋售凸顯了市場對于風(fēng)險(xiǎn)的緊張，如果中國GDP增速今明兩年內(nèi)下降2個(gè)百分點(diǎn)，股市的波動(dòng)就會(huì)加大。

　　有“債券之王”稱號(hào)的比爾·格羅斯（Bill Gross）日前預(yù)計(jì)，未來6-12個(gè)月還會(huì)有更多負(fù)面的數(shù)據(jù)出現(xiàn)，美股還有10%的下跌空間，投資者應(yīng)暫時(shí)離場，持現(xiàn)規(guī)避當(dāng)前的市場波動(dòng)。

　　格羅斯稱，在投資者對美聯(lián)儲(chǔ)和未來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有改觀以前，現(xiàn)金或許是最佳的選擇。今年格羅斯在7月和9月的投資展望中都堅(jiān)持了“現(xiàn)金為王”的觀點(diǎn)。7月時(shí)他認(rèn)為，投資者應(yīng)當(dāng)持有足夠現(xiàn)金以避免在恐慌時(shí)被迫拋售所持有的基金資產(chǎn)。

　　大型基金現(xiàn)金比例超過5%

　　基金研究機(jī)構(gòu)理柏公司數(shù)據(jù)顯示，美國市場上大型股票基金整體上保持的現(xiàn)金占其總資產(chǎn)的3%左右，目前該公司追蹤的大型基金中至少有51只基金的現(xiàn)金比例超過5%，這個(gè)被稱為價(jià)值型基金的集體今年的平均業(yè)績比其他類型的基金要高出1個(gè)百分點(diǎn)。

　　著名投資者唐納德·亞克曼旗下的亞克曼服務(wù)基金（Yacktman Service Fund）規(guī)模為97億美元，該基金目前持有的現(xiàn)金比例甚至高達(dá)17.7%。

　　大型基金中現(xiàn)金比例最高的是港口街優(yōu)質(zhì)成長基金（Port Street Quality Growth fund），該基金總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)283億美元，其中現(xiàn)金占比為44.6%。該基金的巨額現(xiàn)金使得它成功避開了近期的美股下挫，并使其年內(nèi)業(yè)績跑贏了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)近3個(gè)百分點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，一些中小規(guī)模的股票基金在持有現(xiàn)金方面也不甘落后。肖恩·加文掌管的富達(dá)藍(lán)籌價(jià)值基金（Fidelity Blue Chip Value Fund）資產(chǎn)總規(guī)模約4.37億美元，最近他將該基金的現(xiàn)金比例提高到了9%左右。羅伯特·巴卡雷納則把自己管理的摩內(nèi)塔基金（Monetta Fund）的現(xiàn)金比例升至了6%，并把消費(fèi)類公司和其他業(yè)績下降的公司剔出了股票池。

　　美國的股票基金經(jīng)理們增持現(xiàn)金，一方面可以規(guī)避股市可能出現(xiàn)的下跌，同時(shí)也為潛在的買入良機(jī)準(zhǔn)備了“彈藥”。肖恩·加文說：“半年前，我們認(rèn)為很難實(shí)現(xiàn)合理的投資回報(bào)，但現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)一些有利的買入機(jī)會(huì)正逐步浮現(xiàn)，比如可選消費(fèi)品類公司和健康護(hù)理類公司?！?/p>

　　摩內(nèi)塔基金總資產(chǎn)達(dá)5050萬美元，今年以來戰(zhàn)勝了標(biāo)普500指數(shù)約2.6個(gè)百分點(diǎn)，不過羅伯特·巴卡雷納預(yù)計(jì)今后可能不會(huì)保持如此高的（6%）現(xiàn)金比例，他已經(jīng)將迪士尼公司納入潛在的股票池，該股在過去3個(gè)月里下跌約12%。

　　布賴恩·馬塞掌管的瑪爾·維斯塔戰(zhàn)略增長基金（Mar Vista Strategic Growth Fund）是一只總資產(chǎn)僅為2000萬美元的小型股票基金，他已經(jīng)把該基金的現(xiàn)金資產(chǎn)比例由1%猛增至10%，并考慮擇機(jī)增持那些受累于中國和其他新興市場增長乏力而出現(xiàn)業(yè)績放緩的跨國公司，如霍尼韋爾國際公司、百事可樂、全球最大的巧克力公司——億滋國際（Mondelez International）。

　　布賴恩·馬塞說：“與相對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)而言，我們認(rèn)為這些股票有望出現(xiàn)頗具吸引力的投資回報(bào)。”瑪爾·維斯塔戰(zhàn)略增長基金今年以來的業(yè)績跑贏了標(biāo)普500指數(shù)約3%。