近期股市的風(fēng)云變幻讓權(quán)益類基金迅速跌落神壇，貨幣型基金似乎重新上位，但悲催的是，此次走紅的是保證金型的場內(nèi)貨基，而傳統(tǒng)的“T+0”型貨基則似乎遭遇著尷尬。

　　相關(guān)的統(tǒng)計表明，在2014年年末，基金規(guī)模超50億元的38只T+0貨基中，有18只T+0貨基在今年上半年出現(xiàn)了不同程度的規(guī)?？s水，占比高達(dá)47%。其中縮水幅度最大的兩只均超過了80%：其中一只為銀河銀富貨幣B， 另外的一只為長盛貨幣。

　　令人吃驚的是，其中前者縮水了約90%， 從超過百億的規(guī)模縮到了11個億的水平，原因何在呢？

　　揭秘背后的原因

　　實際上，如果從貨幣基金的整體規(guī)模來看，一組統(tǒng)計數(shù)字似乎還很有利?；饦I(yè)協(xié)會最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，貨幣基金份額達(dá)3.45萬億份，資產(chǎn)凈值規(guī)模為3.47萬億元，較7月末提升了2624.43億份和2479.15億元，增幅分別為7.54%、7.69%。若以6月底為基準(zhǔn)，貨幣基金的基金份額和資產(chǎn)凈值規(guī)模的增幅更是高達(dá)43.60%、43.91%。

　　那么，這部分增加的份額實際上是拜哪類貨幣基金所賜呢？綜合中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者的采訪，在股市的動蕩歲月中，場內(nèi)保證金型貨基實現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的規(guī)模增長，例如南方理財金H的規(guī)模從7億增長到了103億實際只用了兩個月的時間，而實際上表現(xiàn)更為出色的是來自于華寶興業(yè)的場內(nèi)貨基，稍早前的數(shù)據(jù)顯示，實際上在7月下旬時，場內(nèi)貨基的霸主華寶添益的規(guī)模就已經(jīng)突破了千億大關(guān)，較6月底又增長了214%；

　　記者查閱到中信證券8月17日時的一份報告則顯示，華寶興業(yè)現(xiàn)金添益的規(guī)模達(dá)到了1575億份， 同時南方理財金H、招商保證金快線B、易方達(dá)保證金B(yǎng)也分別增長超過了400%。

　　一切因股而變，相比之下，傳統(tǒng)的“T+0”型貨基則淪為雞肋。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，去年年末規(guī)模過50億的T+0貨基中，共有18只出現(xiàn)了不同程度的規(guī)?？s水，其中，銀河銀富貨幣B、長盛貨幣、長盛添利寶B、農(nóng)銀匯理貨幣A、易方達(dá)貨幣A分別以-88.65%、-81.69%、-74.8%、 -46.76%和-46.54%的縮水幅度排在前五。

　　而歷史上這類基金是輕而易舉地能夠突破百億份額，記者注意到，在這份縮水排行榜上，兩只百億貨基在半年之后規(guī)模跌到了兩位數(shù)字，除去銀河銀富貨幣b外，另外的一只則是農(nóng)銀匯理貨幣A，它由上一年的約140億下降到約75億的水平，縮水幅度同樣驚人。

　　原因何在呢？一位不愿具名的分析師指出，顯而易見的原因是上半年股票市場表現(xiàn)出色，資金從固定收益類基金大幅度流出到股市，資金的搬家效應(yīng)體現(xiàn)得比較明顯；深層次的原因是貨幣基金2013年因余額寶而走向的巔峰早已時過境遷，當(dāng)年的輝煌有特定的“運(yùn)氣”成分驅(qū)使，協(xié)議存款基本不可能再有那樣高的收益回報了。

　　貨幣基金改朝換代？

　　綜合記者的采訪發(fā)現(xiàn)，隨著歷史的變遷，貨幣基金的功能屬性也在發(fā)生著變化，當(dāng)初貨幣類基金發(fā)揮的主要是保值的功能，而如今隨著新基民的更新?lián)Q代，更多的基民希望貨幣類基金能在熊市中發(fā)揮避風(fēng)港的效應(yīng)，實現(xiàn)資金的最大化利用效益。

　　從這個意義上說，保證金類場內(nèi)貨基或許代表著貨幣類基金“2.0時代”的發(fā)展方向。前述基金分析師指出，實際上保證金類場內(nèi)貨基不僅能在股市熊市讓空倉的資金同樣能賺到收益，而且其實還可以在股市休市的節(jié)假日時同樣幫助資金實現(xiàn)滾雪球式的增長。

　　以銀華日利為例，銀華基金相關(guān)人士指出，銀華日利T+0的日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易功能還提供了在節(jié)假日、雙休日前夕套利的機(jī)會。通常，在節(jié)假日、雙休日前的最后一個交易日，場外貨幣基金均暫停申購，回購市場利率也相對較低，因此更多閑置資金會投向場內(nèi)貨幣基金，以獲得節(jié)假日期間的多天收益，從而推高當(dāng)天二級市場價格。因此，實際操作中，投資者可以在節(jié)假日前幾個交易日買入或申購銀華日利，在節(jié)假日前一日賣出，獲取價差套利收益。而且固定收益類基金本身是可以投資債券逆回購的，因為同樣的因素也會在節(jié)前趨于上漲。

　　不過，這是否意味著傳統(tǒng)類貨基已經(jīng)走向窮途末路了呢？答案似乎并不能一概而論。上海某固收類基金經(jīng)理指出，實際上在混業(yè)經(jīng)營的大背景下，功能屬性近似于傳統(tǒng)貨基類產(chǎn)品的替代品已經(jīng)層出不窮，這類產(chǎn)品實際上更多的是吸引大機(jī)構(gòu)資金的存放，安全性相對于收益性更為重要。

　　有趣的是，兩類貨基未來的關(guān)系或許就如同一級債基和二級債基并存一樣，兩條平行線雖然沒有交集，但會一直延伸下去！