分級基金規(guī)模兩月縮水75% 新一輪下折潮或?qū)⒅?/h1>

• 發(fā)布時間：2015-09-21 08:12:07  來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)  作者：佚名  責(zé)任編輯：張明江

　　從2009年10月14日第一只杠桿基瑞和遠(yuǎn)見（150009.SZ）成立，歷時5年到2014年10月15日，市場上共有100只分級基金。而從2014年年末至今，分級基金的隊伍中迅速擴(kuò)充了92只新發(fā)行的品種，歷時不滿一年。

　　雖然自2014年7月開始的這一輪A股行情吸引了不少投資者將注意力集中在分級市場上，但分級基金卻沒能笑到最后。2015年6月中旬開始的A股斷崖式暴跌使得分級基金市場成為最大的重災(zāi)區(qū)，這一點從基金規(guī)模的變化與贖回情況便可略見一斑。

　　近八成分級基金產(chǎn)品份額縮水

　　統(tǒng)計顯示，2014年10月，分級基金市場場內(nèi)流通份額約500億份，2015年3月末增長至1700億份，而到6月末狂飆至4500億份，8個月內(nèi)規(guī)模擴(kuò)充了8倍，市場上行階段分級基金的爆發(fā)力驚人。

　　但自暴跌行情發(fā)生以來，分級市場動輒出現(xiàn)跌停潮、下折潮，投資者情緒低迷，基金規(guī)模受到重創(chuàng)。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至8月末，139只股票型分級基金的兩類份額合計為1210億份，比7月底的2227億份大幅減少1017億份，縮水比例達(dá)45.67%。而光大證券統(tǒng)計顯示，8月末的分級基金市場份額相比于6月末的最高規(guī)?？s水將近75%。

　　而目前分級市場的基金規(guī)模情況如何？根據(jù)第一財經(jīng)《財商》統(tǒng)計，目前分級B場內(nèi)流通份額共計520億份，分級A場內(nèi)流通份額共計508億份。

　　分級基金各個階段的贖回情況也正是如此。根據(jù)基金公司公布的季報，2014年四季度申購贖回凈額為216億份，2015年一季度為120億份，而2015年二季度為828億份。由此看來，截至6月末，分級市場仍處于申購額大于贖回額的凈申購狀態(tài)中，基金規(guī)模得以不斷攀新高。

　　從6月末至今，分級B場內(nèi)流通份額總共減少約1284.68億份，分級A場內(nèi)流通份額減少約1292.61億份。而場內(nèi)份額縮水量居前的分級B有證券B（150172.SZ）、國企改B（150210.SZ）、NCF環(huán)保B（150191.SZ）、銀行B（150228.SZ）、環(huán)保B（150185.SZ）、證券B級（150224.SZ）、創(chuàng)業(yè)板B（150153.SZ）。

　　其中證券B場內(nèi)份額減少最多，共減少341.56億份；國企改B次之，場內(nèi)流通份額減少156.21億份；NCF環(huán)保B尾隨其后，減少了103.09億份。從整體情況而言，場內(nèi)份額減少量超過50億份的有12只，占比6.77%，將近八成分級基金的場內(nèi)份額遭揮發(fā)。

　　下折潮+市場去溢價化

　　從根本上來說，分級基金規(guī)模受到重創(chuàng)的原因是市場持續(xù)回調(diào)。

　　其一，大盤下行時使得帶有高杠桿的分級B放大了風(fēng)險，投資者收益蒙受巨虧，情緒低迷，部分投資者選擇買入分級A合并贖回退出二級市場；

　　其二，股指暴跌導(dǎo)致的“一波未平一波又起”的下折潮使得分級A持有者得到大量的基礎(chǔ)份額，對于相對保守的A類投資者來說，大部分人選擇直接贖回。

　　一位分級基金資深業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計了8月下折的分級B折算后的份額縮水情況，數(shù)據(jù)從折算基準(zhǔn)日截至9月2日。結(jié)果顯示，縮水比例最低的鵬華傳媒（160629.OF）份額也縮減了45.84%，而富國工業(yè)4.0（161031.OF）短短一周內(nèi)份額縮水約79.28%。在過去兩個月內(nèi)，共有53只分級基金遭遇下折。7月下折潮中共計24只分級基金遭遇下折，8月下折潮中有29只分級基金遭遇下折。下折對分級基金規(guī)模的影響之大可想而知。

　　除此之外，目前分級基金整體處于折價也是場內(nèi)流通份額減少的又一原因。震蕩市中分級B杠桿失靈，牛市中被推高的溢價逐漸下降，分級市場出現(xiàn)持續(xù)的整體折價套利機(jī)會，套利盤買入分級A和分級B合并贖回，場內(nèi)份額由此減少。一位分級基金業(yè)內(nèi)人士稱，自7月份至今，分級基金折價套利機(jī)會不定期地持續(xù)出現(xiàn)。

　　根據(jù)集思錄網(wǎng)站實時數(shù)據(jù)，目前距離下折距離不到10%的分級基金有15只。而上周已有10只分級基金遭遇下折，第三波下折潮已經(jīng)顯山露水，分級基金規(guī)模預(yù)期將進(jìn)一步縮水。不過，為了吸引投資者申購分級基金，基金公司出臺了一些鼓勵辦法。鵬華基金決定自2015年9月21日起，調(diào)整旗下現(xiàn)有所有指數(shù)分級證券投資基金基礎(chǔ)份額的場內(nèi)申購費率，500萬元以下申購費為0。