股市經(jīng)歷了6月至今的大幅下跌后，雖然市場情緒依然不穩(wěn)，但是成交量的萎縮卻預(yù)示著市場開始進入了一個新階段——大多數(shù)投資者開始多看少動。牛市的喧囂過后，遍地“股神”的盛況已經(jīng)消失，行情的話語權(quán)重新回歸機構(gòu)投資者手中，機構(gòu)們怎么看待現(xiàn)在的行情？

　　導(dǎo)讀

　　上海一家中型基金公司市場人士表示，三季度以來，二級市場的這輪調(diào)整讓公司目前偏股型基金的資產(chǎn)凈值較二季度末縮水四成左右，但9月份開始有企穩(wěn)跡象。

　　9月金秋，本該是收獲的季節(jié)，但A股的表現(xiàn)仍難言樂觀。

　　至9月15日收盤，上證綜指月內(nèi)跌幅達到6.26%，偏股型基金受損明顯，單是9月14日，就有過百只主動管理偏股型基金跌幅超過7%，其中20余只跌幅超過8%。當(dāng)天在金融股護盤下，上證指數(shù)只下跌2.67%；但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌7.49%。

　　而由此不難推斷，目前不少偏股型基金倉位維持在較高水平。21世紀經(jīng)濟報道記者同時從多位基金投研人士處了解到，雖然現(xiàn)在對后市談不上樂觀，但悲觀情緒已明顯收斂。

　　規(guī)模遭遇業(yè)績和贖回“雙殺”

　　在經(jīng)歷了前期大跌后，股票市場在8月份再度遭遇“寒流”，這讓即使是機構(gòu)投資者也有所措手不及。統(tǒng)計信息顯示，今年8月，上證綜指累計下跌逾12%，而偏股型基金受其拖累，業(yè)績也紛紛下挫。同花順(300033,股吧)iFinD數(shù)據(jù)顯示，8月里，股票型、混合型、指數(shù)型等各種權(quán)益類基金全線飄綠，主動管理偏股型基金跌幅超過10%，結(jié)構(gòu)型分級基金大量下折。

　　這樣的行情對機構(gòu)投資來說，也是“傷害”極大。上海一位中型基金公司的混合型基金經(jīng)理日前向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，今年8月中上旬，他曾加了一點倉，還一度賺錢，但隨后大市連日急速調(diào)整，使其斬倉都來不及，所以，目前他的策略就是市場形勢尚未明晰前，保持謹慎低倉操作。

　　8月行情對公募基金的整體傷害有多大？

　　9月14日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會披露了8月公募基金市場數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，公募基金管理資產(chǎn)合計6.64萬億元，比7月底減少了2385.19億元。具體來看，開放式基金中，債券型基金和貨幣型基金的資產(chǎn)凈值環(huán)比都在增長，而偏股型基金則形勢慘淡。股票型基金8月底時的資產(chǎn)凈值為7248.05億元，環(huán)比下降44%；混合型基金資產(chǎn)凈值為17793.21億元，雖然環(huán)比上升2.96%，但需要說明的是，8月初不少股票型基金轉(zhuǎn)型混合型，造成混合型基金大量增加，因此，若以平均每只基金的凈值計算，股票型基金則平均每只資產(chǎn)凈值為12.74億元，環(huán)比縮水約20%；混合型基金平均每只資產(chǎn)凈值為16.77億元，環(huán)比縮水24%。

　　基金凈值受損跟股票下跌也會有所關(guān)聯(lián)，但從基金份額的增減指標(biāo)，則可以明確看出基民的贖回情況。數(shù)據(jù)顯示，8月股票型基金平均每只份額環(huán)比減少9%，混合型基金平均每只環(huán)比減少22%。

　　基民用腳投票，基金發(fā)行驟然入冬。根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，三季度以來，共成立126只新基金，總數(shù)量尚不及6月份單月，8月共新增51只新基金，以混合型基金為主，首募規(guī)模也是遠不及前兩個季度，僅為二季度平均首募規(guī)模的四分之一。

　　9月基民情緒漸穩(wěn)

　　同花順iFinD統(tǒng)計，其實截至9月11日，9月份偏股型基金業(yè)績還是有所回暖，超過八成取得了正收益。上周，凈值收益超過10%的主動管理偏股型基金過百只，其中國富深化價值、富安達優(yōu)勢成長、國聯(lián)安主題、交銀先鋒(519698,基金吧)、國聯(lián)安優(yōu)選等至9月11日的近一周漲幅都超過了17%。

　　誠然，上述基金業(yè)績大漲與其目前倉位較高有很大關(guān)系。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者采訪了解，目前，大多數(shù)之前看好創(chuàng)業(yè)板成長股的基金普遍倉位較高，應(yīng)勢加倉動作也較為積極。從創(chuàng)業(yè)板凌厲上漲5.68%的9月8日看，當(dāng)日有140多只主動管理偏股型基金基金凈值漲幅超過5%，其中，近40只漲幅超過6%；從9月14日創(chuàng)業(yè)板大跌超過7%時的主動管理偏股型基金凈值情況看，當(dāng)日逾百只跌幅超過7%，由此可推斷，不少基金都是高位持倉，并重倉創(chuàng)業(yè)板。9月10日，上海一位權(quán)益類基金經(jīng)理助理就向21世紀經(jīng)濟報道記者證實，9月8日他們有小幅加倉成長股。

　　北京一家基金公司相關(guān)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，進入9月份，權(quán)益類基金贖回基本已回歸到較為正常的水平。在她看來，以經(jīng)驗推斷，在二級市場經(jīng)過深度調(diào)整后，在底部徘徊的期間，投資者贖回量會比較少，“反正已經(jīng)套住了，若不急著用錢，何必割肉？”

　　上海一家中型基金公司市場人士則向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，三季度以來，二級市場的這輪調(diào)整讓公司目前偏股型基金的資產(chǎn)凈值較二季度末縮水四成左右，但9月份開始有企穩(wěn)跡象?！氨M管也有贖回，但存量老基金的份額已基本穩(wěn)定，波動大的是今年新發(fā)的偏股型基金，凈值和規(guī)模都如墜冰窖”。

　　基金小幅加倉“搶反彈”

　　基民情緒漸趨穩(wěn)定的同時，基金經(jīng)理也開始嘗試入市。

　　來自好買基金研究中心的“周倉位報告”顯示，自今年8月底，公募偏股型基金的加倉動作便已開啟，該現(xiàn)象在股票型基金上尤其顯露突出。

　　據(jù)好買基金研究中心的統(tǒng)計，截至8月28日，偏股型基金倉位為71.48%，已經(jīng)環(huán)比此前一周的8月21日上升1.40%，其中，股票型基金倉位增加明顯，上升了4.5%，倉位達87.2%；此后一周的數(shù)據(jù)，趨勢仍在好轉(zhuǎn)，截至9月2日，偏股型基金倉位上升至72.11%，股票型基金倉位上升至87.66%；截至9月11日的一周，則開始略有分化，偏股型基金倉位出現(xiàn)環(huán)比小幅下降，但股票型基金倉位仍在上升，突破88%。這種股票型基金連續(xù)三周加倉的情形，在本輪深度調(diào)整行情中，較為罕見。

　　8月下旬以來的A股走勢中，隨著股指急速下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，公募偏股型基金信心有所恢復(fù)，逐漸試探著加倉。8月26日，上證綜指急速下探到2850.71點的今年低點，隨后市場止跌回暖，并在央行、證監(jiān)會聯(lián)手出臺政策呵護提振股市的推動下，至9月11日收盤，累計漲幅已近10%，個股更是有近70只漲幅超過30%。

　　此外，從倉位數(shù)據(jù)上還可發(fā)現(xiàn)，在這期間，A股股指急跌時基金加倉較多；反彈時則加倉較少。好買基金研究中心和眾祿基金研究中心等分析機構(gòu)對此認為，這些現(xiàn)象自然反映了基金的“心理狀態(tài)”：一方面判斷市場目前估值已趨近合理，正處于底部區(qū)域；另一方面，對行情走勢也不甚樂觀，不認為市場已經(jīng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)條件。