8月A股巨震，私募再受沖擊，包括一些知名的私募大佬旗下產(chǎn)品也難以幸免。9月伊始，私募大佬葛衛(wèi)東旗下的混沌道然資產(chǎn)管理公司在其官網(wǎng)發(fā)布了一封《致投資者書》，就近期產(chǎn)品凈值大幅回撤向投資者致歉。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近兩個(gè)月已有389只私募基金清盤，還有200多只產(chǎn)品接近止損線。

　　據(jù)混沌投資官網(wǎng)數(shù)據(jù)，混沌價(jià)值一號(hào)產(chǎn)品凈值由8月14日的2.4439元驟降至8月28日的1.5295，降幅達(dá)到37%。混沌價(jià)值二號(hào)A/B基金凈值從8月14日的0.8220跌至8月28日的0.6650，跌幅接近20%。其中，混沌價(jià)值二號(hào)今年6月8日才成立，可謂生不逢時(shí)高位建倉(cāng)，成立不到三個(gè)月凈值已跌去逾30%。

　　兩月近400只私募清盤

　　事實(shí)上，不少私募基金的日子比混沌道然更難熬。在經(jīng)歷了6月、7月的持續(xù)調(diào)整后，8月A股巨震致私募基金再迎清盤潮。

　　“上一輪，爆融資、爆配資、去杠桿；這一輪，爆分級(jí)基金、爆小私募小公募、去量化；下一輪，爆大股東質(zhì)押、爆增發(fā)、去泡沫。三輪完畢，底部探明，重來(lái)大牛市?！币凰侥既耸糠Q。

　　據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至上周末，今年以來(lái)清盤的私募基金產(chǎn)品達(dá)1292只，約占納入統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)品總數(shù)的5%。其中，7月和8月是清盤的高峰期，共有389只產(chǎn)品清盤，占今年以來(lái)清盤產(chǎn)品的三成。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，私募遭遇清盤主要有基金經(jīng)理看淡后市、存續(xù)期滿、公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、凈值下滑觸及清盤線等原因。

　　“新近成立的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由于杠桿較高再加上市場(chǎng)暴跌，止損清盤較多。尤其是一些新成立的私募可能風(fēng)格比較激進(jìn)，高位建倉(cāng)，而且杠桿比較高，被平倉(cāng)很正常，因?yàn)楝F(xiàn)在一些杠桿產(chǎn)品的平倉(cāng)線較高?！币晃凰侥蓟鸾?jīng)理指出。

　　清盤潮下，私募行業(yè)的大洗牌正在進(jìn)行，令市場(chǎng)難以坦然的是，若市場(chǎng)短期之內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，可能會(huì)有更多私募基金加入清盤陣營(yíng)。

　　據(jù)悉，私募基金產(chǎn)品的清盤線通常設(shè)置在0.6元~0.8元之間。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，還有240多只私募基金接近止損線，600多只單位凈值在0.8元以下。

　　洗牌或未結(jié)束

　　暫不影響A股流動(dòng)性

　　記者從格上理財(cái)公布的數(shù)據(jù)看到，一家上海私募旗下的一只私募產(chǎn)品在不到一個(gè)月的時(shí)間，凈值從2元多跌至只剩4分錢，6月11日其凈值還有2.0873元，7月7日尚為0.4338元，而到7月16日只剩不到4分，最新公布的7月23日的單位凈值為0.0306元，今年以來(lái)收益率-98.59%。不過(guò)，記者查詢其公司官網(wǎng)，該產(chǎn)品最新公布的凈值仍為2.66334元。

　　雖然近期私募清盤現(xiàn)象扎堆，但就其對(duì)A股市場(chǎng)的影響，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，影響不是很大。據(jù)分析，因?yàn)楹芏嗨侥蓟鹫w倉(cāng)位不是太高，那么需要清盤的倉(cāng)位就更低，談不上私募清盤會(huì)影響市場(chǎng)流動(dòng)性?！跋喾?，私募清盤用這樣一個(gè)極端的方式，進(jìn)一步揭示了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)?！泵裆C券分析師聞群表示。

　　在A股前景尚未明朗之際，低倉(cāng)位操作以避險(xiǎn)是私募基金較普遍的選擇。據(jù)悉，目前不少私募的倉(cāng)位維持在三成以下，多數(shù)私募表示在趨勢(shì)徹底明朗之前不會(huì)有大的動(dòng)作，更愿意保持輕倉(cāng)、觀望。

　　此外，據(jù)一位私募經(jīng)理透露，在本輪急跌過(guò)程中，不少私募通過(guò)追加自有資金以讓產(chǎn)品凈值遠(yuǎn)離清盤線。因?yàn)橐坏┣灞P會(huì)留下不良記錄，以后發(fā)行產(chǎn)品和吸引新客戶的難度都將增加。

　　業(yè)內(nèi)分析

　　私募風(fēng)控遭拷問 依賴清盤線是陋習(xí)

　　大盤快速下行引發(fā)私募清盤潮一波接著一波，亦引起市場(chǎng)對(duì)私募基金風(fēng)險(xiǎn)控制制度的拷問。

　　上海證券基金分析師王學(xué)磊指出，今年以來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)是許多經(jīng)驗(yàn)老到的私募都沒有遇見過(guò)的杠桿行情。大面積清盤的直接原因是許多產(chǎn)品在高位建倉(cāng)，市場(chǎng)快速下跌中缺少足夠準(zhǔn)備和應(yīng)對(duì)，觸發(fā)了產(chǎn)品的止損線。更深層的原因則是私募管理人風(fēng)險(xiǎn)控制的缺失，缺乏對(duì)絕對(duì)收益的深刻理解，很多時(shí)候表現(xiàn)出散戶一般“追漲殺跌”的投資思維，而非投資機(jī)構(gòu)意識(shí)。

　　“不可否認(rèn)，清盤線對(duì)于投資的風(fēng)控具有一定的價(jià)值，特別是對(duì)于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。但清盤線導(dǎo)致了風(fēng)控的異化，它也不是控風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)手段?！焙觅I基金研究中心曾令華指出。

　　曾令華分析稱，從產(chǎn)品的角度講，清盤線的設(shè)置對(duì)投資者造成了幻覺。以股票型私募為例，一般私募的清盤線設(shè)置在0.8元。這對(duì)投資者的幻覺是可以享受股票市場(chǎng)的收益，而最大的風(fēng)險(xiǎn)在虧損20%。顯然，這并沒改變股票型產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征屬性。某種程度上是鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)較低的投資者投資了不適合的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。而清盤線的設(shè)置在機(jī)制上鼓勵(lì)管理人追漲殺跌。由于“清盤線”機(jī)制的存在，或多或少使管理人偏離“看企業(yè)”，更著重于市場(chǎng)博弈獲得收益。

　　“選產(chǎn)品時(shí)要全面，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考察不能依賴于清盤線。選擇基金產(chǎn)品是一個(gè)全方位的過(guò)程。目前不少投資者選擇基金產(chǎn)品時(shí)，投資能力看業(yè)績(jī)，風(fēng)控情況看清盤線。這是對(duì)投資基金過(guò)程的簡(jiǎn)化和敷衍?！痹钊A指出，配置是解決個(gè)人資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制的王道。在投資一些高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，須明白其風(fēng)險(xiǎn)收益情況。

　　相關(guān)報(bào)道

　　近一個(gè)月

　　4只公募基金擬清盤

　　A股持續(xù)巨震，私募清盤潮引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，而事實(shí)上，公募基金清盤也在暗潮涌動(dòng)。昨日，中原英石基金發(fā)布公告稱，提議召開持有人大會(huì)終止《中原英石貨幣市場(chǎng)基金基金合同》。

　　對(duì)于提議終止該貨幣基金的原因，中原英石公告稱，根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化，為更好地滿足投資者需求，保護(hù)基金份額持有人的利益。公告顯示，此次持有人大會(huì)以通訊方式召開，表決時(shí)間為9月10日至10月8日。

　　公開信息顯示，中原英石貨幣基金于去年9月11日成立，正式運(yùn)作尚不足一年，但迷你的規(guī)?；蚴蛊洳坏貌蛔呱锨灞P的道路?；鸢肽陥?bào)顯示，截至6月底，中原英石貨幣基金凈值規(guī)模只有2174萬(wàn)元，持有人戶數(shù)只有186人。

　　相關(guān)基金法規(guī)規(guī)定，在開放式基金合同生效后的存續(xù)期內(nèi)，若連續(xù)60日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，或者連續(xù)60日基金份額持有人數(shù)量達(dá)不到100人的，則基金管理人在經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后有權(quán)宣布該基金終止。

　　值得關(guān)注的是，此前雖有公募基金主動(dòng)清盤，但皆為貨幣基金、債券基金等固定收益類基金，而近期隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，主動(dòng)清盤的基金已擴(kuò)大到股票型基金、QDII基金等權(quán)益類產(chǎn)品。

　　公開信息顯示，8月已有國(guó)投瑞銀瑞易貨幣、泰達(dá)宏利全球新格局和華寶興業(yè)成熟市場(chǎng)動(dòng)量?jī)?yōu)選等3只基金陸續(xù)發(fā)布終止合同議案。而6月和7月，就清盤進(jìn)行表決的基金數(shù)共有4只，其中包括股票型基金國(guó)泰中小板300成長(zhǎng)ETF聯(lián)接基金。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，迷你基金由于本身規(guī)模較小，且占用大量的人才、渠道、市場(chǎng)等資源，導(dǎo)致利潤(rùn)率低下，成為難以卸下的“包袱”，對(duì)其進(jìn)行清盤則成為理性的選擇。

　　 《致投資者書》部分內(nèi)容

　　近期，全球股市及商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，其間，我司管理的混沌價(jià)值一號(hào)、價(jià)值二號(hào)產(chǎn)品也出現(xiàn)了凈值的大幅回撤。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)固然是背景，但我們管理的產(chǎn)品回撤幅度如此之大，一定是這個(gè)階段我們的投資判斷策略出現(xiàn)了問題。我們察覺到了風(fēng)險(xiǎn)，但過(guò)早地為風(fēng)險(xiǎn)定了性，過(guò)快地確認(rèn)救市的效果，致使產(chǎn)品凈值遭受重創(chuàng)，為此給投資者造成的壓力和不安，我們表示深深歉意。