滬指在4000點(diǎn)附近久攻不下，而基金對(duì)于牛熊市的判斷似乎也均缺乏確定性的理論支撐。不過，基金當(dāng)前較為一致的看法是下半年市場(chǎng)大多數(shù)時(shí)間都會(huì)在“糾結(jié)”中度過，缺乏兼具持續(xù)性和行業(yè)跨度的領(lǐng)頭板塊帶動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)格只能在階段性熱點(diǎn)主題板塊中輪動(dòng)，而當(dāng)前國(guó)企改革、軍工等主題多數(shù)已經(jīng)從底部快速反彈至高位，接下來的機(jī)會(huì)可能將從這些主題中的二線龍頭股中誕生。

　　 “糾結(jié)市”或持續(xù)

　　 對(duì)于近期市場(chǎng)的膠著狀態(tài)，基金人士認(rèn)為這是市場(chǎng)對(duì)后市判斷分化的結(jié)果，綜合起來看，分化的集中點(diǎn)在于大盤是否會(huì)再次探底。一方面，證金公司目前支持股市的資金儲(chǔ)備總量高達(dá)5萬(wàn)億元，國(guó)企改革的推進(jìn)以及對(duì)空頭的限制等因素對(duì)市場(chǎng)形成支撐，二次探底的概率較低，在這個(gè)大的邏輯下市場(chǎng)是有可能逐步企穩(wěn)的；另一方面，當(dāng)前股市的反彈是建立在政府救市的基礎(chǔ)上，而這種情況是非常態(tài)的，因此在選股時(shí)也難以回歸合理的價(jià)值判斷。

　　廣發(fā)百發(fā)100指數(shù)基金的基金經(jīng)理季峰認(rèn)為，當(dāng)前整個(gè)市場(chǎng)比較脆弱，但只要不再出現(xiàn)暴漲暴跌的情況，就對(duì)市場(chǎng)信心恢復(fù)有幫助，下半年的幾個(gè)月仍將是以震蕩行情為主。從7月9日到現(xiàn)在這個(gè)位置，某些板塊獲利比較高，后續(xù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)還是很大的，可能會(huì)出現(xiàn)一到兩個(gè)交易日暴跌而后又慢慢往上漲的情況。目前來看信心是在逐漸恢復(fù)，利空也在慢慢消化，下半年結(jié)構(gòu)性的板塊機(jī)會(huì)依然存在。

　　博時(shí)上證50ETF基金經(jīng)理認(rèn)為，大市震蕩并逐步進(jìn)入存量博弈狀態(tài)。近期市場(chǎng)雖然在證金公司托盤和國(guó)企改革的預(yù)期中企穩(wěn)回升，但牛市階段對(duì)成長(zhǎng)股形成的估值體系暫難恢復(fù)。

　　一位注重基本面選股的公募基金經(jīng)理則表示，雖然經(jīng)過了一輪調(diào)整，大部分股票仍然偏貴，從基本面的角度選股仍然不是很舒服的位置。他笑稱，除非再跌個(gè)30%才會(huì)出現(xiàn)“遍地 黃金 ”的景象。

　　“現(xiàn)在只有一至兩成倉(cāng)位。當(dāng)前的狀態(tài)既不像牛市也不像熊市，而是處于牛熊之間的中間狀態(tài)，不知道明年會(huì)怎么樣，到年底之前估計(jì)都會(huì)延續(xù)這種‘糾結(jié)’的狀態(tài)了。”一位私募基金投資人士說。

　　挖掘主題板塊二線龍頭

　　整體上看，在信心和預(yù)期修復(fù)的過程中，市場(chǎng)在大概率上將繼續(xù)維持震蕩的行情。在趨勢(shì)并不明朗的環(huán)境下，基金經(jīng)理的心態(tài)用一個(gè)字概括就是“熬”。

　　“現(xiàn)在只能跟著市場(chǎng)走，不停做波段，熬過這段時(shí)間，明年就能看清楚方向了?！币晃换鸾?jīng)理表示，不像去年下半年藍(lán)籌股帶動(dòng)的大盤股行情和今年上半年“互聯(lián)網(wǎng)+”所帶動(dòng)的中小盤股行情，當(dāng)前市場(chǎng)缺乏兼具持續(xù)性和行業(yè)跨度的領(lǐng)頭板塊帶動(dòng)，所以市場(chǎng)風(fēng)格只能在階段性熱點(diǎn)主題板塊中輪動(dòng)。

　　在大多數(shù)機(jī)構(gòu)看來，國(guó)企改革、軍工等板塊存在持續(xù)性的機(jī)會(huì)，但從7月9日以來，這些熱門板塊龍頭股股價(jià)多數(shù)已經(jīng)翻番，未來回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大。

　　“在缺乏持續(xù)性熱點(diǎn)的情況下，關(guān)注熱門板塊的二線龍頭股或許將成為獲取超額收益的源泉?！币晃淮笮突鸸镜幕鸾?jīng)理介紹，這些熱門行業(yè)的上下游也可以關(guān)注。

　　博時(shí)基金宏觀策略部劉思甸認(rèn)為，未來較為確定的收益來源仍然是是國(guó)資改革，以及有業(yè)績(jī)支撐的部分行業(yè)。對(duì)于船舶制造、鋼鐵、航空航運(yùn)等國(guó)企標(biāo)的，投資者也可加以關(guān)注。中長(zhǎng)期看，新能源汽車作為國(guó)家戰(zhàn)略，將持續(xù)受到國(guó)家政策的扶持，這使該主題在未來持續(xù)具備想象空間，同時(shí)自上而下的推廣仍將會(huì)有持續(xù)的政策利好催化劑。除此之外，下半年財(cái)政發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，也將對(duì)地下管廊建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施題材有所推動(dòng)。結(jié)合PPP的實(shí)施細(xì)則，有財(cái)力的央企建設(shè)集團(tuán)可能獲得更多業(yè)務(wù)。

　　廣發(fā)基金副總經(jīng)理、廣發(fā)聚祥基金經(jīng)理易陽(yáng)方表示，目前很多公司已具有很好的投資價(jià)值。待市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的發(fā)展方向如醫(yī)療、環(huán)保、傳媒、旅游、互聯(lián)網(wǎng)等會(huì)重新得到市場(chǎng)的青睞。主題方面，預(yù)計(jì)軍工和國(guó)企改革會(huì)有持續(xù)的投資機(jī)會(huì)。