據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至2014年底，中融基金公募資產(chǎn)管理規(guī)模升至174億元左右，較2013年底激增近38倍，一躍成為2014年基金業(yè)最大一匹黑馬。公司發(fā)展重點放在權益類產(chǎn)品特別是指數(shù)分級基金的布局上。

　　7月下旬，中融基金兩次獲股東注資，公司注冊資本金由3億元升至7.5億元，成為注冊資本規(guī)模最大的公募基金公司。

　　而伴隨2015年分級基金井噴，中融基金也搭上了這一快車道。早在2015年第一季度，中融基金已上報了中融中證“一帶一路”主題指數(shù)分級、中融中證白酒指數(shù)分級、中融中證銀行指數(shù)分級、中融國證鋼鐵行業(yè)指數(shù)分級、中融中證煤炭指數(shù)分級等多只分級產(chǎn)品。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，中融基金公募資管規(guī)模318億元，較2014年底再增長82%。2015年前7個月，公司總共發(fā)行了8只新基金，其中5只是指數(shù)類分級基金。

　　分級基金大發(fā)展的東風，中融基金是借到了。然而6月中旬開始以來，旗下指數(shù)分級的操作，可以說是嚴重跑偏。

　　先看中融煤炭，該基金6月25日起至7月6日上市初期倉位較輕，凈值不跟隨股市波動。7月7日起，火速建倉至高倉位，當天凈值受損3.21%，7月8日凈值更是大跌12.33%。而這兩天該指數(shù)分級跟蹤的中證煤炭指數(shù)跌幅分別是3.44%和6.44%。

　　市場在7月9日終于反彈了，中證煤炭指數(shù)上漲6.9%。中融煤炭母基金凈值漲幅只有0.47%。7月10日，中證煤炭指數(shù)繼續(xù)漲6.56%，該基金凈值僅反彈1.88%?；鸪钟腥藴I奔。

　　比之更慘的是中融“一帶一路”。這只場內(nèi)份額最高攀至82億元規(guī)模（7月28日）的分級基金，由于對其跟蹤指數(shù)的跑偏以及板塊的下跌，終于在7月28日觸發(fā)下折。

　　該指數(shù)基金的增減倉歷程，也是一部“追漲殺跌”的血淚史。在中證“一帶一路”指數(shù)大幅下跌的時候，該基金基本跟上了跌幅，但是當市場開始反彈的時候，該基金清空了倉位，漲幅遠遠落后于市場漲幅。

　　該基金經(jīng)理在建倉期內(nèi)，基金倉位不固定的背景下，大比例變更指數(shù)基金倉位，如果我們把“基金凈值漲跌幅/跟蹤指數(shù)漲跌幅”作為一個簡單倉位測算指標，一個不爭的事實是，該基金的倉位變化情況，和中證“一帶一路”指數(shù)的漲跌變化情況完全相反。那么這一個月來，基金經(jīng)理的每一次主動判斷增減倉位，都是錯的，這也加速了一帶一路分級的下折。導致該基金66億元規(guī)模中將近一半份額的持有人，慘遭下折“縮基”，幾乎血本無歸。

　　如果基金經(jīng)理恪盡職守，嚴格跟蹤指數(shù)，不會這么快下折。

　　且不說這位基金經(jīng)理是不是新手，指數(shù)基金屬于量化投資，目標是跟蹤指數(shù)，除申贖可能導致跟蹤誤差以外，一般不會有太大難度。基金合同中也稱，會“通過嚴謹?shù)臄?shù)量化管理和嚴格的投資程序，力爭將基金的凈值增長率與業(yè)績比較基準之間的日均跟蹤偏離度控制在0.35%以內(nèi)，年跟蹤誤差控制在4%以內(nèi)，實現(xiàn)對中證“一帶一路”主題指數(shù)的有效跟蹤?！?

　　那么，基金持有人不禁要問，說好的“力爭”和“嚴謹”追蹤指數(shù)呢？

　　上述兩只跑偏基金的基金經(jīng)理均是同一人，再看中融基金旗下5只分級基金的基金經(jīng)理，全部是同一人，趙菲。這5只基金都是新基金，因此網(wǎng)站上顯示趙菲累計基金經(jīng)理從業(yè)時間僅84天（截至8月5日）。

　　數(shù)據(jù)庫把該基金經(jīng)理管理的基金和歷史業(yè)績予以顯示，可以看到，獲得凈值正回報的基金都是A類基金，它們的凈值原本是按照基金合同約定收益率線性增長。B類基金凈值損失慘不忍睹。

　　中融基金在增資以及做大分級基金產(chǎn)品的戰(zhàn)略上，走在了同行前列，也很好地借到東風。可惜，在戰(zhàn)術上準備和儲備明顯不足。除非嚴格跟蹤指數(shù)，否則怎么可以讓一個人同時覆蓋5個不同行業(yè)的權益基金操作。而事實上，上述多只指數(shù)基金均嚴重跑偏指數(shù)，基金經(jīng)理主動操作痕跡明顯。