資產(chǎn)管理行業(yè)大發(fā)展的時(shí)代，公募基金緊抓時(shí)機(jī)攻城略地，截至2015年上半年末，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到7.11萬億元。

　　行業(yè)繁榮很大程度歸因于去年11月末以來牛市效應(yīng)下股票型、混合偏股型基金大幅膨脹。但此間，公募基金行業(yè)也出現(xiàn)了一個(gè)另類樣本：華寶興業(yè)基金管理有限公司(下稱“華寶興業(yè)”)貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模飆漲，但權(quán)益類資產(chǎn)遭遇明顯“瘦身”，旗下一只QDII產(chǎn)品甚至觸及了清盤線。

　　其實(shí)，華寶興業(yè)另類成長路徑暗含了諸多無奈，掌門人黃小薏上任前后接連爆出“鼠患”風(fēng)波，隨后兩年間權(quán)益類資產(chǎn)發(fā)展緩慢；今年5月、6月剛推出兩只分級(jí)基金又遭遇股市調(diào)整而無奈下折。

　　逆行業(yè)周期：權(quán)益類“大瘦身”

　　2015年上半年，基金行業(yè)受益于勁牛行情實(shí)現(xiàn)了大發(fā)展。截至2014年底，公募基金規(guī)模4.54億元。而到了2015年二季度末，這一數(shù)字變成了7.11萬億元，半年間體量暴增56.86%。同期基金份額由4.2萬億份增長為6.24萬億份，增幅48.50%。

　　在此過程中，共有482只基金成立，累計(jì)募集資金1.1245萬億份。6.24萬億份的存量扣除新發(fā)基金份額后，實(shí)際老基金份額增長21.73%。

　　A股牛市效應(yīng)之下，股票型、混合中的偏股型基金規(guī)模大增長，而債券、貨幣等固收產(chǎn)品增長則相對(duì)有限。

　　中國基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，開放式股票型基金和混合型基金累計(jì)規(guī)模為3.28萬億份，較去年末1.63萬億份的規(guī)模，增幅超過100%。與此形成對(duì)比的是，6月末全市場(chǎng)191只貨幣基金規(guī)模為2.41萬億份，較去年末171只貨幣基金2.08萬億份的規(guī)模，增幅約20%。

　　另有幾組市場(chǎng)數(shù)據(jù)也較好地反映了行業(yè)分化的緣由。上半年，A股上證綜指增幅達(dá)到32.23%。同期，貨幣市場(chǎng)利率顯著走低，銀行間同業(yè)拆借利率7天期品種6月末報(bào)2.6520%，余額寶類產(chǎn)品的年化收益率紛紛跌破4%。

　　然而，在這樣的行業(yè)背景下，華寶興業(yè)卻表現(xiàn)為“另類”擴(kuò)張：貨幣基金爆發(fā)式增長，權(quán)益類資產(chǎn)“大瘦身”，且持續(xù)了較長一段時(shí)間。

　　資料顯示，自成立至今年二季度末，華寶興業(yè)旗下幾乎所有的權(quán)益類產(chǎn)品遭遇明顯的凈贖回，既有主動(dòng)偏股產(chǎn)品，也包括指數(shù)基金，如華寶興業(yè)高端制造規(guī)模由成立之初的34.7596億份縮減至12.9714億份;華寶興業(yè)品質(zhì)生活基金規(guī)模由成立時(shí)的17.704億份變?yōu)?.0986億份。

　　混合型基金的情況類似，鮮有凈申購。其中，“巨無霸”華寶興業(yè)行業(yè)精選(240010，基金吧)規(guī)模由成立初的百億份額縮減至不到30億份的規(guī)模；華寶興業(yè)先進(jìn)成長(240009，基金吧)份額由60多億份縮減為6億多份。

　　QDII產(chǎn)品情況似乎更為嚴(yán)重，甚至一腳踩進(jìn)了“清盤”門檻。華寶興業(yè)成熟市場(chǎng)基金成立時(shí)的規(guī)模為5.6485億份，但到今年6月末，這一數(shù)字變?yōu)榱?23萬份。

　　依據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)開放式基金連續(xù)20個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，該基金便觸及清盤預(yù)警線。而華寶興業(yè)成熟市場(chǎng)基金二季報(bào)顯示，截至6月末，該基金連續(xù)60個(gè)工作日凈值低于5000萬元，為此，公司已擬定了相應(yīng)的解決方案，并已將方案報(bào)告監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這意味著，若無意外，該只QDII基金清盤的概率極高。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》致電華寶興業(yè)基金客服得到的回復(fù)是，暫時(shí)還未有這樣的舉措發(fā)生，如果確有必須要清盤，以日后公告為主。

　　受累“鼠患”：人心浮動(dòng)

　　2013年7月31日，裴長江以個(gè)人原因辭去華寶興業(yè)總經(jīng)理一職。同一天，黃小薏代任總經(jīng)理，約兩個(gè)月后正式就任公司總經(jīng)理職務(wù)。

　　新任掌門的上崗，并未開啟華寶興業(yè)的振興之路。而這兩年間，華寶興業(yè)卻意外卷入“鼠患”風(fēng)波。

　　2013年6月證監(jiān)會(huì)宣布，因在交易盛運(yùn)股份中涉嫌違反《證券法》的有關(guān)行為，決定對(duì)華寶興業(yè)基金進(jìn)行立案調(diào)查。之后，華寶興業(yè)基金公司隨即表示，涉事基金為新興產(chǎn)業(yè)基金，其基金經(jīng)理郭鵬飛已暫停相關(guān)職務(wù)，由公司具有基金經(jīng)理任職資格的其他基金經(jīng)理代理。

　　令人慶幸的是，調(diào)查了一年多之后，郭鵬飛違法事實(shí)不成立。但一波剛平，一波又起。

　　2009年3月至2010年7月，牟旭東在任職華寶興業(yè)基金研究部、華寶興業(yè)多策略增長(240005，基金吧)基金經(jīng)理期間，曾向第三方薦股，相關(guān)賬戶所買的股票與牟旭東所管理的基金股票池個(gè)股的趨同度達(dá)到60%，累計(jì)涉案金額2.19億余元，非法所得約538萬元。

　　盡管牟旭東“老鼠倉”事件發(fā)生于2010年8月之前。但對(duì)華寶興業(yè)來說，真正的影響在2014年末才開始顯現(xiàn)，彼時(shí)牟旭東自首歸案后接受法庭審判，其“老鼠倉案”逐漸見諸報(bào)端被廣大投資者知曉。

　　“鼠患風(fēng)波”剛過，華寶興業(yè)內(nèi)部接連有多位基金經(jīng)理離職。據(jù)東方財(cái)富(300059)Choice統(tǒng)計(jì)，2015年以來，就有李卓、朱亮、郭鵬飛、邵喆陽離開了原來的崗位。

　　華寶興業(yè)也在嘗試改變，但出手時(shí)機(jī)仍有待商榷。以分級(jí)基金領(lǐng)域?yàn)槔?，在市?chǎng)繁榮期未進(jìn)入，但在危機(jī)感不斷蔓延時(shí)華寶興業(yè)“果斷”入場(chǎng)。2015年5月、6月華寶興業(yè)推出了醫(yī)療分級(jí)、中證1000兩只分級(jí)基金，短短1~2個(gè)月時(shí)間，由于凈值的暴跌，兩只基金皆觸發(fā)了下折。

　　突破口：千億級(jí)貨基

　　雖然權(quán)益類表現(xiàn)不佳，但華寶興業(yè)固定收益類產(chǎn)品卻逆風(fēng)飛揚(yáng)，打造了一只千億規(guī)模的貨幣基金——華寶興業(yè)添益基金，7月31日其規(guī)模達(dá)到1317億份，成為規(guī)模最大的ETF基金。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年6月末，華寶興業(yè)以1109億元資產(chǎn)排名行業(yè)21位。不過，這千億資產(chǎn)中一半來自貨幣基金。公開資料顯示，華寶興業(yè)現(xiàn)金添益基金成立時(shí)規(guī)模僅有18億份，但到今年二季度末規(guī)模超過了500億份，而到了7月末，華寶興業(yè)現(xiàn)金添益份額更是暴增至1317億份。

　　“貨幣基金對(duì)一家基金公司的業(yè)績貢獻(xiàn)正常來說是很小的?！眹鴥?nèi)一家基金公司華東區(qū)渠道銷售對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，基金公司發(fā)展貨幣基金的很大一個(gè)目的是想先讓投資者成為客戶，然后進(jìn)行營銷，鼓勵(lì)他們轉(zhuǎn)換成股票型、混合型基金。

　　但貨幣基金的強(qiáng)大對(duì)一家基金公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的貢獻(xiàn)度則相對(duì)有限?！昂饬恳患一鸸緦?shí)力最核心的指標(biāo)應(yīng)該是有效資產(chǎn)規(guī)模。”南方基金首席策略分析師楊德龍對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，貨幣基金管理費(fèi)較低，股票基金高，所以股票型基金實(shí)力強(qiáng)則一家公司核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。