7月27日，A股市場(chǎng)以8年來滬指最大單日跌幅結(jié)束了此前的反彈走勢(shì)，基金業(yè)績(jī)也被再度拖入虧損的泥潭。整體來看，7月份主動(dòng)股票基金的表現(xiàn)則是看點(diǎn)頻出。尤其是在漲跌幅榜上，前海開源都榜上有名，顯示了前海開源系基金整體在投研決策上不盡合理的地方。

　　基金領(lǐng)漲原因各異

　　7月領(lǐng)漲的基金，一方面由于成立時(shí)間在6、7月，因此輕倉操作，另一方面，在開始反彈之后遭遇巨額贖回，躲過了27日、28日的大跌。

　　WIND數(shù)據(jù)截止，截止7月28日，389只股票基金中僅有7只基金沒有虧損，包括新華靈活主題、上投摩根民生、添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)凈值漲幅分別為4.88%、1.31%和1.1%，大摩量化多策略、前海開源股息率、前海開源再融資精選、前海開源優(yōu)勢(shì)藍(lán)籌A凈值漲幅均在0至1%之間。

　　結(jié)合這些基金的成立時(shí)間、在暴跌及反彈中的表現(xiàn)來看，匯添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)和大摩量化多策略分別成立于7月上旬和6月上旬，兩只基金目前仍然保持非常低的倉位運(yùn)行。前海開源旗下三只基金也同樣保持了較低的倉位。其中成立于今年4月末的前海開源優(yōu)勢(shì)藍(lán)籌在7月9日至7月24日大盤強(qiáng)勢(shì)反彈期間，凈值漲幅仍然為0，可以判斷，該基金甚至有可能是空倉。二季報(bào)顯示，二季度末其倉位為33.89%，與之類似，成立于5月中旬的前海開源再融資主題也基本是接近空倉?？諅}、低倉帶來的不跌不漲反倒成了前海開源領(lǐng)先的原因。

　　而混合型基金則因?yàn)樘厥鉅顩r出現(xiàn)了漲勢(shì)陡峭的基金。鵬華弘銳C由于本身規(guī)模就小，同時(shí)遭遇巨額贖回，導(dǎo)致該基金凈值曾單日暴漲70%以上，月內(nèi)累計(jì)上漲了72.06%，這對(duì)持有人來說是天上掉餡餅的事，可遇不可求。

　　易方達(dá)瑞享混合I和國(guó)金通用鑫運(yùn)或許也遭遇了與之類似的情形。易方達(dá)瑞享混合I在7月9日打開申購之后，次日凈值就暴漲21%，而此后的交易日內(nèi)，其凈值變動(dòng)均很輕微。月內(nèi)該基金累計(jì)上漲21.1%。國(guó)金通用鑫運(yùn)在7月13日也出現(xiàn)單日暴漲15.22%的情況，而前后數(shù)個(gè)交易日內(nèi)其凈值變動(dòng)幅度幾乎都可以忽略。

　　除此之外，華商新常態(tài)、浦銀安盛精致生活、富國(guó)高新技術(shù)在7月8日之前倉位均較低，而在7月9日開始的反彈行情中，這些基金均加重了倉位，反彈幅均較為明顯，這也使得這些基金月內(nèi)累計(jì)上漲14.4%、11.82%和9.95%。

　　前海開源產(chǎn)品領(lǐng)跌

　　在跌幅榜上，前海開源亦是領(lǐng)跌。在混合型基金中，跌幅第一的則是前海開源新基金。該基金7月以來截止28日累計(jì)下跌29.61%。

　　另一方面，領(lǐng)跌榜上，不幸的遭遇幾乎就都相似了。

　　股票基金中，東方策略成長(zhǎng)(400007)、方正富邦紅利、廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)、添富移動(dòng)互聯(lián)截止7月28日的跌幅居前，分別下跌25.63%、25.36%、24.56%、24.38%。從這些基金在暴跌、反彈交替行情中的表現(xiàn)來看，這些基金跌幅居前的原因無外乎是高倉位下跌和高倉位反彈、低倉位下跌和低倉位反彈。

　　以方正富邦紅利精選為例，該基金在7月1日至8日的累計(jì)跌幅為23%，低于同類基金25%的平均跌幅，但是在7月9日至7月24日的反彈行情中，該基金僅上漲8.91%，而同類基金平均漲幅是27.48%，這也使得該基金跌幅靠前。而其余三只基金在7月8日前的暴跌中跌幅均在3成以上，而后反彈行情也在16%至32%之間不等。

　　而混合型基金中，跌幅第一的則是前海開源新基金。該基金7月以來截止28日累計(jì)下跌29.61%，是混合型基金乃至主動(dòng)管理的偏股基金中跌幅最大的一只。原因何在？公開資料顯示，在二季度末，該基金保持了8成倉位。在7月1日至7月8日期間，該基金累計(jì)下跌30.35%，在混合型基金中屬于跌幅較大的。7月8日，該基金單日凈值變動(dòng)幅度還超過5%，自7月9日開始，該基金單日凈值變動(dòng)幅度就在1%以下了，一直到7月28日也是如此。這也就意味著，該基金斬倉斬在了黎明前一晚。

　　當(dāng)然，對(duì)比暴跌之前也可以發(fā)現(xiàn)，前文所述三只前海開源基金在暴跌之前可以說一直都是以非常低的倉位水平運(yùn)作，而前海開源新基金則保持了比較高的倉位。同一家基金旗下的不同基金倉位水平迥異；再加上幾只基金同時(shí)又在大反彈期間一致無動(dòng)于衷保持空倉或低倉運(yùn)行 ，不僅自相矛盾，還常常與市場(chǎng)“作對(duì)”，這也讓人不得不對(duì)前海開源的投研產(chǎn)生質(zhì)疑。

　　除此之外，華商新量、中海醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)、華商量化進(jìn)取、東方睿鑫熱點(diǎn)挖掘的跌幅也較為靠前，在24%和27%之間。