6月兩個(gè)交易日凈值縮水將近30%，國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活緣何業(yè)績(jī)大幅回撤？剛剛披露落幕的基金二季報(bào)為我們揭露了答案。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱該基金二季報(bào)發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理在季報(bào)總結(jié)中表示，在報(bào)告期內(nèi)，由于巨額贖回等不利影響，大盤(pán)在超預(yù)期下跌過(guò)程中受到較大拖累，基金凈值回撤幅度較大。

　　但根據(jù)記者的計(jì)算，該基金的規(guī)模在第二季度內(nèi)大概縮水了三分之二，這一幅度并非二季度之最，況且引發(fā)巨額贖回的原因肯定與業(yè)績(jī)相關(guān)。記者力圖為您揭開(kāi)這層層迷霧。

　　調(diào)倉(cāng)引發(fā)“多米諾”？

　　來(lái)自銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)表明，截至6月30日，在納入標(biāo)準(zhǔn)股票型基金排名統(tǒng)計(jì)的380只基金中，國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活排在375位，年內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率為13.67%。

　　從二季報(bào)中可以看出，該基金在6月下旬經(jīng)歷了一次頗為明顯的風(fēng)格轉(zhuǎn)換式調(diào)倉(cāng)，但從最終的結(jié)果看，調(diào)倉(cāng)是失敗的。基金經(jīng)理王曉寧在季報(bào)中指出：“本基金在二季度延續(xù)了一季度的投資思路，繼續(xù)持有互聯(lián)網(wǎng)、體育、軍工等行業(yè)，并在季末增持了部分藍(lán)籌和國(guó)企改革行業(yè)，以起到防御的作用。”

　　但是防御的效果顯然不佳，該基金出現(xiàn)了較大幅度地回撤。當(dāng)然，從投資契約上看，該基金并非能隨意地投資于各個(gè)行業(yè)的股票。記者注意到基金的投資目標(biāo)主要通過(guò)投資于有利于提升民眾健康水平和能夠提供優(yōu)質(zhì)生活產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)和個(gè)股。同時(shí)，該基金所標(biāo)榜的投資策略是“核心—衛(wèi)星”，那么其中核心的部分就是與提升居民健康和生活品質(zhì)主題直接相關(guān)的行業(yè)。如是分析，在第二季度末的調(diào)倉(cāng)中，基金經(jīng)理所增持的藍(lán)籌和國(guó)企改革就應(yīng)該是衛(wèi)星了，可惜這部分增持的股票未能最終放衛(wèi)星。

　　更為有趣的是，從季報(bào)揭示的該基金重倉(cāng)行業(yè)中，似乎與基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)的表述有諸多矛盾的地方。二季報(bào)表示，該基金只有三大重倉(cāng)行業(yè)持倉(cāng)超過(guò)了10%，分別是制造業(yè)的45.65%、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的19.08%、批發(fā)和零售業(yè)的13.98%。但矛盾的是，在十大重倉(cāng)行業(yè)中， 金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的持倉(cāng)占比都沒(méi)有顯示，文體娛樂(lè)同樣為零，原因何在？

　　而還有一點(diǎn)讓人感到困惑，記者查閱該基金的二季報(bào)，該基金是可以采用股指期貨策略來(lái)進(jìn)行套保的，季報(bào)中如是表示：基金管理人是可以運(yùn)用股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，如大額申購(gòu)贖回等。

　　按照這個(gè)邏輯推理，基金應(yīng)該早就對(duì)大額贖回留有應(yīng)對(duì)措施，但二季報(bào)顯示該季該基金未持有股指期貨。

　　如何化解清盤(pán)危機(jī)？

　　公開(kāi)資料顯示，該基金為股票型基金，成立于2014年9月23日，基金經(jīng)理為王曉寧，截止到一季度末該基金規(guī)模僅剩0.92億元，是不折不扣的“迷你基金”，而二季報(bào)顯示目前其規(guī)模已經(jīng)僅僅2000萬(wàn)份多一點(diǎn)了。

　　6月26日，國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活股基收益虧損幅度高達(dá)16.07%，創(chuàng)下公募基金單日跌幅新高，而當(dāng)日上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板的跌幅分別為7.4%、8.24%、8.91%。緊接著，6月29日國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活股基的跌幅再度超過(guò)10%達(dá)到13.28%，成為當(dāng)日主動(dòng)管理型股基中虧損最多的一只。

　　在第一個(gè)大跌出現(xiàn)時(shí)，國(guó)海富蘭克林相關(guān)負(fù)責(zé)人給出了解釋?zhuān)瑖?guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活規(guī)模較小，6月25日同時(shí)有兩家機(jī)構(gòu)提出贖回，占比三四成，這使得基金經(jīng)理被迫于第二個(gè)交易日著手進(jìn)行財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)，導(dǎo)致單位凈值跌幅被放大。那么， 第二次超過(guò)10%的大跌是否也是出自同樣的原因呢？

　　一位基金業(yè)內(nèi)人士舉例表示，如果某只基金的規(guī)模是1個(gè)億，收市時(shí)凈值是1，當(dāng)天有位大客戶(hù)提出贖回3000萬(wàn)份；假設(shè)第二天基金凈值不變，但其手中持股全部跌停，基金規(guī)模變成了9000萬(wàn)份，而基金還要付掉3000萬(wàn)份，基金的凈值就只有6000萬(wàn)元了，而當(dāng)天的凈值就變成了6000/7000=0.8529元，其一天下跌就超過(guò)了14%。如果市場(chǎng)未來(lái)仍不好，類(lèi)似的情況難免再次出現(xiàn)，這恐怖就成為了一個(gè)難以解開(kāi)的死循環(huán)。

　　同時(shí)， 從二季報(bào)披露迄今又過(guò)去了將近一個(gè)月的時(shí)間，該基金如今的情況又如何呢？來(lái)自銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)表明，截至上周五的7月24日，國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率僅為1.14%了， 而經(jīng)歷過(guò)今天的大跌后，該基金的收益很有可能由正轉(zhuǎn)負(fù)。

　　來(lái)自天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，基金經(jīng)理王曉寧不僅管理著國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活，而且還管理著國(guó)富策略回報(bào)混合，而策略回報(bào)混合的表現(xiàn)同差強(qiáng)人意。統(tǒng)計(jì)顯示， 其管理該基金將近2年時(shí)間，也不過(guò)取得了大約72%的任職回報(bào)。

　　綜上所述，已經(jīng)拉響清盤(pán)警報(bào)的國(guó)富健康優(yōu)質(zhì)生活或許正面對(duì)著一場(chǎng)危機(jī)，但愿他們能順利化解！