觀望派：市場未有明顯的企穩(wěn)跡象，從持有人角度考慮，先建小部分倉位，待市場企穩(wěn)后再完成大部分倉位的配置。

　　建倉派：低位撿籌碼，逐步建倉。

　　市場近三周連續(xù)暴跌，多只新基金面臨建倉與否的尷尬境地。從中國基金報記者了解的情況來看，基金經(jīng)理對新基金建倉節(jié)奏也存在較大分歧，有個別基金經(jīng)理在上周大跌中逐步完成建倉，而更多的基金經(jīng)理選擇觀望，暫時以低倉位運(yùn)作新基金。

　　觀望派：市場未止跌不建倉

　　按照基金合同約定，基金建倉時間為三個月，基金成立三個月之后其投資組合比例達(dá)到合同相關(guān)規(guī)定，其中，股票型基金投資于股票的比例不低于基金資產(chǎn)總值的80%，混合型基金投資于股票的比例不低于60%，靈活配置型基金投資于股票的比例在0至95%之間。

　　一般而言，基金經(jīng)理在三個月的建倉期內(nèi)對市場整體風(fēng)險進(jìn)行判斷，選擇建倉節(jié)奏。當(dāng)認(rèn)為市場處于相對低位，短期內(nèi)風(fēng)險收益率較高時，基金經(jīng)理會選擇快速建倉。相反，若認(rèn)為市場處于相對高位，短期可能出現(xiàn)快速回調(diào)時，基金經(jīng)理往往選擇觀望，以低股票倉位運(yùn)作，部分資金用于貨幣或債券配置，再擇機(jī)建倉或在臨近三個月期限的時點完成建倉。

　　6月15日以來，A股市場出現(xiàn)快速回調(diào)，個股持續(xù)殺跌，新基金的基金經(jīng)理對建倉節(jié)奏也出現(xiàn)了較大的分歧，受訪的多數(shù)基金經(jīng)理仍表示，目前市場持續(xù)下跌，暫未有明顯的企穩(wěn)跡象，從持有人角度考慮，先建小部分倉位，待市場企穩(wěn)后再完成大部分倉位的配置。

　　北京一家消費(fèi)類混合型基金經(jīng)理就對記者說：“我管理的新基金在大盤臨近5000點的時候成立，當(dāng)時我對市場整體高估值就比較擔(dān)憂，因而建倉相對較慢。6月中旬開始，股指暴跌，至今沒有企穩(wěn)跡象，我仍然會選擇耐心等待，在市場企穩(wěn)后再逐步建倉。相信這輪暴跌之后，未來個股將出現(xiàn)明顯分化，到時候具有良好業(yè)績支撐的行業(yè)龍頭股的投資價值會凸顯?！?

　　上海另一家基金公司的股票基金經(jīng)理則表示，考慮到下跌沒有結(jié)束，對市場相對謹(jǐn)慎，從堅持判斷和選股節(jié)奏的角度考慮，5月底成立的一只股票基金至今倉位較低。從凈值表現(xiàn)來看，上周五個交易日內(nèi)該基金凈值增長率跌幅不到1%。

　　另一家正準(zhǔn)備發(fā)行股票基金的基金經(jīng)理表示，新基金成立后，在建倉上會控制節(jié)奏，以足夠的耐心等待市場筑底，再進(jìn)行建倉。

　　從新基金的凈值表現(xiàn)也可以窺見其建倉節(jié)奏。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個月以來共有84只主動偏股型基金成立。從上周各個交易日的凈值表現(xiàn)來推算，共有57只基金每日凈值波動均在0.5%以下，初步推斷其股票倉位較低。 此外，記者了解到，一部分專注于打新的新基金，如博時新起點、國投瑞銀新增長，目前股票倉位也相對較低。

　　建倉派：已在暴跌中逐步建倉

　　盡管多數(shù)基金經(jīng)理選擇觀望，但受訪的基金經(jīng)理中也有個別選擇低位撿籌碼，逐步建倉。不過，這部分基金在上周下跌中也出現(xiàn)了較為明顯的凈值回撤。

　　上海一位股票基金經(jīng)理對中國基金報記者表示，公司在6月中旬募集成立了一只新基金，規(guī)模在20億左右，該基金在成立后的一周內(nèi)完成了建倉，配置上主要集中于消費(fèi)、醫(yī)藥領(lǐng)域。他說，如果后續(xù)有申購資金進(jìn)入，還會持續(xù)加倉。

　　華南區(qū)一位在4月中旬發(fā)行成立轉(zhuǎn)型創(chuàng)新基金的基金經(jīng)理表示，5月份開始就已經(jīng)在逐步建倉，目前持股以工業(yè)4.0、TMT、醫(yī)療信息化、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域的小市值股票為主。由于建倉較早，倉位較高，這次大跌對基金凈值的拖累比較明顯，個別股價腰斬使得基金凈值出現(xiàn)明顯回撤。

　　北京一位混合型基金經(jīng)理透露，其基金在5000點時股票倉位保持在一成以下，6月26日暴跌當(dāng)天快速建倉至八成，但上周一開盤即出現(xiàn)暴跌。目前情況比較尷尬，因為盡管指數(shù)不斷下探，但手中的籌碼已經(jīng)所剩無幾。

　　從上周新基金凈值表現(xiàn)來看，一批在6月初以及6月中旬成立的新基金凈值波動相對較大，可推斷其倉位相對較高。其中，6月初成立的嘉實時間驅(qū)動、工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加、上投摩根智慧互聯(lián)、長城改革紅利、東方紅策略精選，以及6月中旬成立的華泰柏瑞健康生活、交銀國企改革、信誠新銳回報、易方達(dá)國防軍工，以及6月底成立的融通新能源、交銀策略回報，其建倉節(jié)奏相對較快。