導讀

　　一個頗值得關(guān)注的跡象是，6月19日與6月23日兩個A股市場風云變化的交易日，在諸多國內(nèi)投資者恐慌的時刻，滬股通資金堅決入場，凈買入145.68億元。

　　當牛市中的暴跌如期出現(xiàn)，大部分公募基金卻選擇高倉位硬扛。

　　據(jù)眾祿基金研究中心倉位測算結(jié)果， 6月15至19日當周，樣本內(nèi)開放式偏股型基金（包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數(shù)型基金）平均倉位自前期的86.27%，上升0.29個百分點至86.56%。

　　“暴跌一周，我基本沒有減倉，就扛著。市場短期波動很大，但我判斷牛市并沒有結(jié)束，而且擇時實際上很難，所以干脆不減倉?？倳q回去的?！比A南一位公募基金經(jīng)理對21世紀經(jīng)濟報道記者如此描述其在市場暴跌中的策略選擇。

　　一個頗值得關(guān)注的跡象是，6月19日與6月23日兩個A股市場風云變化的交易日，在諸多國內(nèi)投資者恐慌的時刻，滬股通資金堅決入場，凈買入145.68億元。

　　公募基金高倉位硬扛

　　市場暴跌期間，公募基金的基金凈值亦損失不少。

　　根據(jù)天相投顧統(tǒng)計顯示，包括處于建倉期的新基金在內(nèi)，上周（6月15至19日）479只主動型股票基金單位凈值平均跌幅高達13.34%。

　　13.34%這一跌幅，介于上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)當周出現(xiàn)的跌幅之間。6月15日至19日，是本輪牛市啟動以來A股跌幅最大的一周。當周，上證指數(shù)下跌了687.99點，跌幅13.32%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌584.73點，跌幅14.99%。

　　天相投顧上述統(tǒng)計顯示，股票型基金中多達92%的基金周凈值跌幅超過10%，超過14%的為197只，其中109只股票基金跌幅超過15%。當周跌幅最大的主動型股票基金凈值甚至大跌22.02%。

　　這也意味著，大部分公募基金目前倉位仍然較高，且在市場暴跌期間并未明顯降低倉位。

　　6月23日，上海源貝資產(chǎn)管理有限公司FOF研究主管白巖對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，據(jù)其觀察，私募基金在暴跌當周提前預判并大規(guī)模減倉的極少，大部分都是保持較高倉位。與此同時，大部分公募基金亦沒有明顯減倉。

　　眾祿基金研究中心倉位測算結(jié)果也印證了這一說法：2015年6月15至19日當周，股票型基金平均倉位為91.28%，比前期上升0.47個百分點；而混合型基金平均倉位為78.08%，較前期下降0.03個百分點。

　　“畢竟公募基金主要是做相對收益的?！鼻笆鋈A南某公募基金經(jīng)理表示，除非信心真的很足，否則與大部分基金逆向而行，下決心大規(guī)模減倉真的不容易。

　　據(jù)上述眾祿基金研究中心倉位監(jiān)測結(jié)果，6月15至19日當周，537只偏股型基金中，有278只基金倉位基本保持不變，有152只基金選擇加倉，有107只基金選擇減倉。選擇加倉的基金數(shù)量較多。

　　某深圳公募基金人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，基金的倉位變化，一方面是基金經(jīng)理的加減倉影響，另一方面也受到基民申購贖回資金的影響。有的基金整體倉位不變，但其實基金經(jīng)理在減倉，而基金資金也在凈贖回，所以反映到倉位上變化不大。

　　滬股通資金連續(xù)兩天搶籌

　　A股投資者極度恐慌的時刻，境外資金卻選擇了抄底。

　　據(jù)港交所數(shù)據(jù)，截至6月19日收盤，滬股通買入額度113.16億，賣出額度35.84億，凈買入額度77.32億。滬股通當日額度130億元剩余51.96億元，使用了78.04億元。滬股通當日凈使用規(guī)模是滬港通成立以來第二大，而使用規(guī)模最大的是滬港通開通第一天，當日滬股通額度使用告罄。

　　6月23日，A股走出深V形走勢，上證指數(shù)早盤跌幅一度達4.69%，但午后實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，截至收盤，上漲了2.19%。值得注意的是，滬股通資金當天繼續(xù)入場搶籌。

　　截至6月23日收盤，滬股通買入130.88億人民幣，賣出62.52億，凈買入68.36億。額度方面，滬股通額度剩余59.34億人民幣，使用了70.66億，使用額度占比55%，為滬港通開通以來使用第三多的交易日。

　　由此，6月19日與6月23日兩個A股市場風云變化的交易日，在諸多國內(nèi)投資者恐慌的時刻，滬股通資金堅決入場，凈買入145.68億元。

　　“本輪大牛市的基礎因素仍然存在，市場調(diào)整過后A股有望能走出類似于美股的長牛行情?！?月23日，南方基金權(quán)益類基金經(jīng)理張旭發(fā)表觀點認為，源于改革所帶來的紅利，目前國有企業(yè)正在推進混合所有制改革，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不斷注入其中，使得國企效率提高；而通過上市公司間的并購重組、跨界轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)行業(yè)正逐步轉(zhuǎn)型為新興行業(yè)，整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正通過資本形式向美股靠攏。

　　博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春亦認為，“目前我們看不到改變牛市的基礎條件的出現(xiàn)，比如：經(jīng)濟持續(xù)下滑、通脹高企、美元加息引發(fā)資金外流、改革停滯等。遠的不說，至少在三季度我還看不到這些讓人膽戰(zhàn)心驚的信號。”