分級基金讓某些基金公司“一夜暴富”，這類產(chǎn)品也成為基金公司上報(bào)和發(fā)行的主力軍。為了迎合市場需求，不少基金公司在A類份額的約定收益率上大做文章。近期新發(fā)行的分級基金A類約定收益率較前期有所提升，普遍設(shè)置為“1年定期存款利率+4%”水平。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，A類約定收益率為“1年定期存款利率+5%”或成為天花板。

　　數(shù)據(jù)顯示，自6月4日以來成立的新分級基金中，有6只A類約定收益率都為“1年定期存款利率+4%”或以上水平，占比達(dá)到60%，而今年以來的數(shù)據(jù)顯示，僅有11只新發(fā)行分級產(chǎn)品A類約定收益率為“1年定期存款利率+4%”或以上水平，由此可見，目前A類約定收益率呈向上趨勢。

　　深圳一家基金公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)人士表示，該公司目前上報(bào)了多款分級基金，A類的約定收益率均為“1年定期存款利率+4%”水平。而另一家基金公司人士也表示，該公司上報(bào)新發(fā)A類約定收益率也維持在“1年定期存款利率+4%”水平。據(jù)他介紹，關(guān)于分級基金A類收益率，多次和監(jiān)管層溝通，目前“1年定期存款利率+5%”可能是最高水平。

　　數(shù)據(jù)還顯示，目前A類約定收益率較高的是中航軍工A，約定收益率為“1年定期存款利率+5%”，也是市場唯一“+5%”的產(chǎn)品。目前收益率較高的還有建信央視財(cái)經(jīng)50A、前海開源中證健康A(chǔ)、易方達(dá)中小板指數(shù)A、長盛同輝等權(quán)A、前海開源大農(nóng)業(yè)A等。

　　為什么分級基金A類約定收益率高低這么重要？這和分級基金規(guī)模增長關(guān)系密切。分級基金A類份額相當(dāng)于一個永續(xù)債，約定收益率高低影響其折溢價(jià)水平。約定收益率高尤其是超過7%的品種比較稀缺，對機(jī)構(gòu)投資者頗有吸引力，可能出現(xiàn)溢價(jià)狀態(tài)。在牛市中，分級B類也很受追捧，二級市場上往往也會出現(xiàn)溢價(jià)，這導(dǎo)致分級基金整體溢價(jià)水平較高，存在溢價(jià)套利機(jī)會。而溢價(jià)套利屬于申購套利，可以刺激分級基金規(guī)模短期猛增。這也是不少分級基金“一夜長大”、基金公司“一夜暴富”的原因。

　　實(shí)際上，在2011年市場走熊時(shí)，分級債券基金受到市場追捧，基金公司為了吸引投資者，也不斷上調(diào)A類份額的預(yù)期收益率。當(dāng)時(shí)A類一般以“1年定期存款利率的1.3倍”作為約定收益率，后來有基金公司逐漸增加到“1.4倍”、“1.5倍”等，收益率不斷抬高。