震蕩市中，收益相對穩(wěn)健的基金品種開始重新回歸投資者視野，打新基金就是其一。這類基金與股票基金完全不同，其設(shè)計初衷是本著為客戶贏取絕對回報的目標，在債券和新股中間進行資產(chǎn)匹配。

　　從去年6月份打新基金推出以來，年化絕對收益在10%至30%之間，受到不少市場資金的追捧。目前，新股定價行為與過去相比有所改變，對二級市場的定位和研究都在加強，特別是機構(gòu)投資者的參與，使新股上市定價的模式發(fā)生了改變，由原來一級投資人參與變成還有二級投資者參與，目前二級市場整體收益跟原來相比有變化，這會造成機構(gòu)對個股的選擇和專業(yè)能力的要求更高，機構(gòu)打新優(yōu)勢凸顯。

　　未來，單只個股的選擇差異化會直接體現(xiàn)在最終的收益中；其次是政策層面會有改變，增加新股供給會彌補需求快速增長、收益下降的矛盾?？傮w看，打新基金的收益呈緩慢下降過程。在這個過程當中比拼的是專業(yè)投資人的能力。

　　從產(chǎn)品設(shè)計上看，打新基金的設(shè)計應(yīng)以不同客戶需求為導(dǎo)向，差異化體現(xiàn)在客戶的來源、操作手法等方面。目前，很多公募基金都為打新專門配備了打新小組，有專業(yè)的團隊專門為這個投資類別去服務(wù)。

　　從股票市場看，股市中長期看好，但短期上漲過快面臨回調(diào)風險，部分大藍籌相對估值比較低，后期對行業(yè)、個股的選擇將考驗基金能力。

　　從規(guī)模看，按照去年經(jīng)驗，打新基金規(guī)模10億元左右較為合適。今年來看，如果“打滿”新股，50億元至60億元則是較好規(guī)模。打新基金也并非沒有風險，如股票市場波動，會影響新股上市定價。另外，還有市場大類資產(chǎn)整體下跌的風險。此外，目前幾乎沒有機構(gòu)能保證中簽的打新股票在合適時間賣出，這也是潛在風險暴露點。打新靠的是專注和精選，專注打新的優(yōu)勢是專業(yè)性和凈值穩(wěn)定性，因此要求基金能夠相對精細化操作，用專業(yè)能力去比拼。（原文來源：經(jīng)濟日報作者：民生加銀新戰(zhàn)略基金經(jīng)理 楊林耘）