滬上老牌基金─萬家基金動作不斷，一改傳統(tǒng)公募刻板的形象。

　　日前，萬家基金敲定首單并購型PE投資：拿下煜唐10%股權(quán)。這是業(yè)內(nèi)罕見的公募基金參與上市公司并購重組投資的案例：通過旗下PE基金入股并購標(biāo)的企業(yè)，再推動標(biāo)的企業(yè)與上市公司實現(xiàn)并購重組。

　　此前，該基金內(nèi)部還提出2015年新三板基金總規(guī)模要超10億元，同時籌謀“新三板基金+并購基金”相結(jié)合進行全產(chǎn)業(yè)鏈運作。按照目前的情況來看，完成10億元募資并不困難。

　　在接受媒體采訪時，萬家基金總經(jīng)理助理張軍表示，萬家新三板產(chǎn)品的募集總額累計已經(jīng)達到5億元規(guī)模，年內(nèi)計劃募集30億元左右，后半年將是萬家新三板產(chǎn)品的密集投資期。

　　不僅是萬家基金，新三板的火爆，讓很多基金公司也坐不住了。根據(jù)初步統(tǒng)計，目前投資于新三板的各種類型基金已有80多只，其中約60只是在今年前兩個月成立的，個別產(chǎn)品浮盈200%。

　　拿下煜唐10%股權(quán)

　　在停牌近5個月后，天龍集團日前發(fā)布公告，終于拋出了13億元并購北京煜唐聯(lián)創(chuàng)信息技術(shù)有限公司100%股權(quán)的增發(fā)方案。天龍集團將向程宇、常州長平、上海進承投資管理中心（下稱“上海進承” ）及蕪湖聯(lián)企4名交易對方合計發(fā)行7707.51萬股收購其持有90%股權(quán)，增發(fā)價為15.18元/股。程宇、常州長平、上海進承及蕪湖聯(lián)企分別持有其63.33%、20%、10%和6.67%的股權(quán)。

　　4名交易對手中，上海進承的背后正是老牌公募萬家基金。

　　萬家方面相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，基金子公司參與并購融資，目前市場上的主要模式是從上市公司產(chǎn)業(yè)鏈的上下游中尋找并購標(biāo)的，然后再通過設(shè)立專項資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集資金，收購上市公司看中的并購標(biāo)的；項目到期后，通過上市公司定向增發(fā)融資的方式來對接該并購項目。

　　天龍并購煜唐此次交易溢價率較高。截至2014年底，煜唐聯(lián)創(chuàng)的賬面凈資產(chǎn)為9379.05萬元，預(yù)評估值為13.2億元，增值率為1307.39%，協(xié)商確定交易作價為13億元。按照2015年業(yè)績承諾來看，其并購市盈率為13倍。上海進承持有10%煜唐聯(lián)創(chuàng)股權(quán)相應(yīng)置換為約3%的天龍集團股份，而上海進承是萬家基金旗下的有限合伙基金。

　　據(jù)介紹，此次并購增值率如此之高，主要是基于標(biāo)的公司具有較強的盈利能力、未來較高的業(yè)績增長速度和優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)營銷人才等，未在賬面反映的核心資產(chǎn)得出的估值結(jié)果。

　　煜唐聯(lián)創(chuàng)作為各主要搜索媒體的代理商，包括百度、360、搜狗等，以搜索引擎營銷服務(wù)為核心，主要向客戶提供搜索引擎媒體購買及廣告投放服務(wù)，同時還提供營銷數(shù)據(jù)挖掘分析、營銷策略制定、客戶網(wǎng)站優(yōu)化、精準(zhǔn)營銷、廣告效果監(jiān)測以及廣告投放優(yōu)化等服務(wù)。

　　張軍表示，煜唐是國內(nèi)最大互聯(lián)網(wǎng)營銷公司之一，未來公司將跟隨百度從PC 端向移動端發(fā)展，與百度移動搜索、91 無線以及小米、豌豆莢、360 點睛平臺等純移動流量源合作，同時還利用客戶從線下向線上，從互聯(lián)網(wǎng)向移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的機會，幫助實現(xiàn)其向移動互聯(lián)網(wǎng)的遷移。

　　“公司擁有龐大客戶基礎(chǔ)、豐富的行業(yè)數(shù)據(jù)、強大的數(shù)據(jù)挖掘能力、精準(zhǔn)的廣告匹配及監(jiān)控優(yōu)化技術(shù)，同時以百度搜索為基礎(chǔ)，向多種不同媒體拓展，帶領(lǐng)客戶向精準(zhǔn)化、自動化、大數(shù)據(jù)化以及移動化等方向發(fā)展?！睆堒姺Q道。

　　公募大規(guī)模布局新三板

　　在進軍新三板方面，萬家基金亦動作不斷。該基金內(nèi)部提出2015年新三板基金總規(guī)模要超10億元，同時還籌謀“新三板基金+并購基金”相結(jié)合進行全產(chǎn)業(yè)鏈運作。

　　張軍介紹，目前萬家新三板產(chǎn)品的募集總額累計已經(jīng)達到5億元規(guī)模，在行業(yè)內(nèi)后來居上，年內(nèi)計劃募集30億元左右。

　　萬家基金的資料顯示，該基金新三板團隊成員以投行、PE投資為主要背景，人均有10年左右的從業(yè)經(jīng)驗，對TMT、先進制造、新能源、醫(yī)療健康等領(lǐng)域有深入研究，具備較強的一級市場投資能力，轉(zhuǎn)型進行新三板投資輕車熟路。

　　有媒體引述接近萬家基金股權(quán)投資團隊的知情人士說法稱，該團隊自去年底以來，一直在低調(diào)大舉布局新三板，按照PE投資盡調(diào)的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)甄選項目，積極迅速地進行大量企業(yè)調(diào)研，儲備了大批成熟項目資源。

　　張軍表示，項目的甄選標(biāo)準(zhǔn)主要是立足于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，重點關(guān)注兩類公司。第一，成長型公司，即具有核心競爭優(yōu)勢、過往業(yè)績指標(biāo)成長性強和未來業(yè)績成長預(yù)期強的公司；第二，價值型公司，即業(yè)務(wù)穩(wěn)健、經(jīng)營效率高、營收規(guī)模較大、盈利情況好的公司。

　　“我們已經(jīng)儲備了一定數(shù)量的項目資源，涵蓋電子商務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)、先進制造、軍工、節(jié)能環(huán)保、新能源、醫(yī)療健康等多個新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，為下一步發(fā)展新三板業(yè)務(wù)提供了充足的項目支撐。這些項目絕大多數(shù)已經(jīng)達成投資意向，未來半年將進入密集投資期?！睆堒娬f道。

　　對于基金公司來說，如何退出是一個難題。在退出渠道方面，萬家基金把眼光瞄上了并購渠道。

　　時代周報記者獲悉，為了使得新三板基金投資的優(yōu)質(zhì)項目能夠順利退出，萬家股權(quán)投資團隊正積極與上市公司合作，設(shè)立一系列產(chǎn)業(yè)并購基金，與新三板基金投資的優(yōu)質(zhì)新三板掛牌企業(yè)資源對接。這樣，新三板基金也能通過二級市場退出，大大降低了投資風(fēng)險。

　　在張軍看來，新三板市場當(dāng)前面臨的種種問題，包括估值問題、供需不平衡、交易制度不完善等?！斑@都是一個市場在發(fā)展早期必然面臨的問題。新三板市場會在改革、發(fā)展的大潮中不斷自我修正、兼收并蓄，快速成長成為一個成熟的場外交易市場。”

　　雖然新三板面臨諸多問題，但張軍依然看好新三板的發(fā)展前景?！霸蛟谟诖罅績?yōu)質(zhì)企業(yè)，甚至是不少擬IPO企業(yè)也轉(zhuǎn)而青睞新三板，這將大大提升新三板市場的企業(yè)質(zhì)量和市場水平?！?

　　同時他也認(rèn)為，年內(nèi)新三板市場呈現(xiàn)易漲難跌是大概率事件。但隨著大量定增股份登記完畢入場交易，做市企業(yè)數(shù)量不斷擴張，以及新三板企業(yè)價格達到合理位置，當(dāng)供需雙方力量逐漸平衡的時候，將會有效抑制新三板當(dāng)前的快速上漲，改變“只漲不跌”的局面。

　　萬家基金的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，雖然目前新三板不能提供公開發(fā)行股票募資的功能，但是企業(yè)可借助新三板平臺向基金子公司等投資者定向增資，融資次數(shù)不受限制，且無須審批，可為成長期的企業(yè)提供所需的資金支持，幫助企業(yè)規(guī)模逐步擴大，“隨著新三板上市公司融資工具不斷多樣化，基金子公司應(yīng)提前有所準(zhǔn)備，走在資本市場金融創(chuàng)新前段，順應(yīng)市場未來發(fā)展趨勢”。

　　伴隨著新三板的火爆，不僅是萬家基金，據(jù)不完全統(tǒng)計，自去年年底以來，已經(jīng)有興業(yè)全球基金、招商基金、財通基金、前海開源基金、長安基金、九泰基金、國壽安?；?/a>、上投摩根基金、南方基金、海富通基金、紅土創(chuàng)新基金、華夏基金、易方達基金等10多家公司先后通過旗下專戶或子公司，設(shè)立了或正在推出新三板資管產(chǎn)品。