一位基金資深人士曾表示，“一家稱得上大型的基金公司，必須要有一只上百億規(guī)模的旗艦基金?！辈贿^，從歷史來看，這類百億基金表現(xiàn)并非像規(guī)模一樣搶眼，有些甚至集中成立在牛市頂部。

　　如今，指數(shù)再次來到4500點上下，百億規(guī)模的基金也再次出現(xiàn)，那么，跟歷史上各個時期的百億基金相比，這次會是牛市上半場的加速進場還是下半場最后的瘋狂呢？這些百億規(guī)模的基金是否又值得投資者追捧呢？

　　百億基金多現(xiàn)于階段高點

　　4月27日，易方達新常態(tài)基金首日銷售規(guī)模近150億元，不僅成為近5年來最大的主動偏股新基金，同時也創(chuàng)下了近5年來首募規(guī)模最高紀錄。而4月初，東方證券資管推出的東方紅中國優(yōu)勢剛剛創(chuàng)造了公募基金2015年新標桿，三天之內(nèi)賣了近139億元。

　　回顧A股歷史，首發(fā)規(guī)模超過百億的偏股型基金，加上最近的東方紅中國優(yōu)勢混合、景順長城滬港深精選和易方達新常態(tài)基金，一共為39只。

　　最早的一只，是2004年3月成立的海富通收益增長(519003,基金吧)混合基金，雖然為偏債混合型基金，但從2005年一季度開始，其股票倉位已超過債券，最新的一季報也顯示，其股票倉位超過七成。該基金成立時，市場正演繹著從2001年的2245點一路下跌以來的反彈行情，在此過程中，2003年11月上證指數(shù)由1307點漲至2004年4月初的1783點，近半年的上漲成為這波調(diào)整中的最大一輪反彈，首只百億基金幾乎誕生于反彈高點。而接下來，上證指數(shù)從4月初開始，由1783點一路跌到2005年6月的998點。

　　到了2006年，共出現(xiàn)6只偏股型百億基金。其中，2006年5月成立的廣發(fā)策略優(yōu)選(270006,基金吧)首募超過180億元，成為當時規(guī)模最大的新基金；同年12月，嘉實策略混合基金創(chuàng)下至今為止公募基金的最高發(fā)行紀錄—419.17億元。

　　此時的市場行情，是上證指數(shù)從998點的歷史低位一路單邊上漲，進入2006年時，已回升到近1200點，2006年則從1200點直接漲至近2600點，這時成立的百億基金基本處于牛市的上半場。

　　2007年，一共成立了18只首發(fā)超過百億的偏股型基金。其中，2007年9月至10月發(fā)行的4只QDII基金募資均在300億元左右，可見當時市場的火爆程度。

　　2007年的市場也不負眾望，開啟了A股迄今為止最為磅礴的一輪牛市，滬指更是一路飆升至2007年10月的6124點，但當年的百億基金有一半以上都在8月之后成立，基本上是在高位運作。此后的2008年，隨著金融危機的到來，市場掉頭向下調(diào)整的幅度也讓大多數(shù)人談股色變。

　　另一方面，4只平均募集均在300億元左右的QDII基金，出海后也是嚴重受傷，而這種影響時至今日還未完全恢復。業(yè)內(nèi)QDII基金經(jīng)理曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2007年QDII第一波出海就遭受大面積折戟，給客戶的體驗非常不好，受到傷害的投資者有幾百萬，使得QDII在客戶或銀行渠道當中的口碑很不好。

　　2009年，股市開始了新一輪的上漲行情，期間少不了百億基金誕生的身影，當年7月至12月共成立了5只百億基金。有意思的是，這幾只百億基金的誕生，再次迎來指數(shù)的見頂。

　　而在2010年11月滬指反彈至3186點后，華商策略混合這只百億基金成立，時點恰好為反彈頂部，此后滬指一路下跌至1849點。

　　在1849點之后，滬指圍繞2100點走出了長達一年的震蕩行情，直至2014年7月開啟了本輪牛市行情，2014年新成立的百億偏股型基金只有嘉實元和，但該基金針對中石化混合所有制改革。

　　如今，滬指再次來到4500點上下，百億基金也陸續(xù)出現(xiàn)，那么，現(xiàn)在應該看做是牛市的上半場還是接近尾聲呢？華安基金策略分析師楊曉磊認為，“從2006~2007年的那輪牛市來看，最大規(guī)模的發(fā)行是在2006年底出現(xiàn)的嘉實策略混合，但那時距市場頂部還離得很遠，所以不能簡單類比；另外，從場外新增資金來看，今年4月下旬開始，整個市場流入了5000多億，在這種新增資金不斷推動的情況下，僅看百億基金來判斷見頂并不合適，只要資金不斷，牛市就不會停?！?/p>

　　體量龐大影響業(yè)績提升

　　從前述數(shù)據(jù)分析可以看出，除了2006年到2007年初的百億基金，多數(shù)百億基金剛好成立在階段行情頂部，那么，在這些時點成立的百億基金，其收益如何？是否值得投資者重點關注和投資呢？

　　首只募集過百億的海富通收益增長混合，在成立后的大半年里，凈值基本在0.95元上下波動，最低探到2005年6月2日的0.866元，此后隨著行情走出歷史低點，其累計凈值也一路上漲至2007年10月的2.774元。

　　同時期的中信經(jīng)典混合(現(xiàn)為華夏經(jīng)典混合)走勢大同小異，累計凈值探至0.847元后也一路回升至2008年1月的3.474元，兩只基金成立時間和成立規(guī)模差距不大，但從累計漲幅來看，中信經(jīng)典混合顯然運作更好。

　　再以2007年為區(qū)間，這兩只基金交出的業(yè)績答卷相差無幾，但如果與排名首位的華夏大盤混合相比，則不到后者當年226%收益的一半。

　　2006年成立的幾只百億基金，因趕上了好時候，大多實現(xiàn)了較好收益。僅2007年，華夏優(yōu)勢股票、廣發(fā)策略優(yōu)選混合、易方達價值精選(110009,基金吧)股票和南方績優(yōu)股票分別實現(xiàn)154%、144%、143%和149%的收益，而規(guī)模最大的嘉實策略混合表現(xiàn)最不理想，當年只錄得74.48%的收益；此外，工銀穩(wěn)健成長股票也只有95.05%，表現(xiàn)較為遜色。

　　跟前述成立時機恰到好處的百億基金相比，2007年10月之后成立的百億基金只能感嘆時運不濟，成立后的首個年度收益也慘不忍睹。嘉實海外中國股票(070012,基金吧)、長盛同德(519039,基金吧)主題股票、華夏行業(yè)(160314,基金吧)股票、南方全球和易方達科訊股票在2008年的跌幅分別為49.94%、48.4%、44.51%、43.33%和41.77%。此外，還有多只基金跌幅超過50%，交銀藍籌(519694,基金吧)股票、長城品牌、上投摩根亞太優(yōu)勢(377016,基金吧)和泰達宏利市值優(yōu)選跌幅分別為50.01%、55.01%、57.21%和57.87%，中郵核心成長(590002,基金吧)更是達到60.31%的跌幅。這些基金表現(xiàn)在所屬公司里也多排在靠后位置。

　　同樣，在3478點頂部成立的百億基金，由于多數(shù)是被動指數(shù)型聯(lián)接基金，指數(shù)下挫也使得這些基金很受傷。2010年，華夏滬深300ETF聯(lián)接下跌11.52%，易方達滬深300ETF聯(lián)接下跌11.85%。

　　不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在2010年，早前成立的百億基金業(yè)績開始分化，華夏優(yōu)勢增長錄得24.75%的漲幅，廣發(fā)策略優(yōu)選混合也有18.37%，嘉實策略混合則為19.91%。其中，嘉實策略混合的基金資產(chǎn)凈值由2006年末的423.86億元降至2009年末的89.64億元。另外，于2007年在6124點前后成立的百億基金，依然萎靡不振，長城品牌優(yōu)選下跌17.34%，中郵核心成長下跌10.9%，交銀藍籌股票下跌9.78%。

　　從這些百億基金業(yè)績表現(xiàn)來看，即使跟同期其他基金對比，上漲或回撤也未有可圈可點的表現(xiàn)。楊曉磊表示，“這些比較大規(guī)模的基金，基金經(jīng)理在操作上確實會比較有難度，建議投資者不一定完全申購新基金，也可申購一些業(yè)績較好的老基金，因為這些基金的規(guī)模一般較小，即使再涌入10億資金，也完全沒有問題?！?